معرفی صنعت:

صنعت کانی‌های غیرفلزی به چهار طبقه عایق‌ها، فرآورده‌های نسوز، انواع شیشه و بطری و فرآورده‌های چینی تقسیم می‌شود. از این رو بازدهی‌ هر کدام با توجه به نوع فعالیتشان متفاوت است.

تولید محصولات کانی غیر فلزی ، صنایع موادغذایی و آشامیدنی، تولید محصولات فلزی فابریکی، تولید منسوجات و محصولات پلاستیکی و لاستیکی است.

معرفی شرکت کهمدا :

شرکت کهمدا ( شیشه همدان ) که سال مالی منتهی به خرداد دارد، با نماد بورسی کهمدا در حوزه تولید انواع ظروف شیشه‌ای، بطری و جار فعالیت دارد. در حال حاضر شرکت دارای دو کوره با ظرفیت‌ تولید 45 هزار تن در سال بوده که به دلیل قدیمی بودن کوره یک، این کوره با ظرفیت عملی 35 هزار تن سالانه در حال تولید است.

در سازمان بورس و اوراق بهادار کشور بسیاری از شرکت ها و موسسه ها بخشی از سهام خود را مورد معامله قرار می دهند، یکی از آن ها شرکت شیشه همدان یا نماد کهمدا می باشد که در تیرماه سال ۱۳۶۹ بخشی از سهام آن در سازمان بورس و اوراق بهادار پذیرفته شد.

شرکت شیشه همدان عرضه های اولیه خود را در مرداد ماه سال ۱۳۶۹ در تابلوی دوم بورس قرار داد و در نهایت با نماد کهمدا در فروردین ماه سال ۱۳۷۴ عرضه های خود را در اختیار مردم قرار داد.

معرفی نماد:

نام شرکت: شیشه همدان

نماد: نماد کهمدا

نوع بازار: بورس

سال مالی : 03/31

سرمایه :  1152000

مدبر عامل: خسرو فخيم هاشمي

آدرس دفتر: تهران حافظ جنوبی خ غزالی کوچه شهید براتی پلاک 2

نشانی: همدان کیلومتر12جاده همدان تهران

تلفن امور سهام کهمدا : 66704528

آدرس امور سهام: تهران حافظ جنوبی خ غزالی کوچه شهید براتی پلاک 2

وب سایت www.hamadanglass.com

ایمیل: [email protected]

امور سهام کهمدا : www.hamadanglass.com/index.php/fa/stock

موضوع فعالیت سهام کهمدا چیست ؟

الف. ایجــاد و بهـره بـرداری از کارخانجات تولید انواع مصنوعات شیشـه ای اعم از بطری، ظروف ب) موضوعات فرعی 1 – انجام امور بازرگانی واردات و صادرات کلیه کالاهای مجاز و مواد اولیه 2- سرمایه گذاری و مشارکت در سایر شرکت ها 3- اخذ و اعطاء نمایندگی و تأسیس شعب با اشخاص حقیقی و حقوقی

ايجاد و بهره برداري از كارخانجات توليد انواع مصنوعات شيشه‌ای اعم از بطری، ظروف، عايق، پشم شيشه و خلاصه انواع توليدات وابسته به صنايع سيليكات و نيز توليد انواع پودرهای معدنی به صورت آرايش شده و دانه بندی شده و فروش و صدور اين مواد و توليدات و ايجاد صنايع وابسته به آن ها و هر نوع فعاليت تجاری ديگر مربوط به موضوع شركت.

 تاریخچه شرکت سهام کهمدا :

در سال ۱۳۵۴ شرکت شیشه همدان با اسم بانک اعتبارات صنعتی و با مشارکت بانک صنعت و معدن احداث گردید. شرکت سهامی عام شیشه همدان با تلاش مهندسان و متخصصان خود در سال ۱۳۶۱ با ظرفیت سالانه ۴۰ هزارتن بهره برداری شد. دفتر اصلی این شرکت در ۶ کیلومتری همدان می باشد، از طرفی هم دفتر مرکزی این شرکت در تهران واقع شده است.

در اوایل تاسیس سرمایه شرکت ۳۰۰ میلیون ریال بود که در طی گذشت سال ها و سنوات مختلف به ۲۸۸ میلیارد ریال رسید و این سرمایه به ۲۸۸ سهم یک هزار ریالی تقسیم شد.

در سال ۱۳۷۸ با توجه به شرایط موجود و نیاز روز افزون کشور به ظرف های بسته بندی شده شیشه ای طرح توسعه شرکت با ظرفیت ۳۵۰۰ تنی کار خود را شروع نمود.

این شرکت با تولید شیشه های سبک و نیمه سبک با برخورداری از سیستم های Press and Blow برای تولید شیشه های دهنه گشاد و Blow and Blow برای تولید شیشه های دهنه باریک، همچنین سیستم Narrow Neck Press and Blow برای تولید شیشه های سبک توانسته اند تحولی عظیم را در تولید شیشه های بسته بندی ایجاد نمایند.

فعالیت فعلی :

شركت در حال حاضر داراي دو كوره جمعاً با ظرفيت اسمي ۷۵۰۰۰ تن بوده و ضمن برخورداري از امتياز بهره برداري از معادن سيليس ، داراي واحد خردايش و آرايش براي توليد پودر سيليس (يكي از مواد اوليه مورد نياز براي توليد انواع شيشه) مي باشد.

همچنين به منظور تأمين بخشي از لوازم بسته بندي (كلاهك و سيني) و ساخت قالبهاي ظروف شيشه اي به ترتيب شركتهاي ارمغان نگين آريا (سهامي خاص) و توليدي و خدماتي همكارشيشه غرب (سهامي خاص) را تأسيس و مورد بهره برداري قرار داده است .

ریسک‌های عمده شرکت کهمدا چیست ؟

• ریسک نوسانات ارزی:

با توجه به اينكه بخشي از سرمايه در گردش شركت از محل تسهيلات مالي كوتاه مدت تامين می‌شود و قسمت عمـده قطعات يدكي ماشين‌آلات، تجهيزات و تأسيسات خارج از كشور وارد می‌شود لذا هرگونه نوسانات نرخ بهره و ارز می‌تواند تأثيرات بسزايي بر بهاي تمام شده محصولات داشته باشد.

• ریسک مربوط به عوامل بین المللی و یا تغییر مقررات دولتی:

در صورت ادامه تحريم‌ها از سوي دولت‌های استكباري، شركت باريسك‌هايي از قبيل تأخير در اجراي طرح‌هـا، توقف گشايش اعتبارات اسنادي، ريسك پرداخت، تاخيردرتهيه لوازم و قطعات يدكي مورد نياز و نهايتاً افـزايش بهاي تمام شده مواجه خواهد شد.

• ریسک نهاده های تولید:

ريسك عدم تأمين مناسب و مداوم برق و گاز: از آنجا كه كوره‌های ذوب شيشه از زمان راه‌انـدازي، به‌صـورت مداوم و بدون وقفه درحال كاركردن هستند ودر تمام مدت به انرژي برق و گاز فراواني نيازدارند، لذا عدم تـأمين به‌موقع حامل‌هاي انرژي مذكور(حتي براي كوتاه مدت) موجب وارد آمدن زيان‌هاي هنگفتي بـه شـركت شده و شركت را با چالش جدي مواجه خواهد ساخت.

• ریسک نقدینگی:

باتوجه به اينكه قسمت عمده هزينه‌های توليد اعم از خريد مواد اوليه، حقـوق و دسـتمزد كاركنـان، سوخت و انرژي و ساير هزينه‌های عملياتي به صورت نقدي است لذا، در صورت عدم تأمين سرمايه در گـردش از محل وجوه حاصل از فروش و ادامه سياست‌هاي انقباضي بانک‌ها و استمرار سياست‌هاي سختگيرانه در جهت ارائه تسهيلات، شركت همواره با مشكلات جدي ازبابت تامين وجه نقدموردنياز مواجه خواهد بود.

• ريسك عدم تأمين به‌موقع مواد اوليه:

با توجه به درصد سهم بري قابل توجه خرده شيشه در توليد محصولات اين صنعت، تأثيرات عرضه اين ماده اوليه همواره حاشيه سود توليدات را تحت تأثير قرار مي‌دهد. از آنجا كه اين ماده اوليه از طريق بازيافت شيشه‌های مصرف شده توسط مصرف كننده نهایی تأمين می‌شود. متأسفانه به دليل عـدم فرهنگ‌سازي مناسب و اقدام موثر توسط سازمان‌های ذي‌ربط تاكنون تأمين آن بسـيار مشـكل بـوده و در برخـي موارد به ناچار مجبور به استفاده از ضايعات شيشه جام هستیم كه ادامه روند مذكور موجب افزايش ضـايعات، كاهش كيفيت و پايين آمدن راندمان توليد می‌شود.

اهم برنامه های آتی شرکت:

• تکمیل طرح توسعه واحد ۳ کارخانه وراه اندازی آن
• اجرای افزایش سرمایه پیشنهادی
• شروع عملیات برای تغییر و راه اندازی کارخانه صنایع مهتاب خراسان برای تولید جار و بطری و شیشه‌های دارویی
• ادامه تامین تجهیزات و ماشین آلات کوره واحد ۱ جهت تعمیرات اساسی (سرد)
• ادامه عملیات جاری جهت دستیابی به اهداف پیش بینی شده

ترکیب و اعضا هیئت مدیره شرکت:

سهامداران عمده:

هر شرکتی معمولا دارای سهامداران مختلفی است که شرکت شیشه همدان هم از این حیث مستثنا نمی باشد. سهامداران این هلدینگ شامل شرکت های زیر می شوند:

سرمایه شرکت کهمدا چقدر می باشد؟ 

سرمایه شرکت در زمان تاسيس مبلغ 10 ميليون ریال بوده که طی چند مرحله افزایش که جزیيات آن در جدول زیر ارایه شده است، به مبلغ 169000 ميليون ریال (شامل 169 ميليون سهم 1000ریالی) افزایش یافته است. قرار است سرمایه 1152 میلیارد ريالی کنونی به 2880 میلیارد ريال افزایش یابد.

1382 میلیارد ريال معادل 120 درصد از محل سود انباشته و 346 میلیارد ريال از محل مطالبات حال شده سهامداران و آورده نقدی، افزایش سرمایه صورت خواهد گرفت.

مهمترین هدف کهمدا از این اقدام، اصلاح ساختار مالی و جلوگیری از خروج نقدینگی است. با توجه به طرح توسعه تولید که مراحل ساخت آن از دوره های گذشته شروع شده، خروج وجه نقد مشکلات جدی در تأمین منابع مالی و سرمایه در گردش ایجاد می کند.

تولید و فروش محصولات:

در شرکت شیشه همدان انواع شیشه ها را برای بسته بندی های مختلف تولید می نمایند، شرکت با فروش این محصولات توانسته است به سود مناسبی دست پیدا نماید و سرمایه خود را افزایش دهد.

تولیدات شرکت شیشه همدان در حال حاضر عبارتند از:

انواع بطری آبلیمو، شربت، گلاب، الکل، عرقیات و روغن مایع (در حجم های مختلف) و شیشه های نوشابه، شیر، شیشه های سس، مرباجات، خیارشور و رب گوجه فرنگی (در حجم های مختلف) و بسیاری از شیشه های اختصاصی برابر سفارش مشتریان.

سهم های مرتبط:

سهام ستبرا، سهام کهمدا، سهام کتوکا، سهام کمرجان، سهام کگاز، سهام کفرا، سهام کسرام، سهام کسرا

اهداف شرکت:

شرکت شیشه همدان کهمدا، با ظرفیت اسمی ۷۵،۰۰۰ تن در صنعت شیشه فعال است همچنین امتیاز بهره‌ برداری از معادن سیلیس را دارد. مشتریان این شرکت صنایع غذایی، نوشابه سازی و دارویی می‌باشند و کشورهای عراق، آسیای میانه و حوزه خلیج فارس مقاصد صادراتی شرکت می‌باشند.

طرح توسعه واحد ۳ در دست اجرا است و پیشرفت فیزیکی پروژه ۹۲٪ می‌باشد، طرح مذکور اواخر سال ۱۳۹۹ به بهره‌برداری آزمایشی خواهد رسید.

این شرکت به تازگی مبادرت به خرید ۵۱٪ از شرکت صنایع مهتاب خراسان به منظور ایجاد کارخانه تولید ظروف شیشه‌ای جار، بطری و شیشه دارویی نموده است.

ماهیت کسب و کار کهمدا جهت بررسی تحلیل بنیادی کهمدا

اين صنعت از جمله صنايعي است كه در كشور عمدتاً توسط بخش خصوصي اداره مي شود و در مقياس كوچك چندان صرفه اقتصادي ندارد و از لحاظ تمركز نيز از تمركز نسبتاً خوبي برخوردار است ليكن به دليل اينكه سرمايه بالايي نياز دارد، متوسط نرخ سرمايه گذاري در آن پايين است.

پیش بینی فروش برای بررسی تحلیل بنیادی کهمدا

با بررسی گزارشات بنظر می‌رسد بهترین راه برای پیش بینی مقدار رشد تولید شرکت استفاده از روش متوسط موزون عملکرد تاریخی است.

• بررسی عملکرد تاریخی تولید و فروش شرکت شیشه همدان در ادامه آمده است:

بر اساس داده های تاریخی متوسط نرخ رشد تناژی تولید در 4 سال اخیر %1 و متوسط نرخ رشد تناژی فروش %2 بدست می‌آید.

برای سال های آینده پیش بینی میزان رشد تناژی تولید و فروش را برابر متوسط 4 سال قبلی رشد تناژی تولید یعنی 1% رشد سالانه در نظر می‌گیریم.

همانطور که می دانیم در گزارش های آمار تولید و فروش، سه جدول حاوی اطلاعات مقادیر تناژی تولید شده، مقادیر تناژی فروخته شده و مقادیر ریالی فروش کل ارائه گردیده است.

با توجه به اینکه مقدار نرخ فروش هر واحد محصولات شرکت به صورت مستقیم گزارش نمی‌شود اما می‌توان با تقسیم کل فروش ریالی هر محصول بر کل فروش تناژی آن محصول، ارزش ریالی فروش هر واحد محصول (فی فروش هر واحد) را بدست آورد که این مورد در جداول بالا گزارش شده است.

تولیدات:

مقدار تولید سال مالی منتهی به خرداد 1399 با توجه به اینکه کوره شماره 1 مطابق اعلام شرکت در آبان ماه به مدت 5 ماه برای تعمیرات اساسی از مدار تولید خارج می‌شود نسبت به سال مالی قبلی کاهش میابد.

مقدار فروش:

همانطور که گفته شد شرکت شیشه سازی همدان، انواع ظروف شیشه ای را تولید و بیشتر آن را در داخل به فروش می رساند. شرکت فروش صادراتی هم دارد ولی به دلیل آنکه فروش صادراتی قایل ملاحظه نمی باشد و به دلیل عدم افشای نرخ صادراتی توسط شرکت، این نرخ بطور جداگانه در تحلیل محاسبه نشده است.

افت تولید در سال96 و 97 به دلیل تعمیر کوره 2 بوده است. در سال 99 به دلیل بهره برداری از طرح3 و افزایش ظرفیت کوره1، تولید افزایش یافته است.

طی بررسی های انجام شده، شرکت 100 درصد محصول تولیدی خود را بفروش میرساند.

بررسی نرخ فروش طی 5 سال اخیر جهت تحلیل کهمدا

در تحلیل بنیادی بررسی نرخ فروش محصولات شرکت یکی از مباحث بسیار مهم می باشد. با بررسی این نمودار می توان متوجه شد که شرکت محصول خود را به چه قیمتی به فروش می رساند. طبیعتا اگر شرکتی محصولاتش را نسبت به فصل گذشته با قیمت بیشتری بفروشد در سود خالص شرکت تاثیر گذار خواهد بود.

همانطور که در نمودار بالا مشاهده می کنید درسال جاری، شرکت نرخ فروش بیشتری را نسبت به سال گذشته داشته است. بنابراین می‌توان انتظار افزایش سود را نیز داشت.

شرط تایید شدن نرخ فروش در تحلیل بنیادی سهام بدین شرح می باشد:

شرکت باید بتواند میانگین نرخ فروش محصولاتش در فصل جاری از میانگین نرخ فروش محصولات در فصل گذشته بیشتر باشد.

بررسی مبالغ فروش طی 5 سال اخیر:

افزایش مبلغ فروش عمدتا به دلیل افزایش نرخ محصولات می‌باشد.

بررسی فروش شرکت:

در 3ماهه98 با  فروش 561  میلیارد ریالی و سود عملیاتی 292 میلیارد ریالی و در نهایت  سود خالص 248 میلیارد ریالی محقق کر.

در 6ماهه  فروش به 1143 ، سود عملیاتی 573 و سود خالص 494 میلیارد ریال داشت .

در 9 ماهه  با فروش 1891 میلیارد ریال سود عملیاتی 949  میلیارد ریال و سود خالص 826 میلیارد ریال داشته.

در نهایت در 12ماهه با فروش 2644 میلیارد ریالی، سود عملیاتی شرکت از 949 به 1350 و سود خالص به 1443 میلیارد ریال رسید.

شرکت در 3 ماهه نخست سال مالی جاری، حدود 89میلیارد تومان ( 894 میلیارد ریال) فروش داشته که این عدد در مدت مشابه سال گذشته 56 میلیارد تومان (561 میلیارد ریال) بوده است.

این شرکت در تیرماه رشد ۶/ ۷ میلیارد تومانی  را در میزان فروش خود کسب کرد. چندی پیش حدود ۶۰۰ هزار سهم‌ کهمدا توسط شرکت صنعتی و شیمیایی رنگین (شرنگی)  با قیمت واگذاری هر سهم ۳۴۹۹ تومان به‌منظور تامین سرمایه در گردش عرضه شد.

کهمدا در مرداد ماه ۲۸ میلیارد تومان فروش داشته که نسبت به تیرماه افت ۱۰ درصدی را تجربه کرده است. این شرکت در مرداد ماه ۶۲۰۰ تن انواع ظروف شیشه‌ای فروخته که نسبت به عملکرد تیر ماه افت ۱۴ درصدی را نشان می‌دهد.

نرخ فروش این محصول تغییر محسوسی نسبت به تیر ماه نداشته و در همان محدوده ۴۵۰۰ تومان به ازای هر کیلو قرار داشت.

در شهریور 305 و مهر 315 و در ابان  273 میلیارد ریال فروش داشت و در حد میانگین دو ماه اخیر شرکت بوده و 1210 میلیارد ریال فروش داشته است.

نرخ های فروش در شهریور ۴۶,۰۳۱,۴۳۳ ریال و مهر ۴۷,۸۰۶,۷۲۸ ریال و آبان ۵۱,۷۹۴,۰۲۸ ریال است .

شرکت طرح افزایش ظرفیت تولید به ۹۳ هزارتن در سال را دارد که  مدیران آن امیدوارند در اواخر سال‌جاری به بهره‌برداری برسد.

بررسی میزان تولیدات شرکت براساس استراتژی توان تعدیل:

شرط استراتژی توان تعدیل به این شرح می باشد:

شرکت باید میانگین فروش کل محصولاتش در فصل جاری حداقل ۴۰ درصد بیشتر از میانگین فروش کل محصولات در فصل مشابه سال قبل باشد.

همان طور که در نمودار مشاهده می کنید کهمدا در سه ماهه نخست توانسته است نسبت به فصل مشابه سال قبل خود در فروش کل محصولات بیش از ۴۰ درصد (59 درصد) رشد داشته باشد.

رشد فروش خوب شرکت در سال جاری به وضوح دیده میشود.

• فروش تجمیعی پائیز99 بدون احتساب فروش آذر ماه می باشد.

شرکت در سال مالی 98 فروش 2644 میلیارد ریالی داشته که نسبت به سال قبل از آن افزایش 54 درصدی را نشان می دهد.

سود عملیاتی و سود خالص شرکت در سال 98 به ترتیب 322 و 225 میلیارد تومان بوده است. این در حالی است که در سال 97 سود خالص 192 میلیارد ریال بوده است. سود عملیاتی شناسایی شده نیز 255 میلیارد ریال بوده است.

در دوره شش ماهه99 نیز سود عملیاتی و سود خالص به ترتیب، 293 و 206 میلیارد ریال بوده است.

بررسی روند سود خالص در 5 سال اخیر:

سود خالص 6 ماهه شرکت، نسبت به دوره مشابه سال قبل 208 درصد افزایش و سود خالص سال 98 نسبت به سال 97 افزایش 17درصدی را نشان ميدهد.

مدیریت شرکت تلاش نموده است تا با کنترل عوامل بهای تمام شده، هزینه ها و انجام تعميرات اساسی توسط پرسنل، مانع از افزایش بهای تمام شده گردد.

عملکرد وضعیت مالی:

کهمدا سود خالص سال مالی 99 که چند روزی است به پایان رسیده، را 1443 میلیارد ريال معادل ذکر کرده؛ این در حالی است که در سال مالی 98 سود هر سهم 891 ريالی محقق شده بود.

در سه ماهه سال مالی جاری نیز با سرمایه 115 میلیارد تومانی،به ازای هر سهم 445 ریال سود محقق کرد.

همانطور که دیده می‌شود شرکت از نظر شرایط بنیادی در وضعیت مناسبی قرار داشته ومی‌توان انتظار تداوم آن را داشت. طبق گفته شرکت در حال حاضر ظرفیت مناسبی در بازار داخلی و همچنین کشورهای همسایه برای فروش محصولات وجود داشته که می‌توان گفت از جهت فروش محصولات پس از راه اندازی خط 3 نگرانی وجود ندارد. از طرفی با توجه به رشد صنایع غذایی و سخت‌گیری‌های محیط زیستی تقاضای شیشه را می‌توان رو به افزایش دانست.

مفروضات:

• اقلام سربار ساخت به جز استهلاک، هزینه های عمومی و اداری و سایر اقلام غیر عملیاتی با تورم رشد داده شده اند.
• برای سال آتی هزینه تسعیر ارز در نظر گرفته نشده است و فرض شده که شرکت بدهی های ارزی را با ارز حاصل از صادرات طرح توسعه خود تهاتر کند.
• سرمایه شرکت در سال جاری 150% افزایش یابد.

حاشیه سود خالص و ناخالص سهم کهمدا:

نمودار حاشیه سود روند خوبی را نمایش می­دهد. بهبود حاشیه سود ناخالص نشان دهنده­ی بهبود کیفیت مبلغ فروش می­باشد.

بررسی نسبت های مالی براساس آخرین صورت مالی:

بررسی نسبت های مالی براساس صورت مالی سالانه:

نسبت های نقدینگی:

نسبتهاي نقدينگي در جدول فوق نشان از توانايي پاسخگويي مناسب به تعهدات كوتاه مدت مي باشد. با توجه به افزايش درآمد شركت و در نتيجه سود آوري مناسب ، اين نسبتها عمدتاً مناسب مي باشند .

نسبت های سود آوري:

با محاسبه نسبتهای سودآوری عملكرد كلي شركت ارزيابي شده و ميزان و چگونگي سودآوري شركت تحليل خواهد شد.

با توجه به افزايش فروش و سودآوري شركت نسبتهاي اين گروه همگي مناسب و افزايشي هستند.

نسبت های فعالیت (کارایی) :

اين نسبت ها نشان از استفاده مفيد دارايي در افزايش درآمدهاي شركت و افزايش سرمايه در گردش مي باشد. اين گروه از نسبتها بيانگر ميزان كارايي مديريت شركت بر دارائيها است،

نسبت های اهرمي :

اين نسبت توانايي شركت را در پرداخت تعهدات بلند مدت اندازه گيري مي‌نمايند و به دو گروه تقسيم ميشوند: گروه اول نشان مي‌دهد ميزان تامين مالي شركت از طريق بدهي‌ها چقدر است . گروه دوم چگونگي سودآوري شركت در پرداخت ديون را نشان مي‌دهد.

هرچه نسبت بدهي افزايش يابد ، ريسك مالي (عدم پرداخت بدهيها و ورشكستگي شركت) افزايش خواهد يافت.

بهای تمام شده:

تمام مواد اولیه شرکت از داخل کشور تامین شده که نکته مثبت برای شرکت می‌باشد. چراکه در صورت افزایش تولید نیازی به واردات نخواهد داشت. نوسانات نرخ ارز نیز تاثير مستقيمي در تأمين مواد اوليه ندارد. ترکیب بهای تمام شده در زیر نشان داده شده است.

همانطور که در نمودار مشخص است،56درصد از بهای تمام شده را مواد مستقیم و 27درصد از آن را هزینه سربار و 17 درصد شامل دستمزد مستقیم می باشد.

مواد اولیه شرکت به ترتیب اهمیت از نظر وزن شامل: پودر سیلیس، خرده شیشه، کربنات سدیم، پودر آهک، پودر فلدسپات و سولفات سدیم می باشد.

مقدار مواد مصرفی با استفاده از  نسبت‌ تبدیل مواد اولیه به محصولات در سال‌های گذشته تعیین شده است. عمده ماده اولیه مصرفی این شرکت پودر سیلیس است که با ترکیب با سایر مواد اولیه در کوره به محصول نهایی تبدیل می‌گردد. مواد اولیه وابسته به نرخ ارز، کربنات سدیم و سولفات سدیم هستند.

• محاسبه نرخ بازده مورد انتظار سهامداران
• CAPM مخفف Capital Asset Pricing Model به معنای مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای است. مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای یا CAPM رابطه بین ریسک و بازده مورد انتظار برای دارایی‌ها را توصیف می‌کند
• هدف فرمول CAPM این است که دارایی‌ها را بر اساس ریسک‌شان قیمت‌گذاری کند. با استفاده از CAPM بررسی می‌کنیم که آیا سودی که در نهایت دریافت می‌کنیم با توجه به خطری که پذیرفته‌ایم و با در نظر گرفتن فاکتور زمان، ارزش سرمایه‌گذاری را دارد یا خیر.
• با توجه به محاسبات انجام شده، طبق احتمال می‌رود که سهم بررسی شده سودی در حدود72% درصد ایجاد کند.

بررسی نسبت های مالی شرکت براساس صورت مالی 3 ماهه:

ارزشگذاری با استفاده از رویکرد P/E

قیمت سهم در تاریخ تهیه گزارش 12,290  ریال می باشد ، لذا محاسبه P/E  باتوجه به میزان EPS تخمینی (1882) 6.5 برآورد می شود.

در تاریخ تهیه گزارش P/E کهمدا برابر 20.73و  P/E گروه 26.41 می باشد

با توجه به EPS پیش بینی شده ارزش ذاتی سهم برابر با 13475 ريال و باتوجه به روش ttm ارزش سهم برابر با 39166 ریال می باشد که این قیمت از قیمت درحال معامله سهم بیشتر می باشد. بنابراین سهم کمتر از ارزش ذاتی خود در حال معامله است.

بررسی روند سود سازی سهم:

کهمدا در 12ماهه  1253 ، در9 ماهه  717 ، در  6 ماهه 429 و در 3ماهه سهم  215 ریال محقق کرده است.

با توجه به داده های تاریخی مربوط به سود هر سهم شرکت شیشه همدان میزان سود هرسهم برای دوره 12 ماهه سال مالی 99 طبق جدول زیر قابل پیش بینی می باشد.