گزارش تفسیری و محاسبه ارزش سهام

در مقالات پیشین در رابطه با بازارهای جهانی و شرکت هایی که نرخ محصولات شان وابسته به آن ها است صحبت کردیم که قیمت هایشان را بیشتر از سایت هایی مثل LME، fertilizerworks  یا Platts مشاهده می کردیم.

شرکت دیگری که می خواهیم مثال بزنیم از شرکت هایی است که محصولاتش را در داخل می فروشند بنابرای قیمت محصولاتش را در سایت های داخلی می بینید که آیا قیمتی که سهام شرکت در بازار دارد ارزنده هست یا خیر؟

مثال: شرکت فولاد مبارکه اصفهان

شرکتی که می خواهیم مثال بزنیم، شرکت فولاد مبارکه اصفهان است.

فولاد مبارکه قیمتش ۴۵۷۸ ریال است. سودی که پیش بینی کرده ۷۶۹ ریال است اگر ضرب در ۶(P/Eسهم ) کنید حدودا ۴۶۱۴ ریال قیمت ارزش ذاتی سهم می شود.

الان قیمتش ۴۵۷ تومان است و کمتر از ارزش ذاتیش قرار دارد اما این حدود ۷۷ تومانی که گفنه، بودجه خود شرکت است و عددی است که شرکت پیش بینی کرده که بتواند این EPS را محقق کند.

حالا سوالی که در اینجا پیش می آید این است که شرکت می‌تواند این ۷۶ تومان یا ۷۷ تومان را محقق کند؟ یا این که این عدد کمتر می شود یا بیشتر؟

برای پاسخ به این سوال ما باید به سراغ سایت کدال برویم. در سایت کدال اطلاعیه هایی که شرکت فولاد مبارکه منتشر کرده را باید باز کنیم و ببینیم آخرین پیش‌بینی که این شرکت داشته از چه قرار بوده و آیا می تواند این سود را پوشش بدهد یا خیر؟

خب پیش بینی فولاد را نگاه می کنیم. می بینیم که این شرکت در ۹ ماه ابتدای سال ۲۳۴۷۵۷۲۳۸ میلیون ریال فروش داشته، و برای ۳ ماه پایانی سال ۹۸ ،۹۲۷۱۴۶۲۵ میلیون ریال پیش بینی فروش داشته یعنی برای سال ۹۸ در مجموع ۳۸۸,۸۴۴,۱۴۰ میلیون ریال فروش.

۱۳۹,۷۳۳,۹۴۷ میلیون ریال نیز سود ناخالص ۹ ماهه شرکت است. قسمت آخر سود هر سهم پس از کسر مالیات برابر با ۵۱۹ ریال طی ۹ماه است.

از ۷۶ تومان EPS، حدود ۴۸ آن را پوشش داده است. براساس روش ttm ما eps سال مالی فولاد را ۹۲۲ بدست آوردیم که تا ۹ ماهه سال حدود ۷۷ درصد آن پوشش داده شده است که درصد نسبتا خوبی است.

اگر گزارش تفسیری را باز کنید در قسمت محصولات و مواد اولیه شرکت شما خرید مواد اولیه شرکت را می توانید ببینید.

مثلا سنگ آهنی که خریده یا گندله یا قراضه و چدن و….

خرید مواد اولیه را اینجا ذکر کرده. خب در  اینجا اگر بخواهیم یک نکنه در مورد فولاد مبارکه بگوییم این است که بعضی شرکت ها هستند که محصولاتشان مثل چادرملو و گل گهر به عنوان مواد اولیه یک شرکت بورسی دیگر استفاده می شود اینجا چادر ملو و گل گهر،،سنگ آهن گندله تولید می کنند این سنگ آهن به عنوان مواد اولیه برای فولاد مبارکه است .

اگر  شما بخواهید ببینید قیمت فروش چادرملو بابت هر تن سنگ آهنی یا گندله چه عددی است خیلی راحت می توانید خرید فولاد مبارکه را نگاه کنید و ببینید با چه قیمتی می‌خرد. طبیعتاً قیمت خرید فولاد برابر با قیمت فروش گل گهر و چادرملو است و در بودجه گل‌گهر و چادرملو مقایسه کنید ببینید آیا قیمت فروش محصولاتش با قیمت خرید مواد اولیه فولاد مبارکه تفاوت خیلی زیادی نداشته باشد، به خصوص در جهت منفی.

سراغ محصولاتی که شرکت تولید می کند می آییم. می بینیم محصولاتی که تولید می کند محصولات گرم، محصولات سرد و محصولات پوشش دار است .عمدتاً ورق های فولادی هستند محصولاتی که تولید میکند. محصولات این گرم است یا سرد کیفیت و ضخامت شان با همدیگر فرق می کند و هر کدام کارایی خاص خود را دارند یکی از آن ها  در صنعت خودروسازی بیشتر استفاده می‌شود و دیگری در صنعت ساختمان و صنایع، مورد استفاده قرار می گیرد.

نحوه محاسبه درصد سود شرکت هایی که علاوه بر فرمول سود عملیاتی ، سود غیر عملیاتی هم دارند متفاوت است. بهتون پیشنهاد می کنیم مقاله ” نحوه محاسبه درصد سود فروش ” را مطالعه کنید تا نحوه ی محاسبه ی درصد سود فروش را یاد بگیرید.

 اما مبلغ فروشی که این شرکت:

یک بخش دیگر داریم تحت عنوان فروش محصولات شرکت. فروش محصولات فولاد مبارکه محصولات گرم و سرد و پوشش دار و سایر است که  تقسیم بندی می شود به دو بازار داخلی و صادراتی.

در صورت سود و زیان مشاهده کردیم که شرکت ۲۹۶,۱۲۹,۵۱۵ میلیون ریال فروش دارد. از این مبلغ فروش ۲۱۰,۹۸۲,۱۲۴ میلیون ریال آن محصولات گرم و ۶۱,۹۸۴,۱۸۷ میلیون ریال آن محصولات سرد است و مابقی این محصولات هم الباقی این مبلغ فروش را تشکیل می‌دهند.

طبق صورت مالی ۹ ماهه، از کل مبلغ فروش شرکت ۲۴۷,۷۸۰,۱۵۰ میلیون ریال آن فروش داخلی و ۴۸,۳۴۹,۳۶۵ میلیون ریال آن فروش صادراتی بوده. ۸۳ درصد از کل فروش داخلی بوده و ۱۶ درصد آن صادراتی.

همانطور که مشاهده می کنید حرف اول را در فروش شرکت، محصولات گرم می زند و نزدیک به ۷۱ درصد فروش شرکت محصولات گرم است و محصولات سرد هم به اندازه تقریباً ۲۰ درصد فروش شرکت هست و مقدار ناچیزی هم سایر محصولات است. پس چیزی که خیلی مهم است این هست که بازار داخلی این شرکت چه از نظر محصول گرم چه محصول سرد  اهمیت بیشتری دارد.

از نظر مبلغ فروش که ما در بررسی مبلغ فروش و تحلیل فروش سراغ این دو محصول می رویم که ببینیم به چه صورتی هستند.

از ۶۱,۹۸۴,۱۸۷ میلیون ریال فروش محصولات گرم، ۱۶۸,۲۳۳,۷۲۶ میلیون ریال آن فروش داخلی و ۴۲,۷۴۸,۳۹۸ میلیون ریال آن فروش صادراتی بوده. در مورد محصولات سرد نیز ۵۷,۸۸۹,۴۱۹ میلیون ریال فروش داخلی و ۴,۰۹۴,۷۶۸ میلیون ریال فروش صادراتی شرکت بوده است. در همین گزارش می توانید عملکرد فروش شرکت طی مدت مشابه سال قبل و همچنین پیش بینی آن برای پایان سال را نیز مشاهده کنید.

اما نرخ فروش محصولات هم نوشته شده است. در ۹ ماهه محصولات گرم را هر تن حدودا ۴۹۰۰ میفروشد، محصولات سرد را  ۵۶۰۰ به فروش می رساند. عمدتاً محصولات گرم و سرد را در بورس کالا عرضه می کند و می توانید در سایت بورس کالا ببینید که نرخ فروش محصولات گرم و سرد چه عددی بوده.

در مقاله بعدی در رابطه با سایت بورس کالا و آمار معاملات و اینکه چگونه نرخ ، قیمت، حجم معاملات و….. را متوجه شوید صحبت خواهیم کرد.