گزارش بنیادی شرکت ملی صنایع مس ایران (فملی)
ایران به عنوان کشوری غنی در منابع معدنی شناخته میشود هرچند که در تکنولوژی استخراج چندان پیشرفته عمل نکرده‌ایم و در این میان مس هم از منابع بزرگ ایران به شمار می‌آید. منطقه سرچشمه یکی از بزرگترین رگه‌های مس جهان را داراست ، در این مقاله با تحلیل بنیادی شرکت ملی صنایع مس ایران ( فملی ) همراه باشید.
جامع ترین آموزش رایگان بورس در وب سایت همیارسرمایه (لطفا به صفحه اشاره شده مراجعه کنید)
بررسی اجمالی شرکت ملی صنایع مس ایران
شرکت ملی صنایع مس ایران به صورت عمده در زمینه تولید کاتد مسی فعالیت می‌نماید. از وظایف این شرکت، استخراج و بهره برداری از معادن مس، تولید محصولات پر عیار سنگ معدن و محصولات مسی نظیر کاتد، اسلب، بیلت میباشد. معادن مس سرچشمه و میدوک در کرمان و معدن مس سونگون در آذریایجان شرقی از مهمترین معادن مس جهان به شمار می‌رود.
شرکت ملی صنایع مس ایران با نماد فملی، از شرکت های عرضه شده در بازار اول بورس ایران است. اکتشافات، استخراج معادن، بهره برداری از معادن مس ایران بر عهده شرکت ملی صنایع مس ایران است که سهامی عام شده است .
فملی ، یکی از 4 سهمی بود که قرار بود در صندوق پذیره نویسی ETF سوم عرضه شود و در کنار خودرو، فولاد و خساپا قرار گیرد. فملی به دلیل اینکه در آزاد سازی سهام دولت در صندوق پذیره نویسی قرار داشت، مورد توجه به سهامداران قرار گرفته بود. در این گزارش، نگاهی داریم به تکنیکال و بنیادی و تابلو خوانی فملی. با ما همراه باشید.
اطلاعات شرکت ملی صنایع مس ایران
نماد: فملی
نام شرکت: ملی صنایع مس ایران
مدیر عامل: اردشیر سعد محمدی
فکس: ۸۸۷۲۹۰۱۴-۰۲۱
آدرس: مجتمع مس سرچشمه و مجتمع مس میدوک در استان کرمان و مجتمع مس سونگون در تبریز شهرستان ورزقان واقع شده اند.
آدرس وبسایت www.nicico.com:
ایمیل: office@nicico.com
موضوع فعالیت: اکتشافات، استخراج و بهره برداری از معادن مس ایران
سال مالی: ۱۲/۳۰
سرمایه ثبت شده (میلیارد تومان): ۱۰,۱۴۰
ظرفیت اسمی سالانه تولید کاتد مسی (تن): ۴۵۲,۵۰۰
تاریخچه شرکت ملی مس ایران:
در ۱۲ تیر ماه ۱۳۵۱، شرکت سهامی معادن مس سرچشمه کرمان، تشکیل و در سال ۱۳۵۵ به شرکت ملی صنایع مس ایران که در برگیرنده کلیه فعالیتهای معادن مس کشور است تغییر نام داد. از وظایف این شرکت، استخراج و بهره برداری از معادن مس، تولید محصولات پر عیار سنگ معدن و محصولات مسی نظیر کاتد، اسلب، بیلت و مفتول هشت میلیمتری میباشد. معادن مس سرچشمه و میدوک در کرمان و معدن مس سونگون در آذریایجان شرقی از مهمترین معادن مس کشور به شمار می‌رود.
در سال ۲۰۱۹ ایران با تولید ۲۶۷ هزارتن مس پالایش شده به رتبه نوزدهم در دنیا خواهد رسید. همچین در منطقه آسیا طی سال ۲۰۱۹، ایران رتبه ششم تولید مس پالایش شده را دارا بوده بطوریکه سهم تولید مس ایران از این منطقه در این سال ۱٫۹ درصد خواهد شد.
در حال حاضر فعالیت اصلی شرکت، شامل موارد زیر است:
- اکتشاف مواد معدنی و استخراج سنگ سولفوری و اکسیدی مس
- تولید کنسانتره مس و کنسانتره مولیبدن
- تولید آند مسی و کاتد مسی، بیلت، اسلب و اکسید مولیبدن
- پروژه های توسعه زیربنایی شرکت شامل توسعه معادن، اصلاح کارخانجات تغلیظ، طرح جامع آب، طرح جامع برق، احداث نیروگاه ۵۰۰ مگاواتی برق سمنگان در کرمان و انجام کارهای زیربنایی در منطقه شامل احداث جاده و تعویض جاده های ارتباطی در کرمان و آذربایجان
موضوع فعالیت:
موضوع فعالیت شرکت طبق ماده ۲ اساسنامه ” اکتشاف، استخراج و بهرهبرداری از معادن مس ایران، تولید، توزیع و فروش محصولات پرعیار شده سنگ مس و فلز مس، توزیع و فروش محصولات اعم از داخلی و خارجی، مشارکت و جلب مشارکت در طرحهای سرمایه گذاری مربوط به صنایع مس و انجام کلیه عملیات و معاملات مالی، تجاری، صنعتی، معدنی و خدماتی که بطور مستقیم یا غیرمستقیم به تمام یا هریک از موضوعات مشروحه فوق اعم از داخلی یا خارجی مربوط باشد” است.
مجتمع مس سرچشمه:
مجتمع مس سرچشمه در ۱۶۰ کیلومتری جنوب غرب کرمان و ۵۰ کیلومتری جنوب رفسنجان قرار دارد. ارتفاع این ناحیه از سطح دریا به طور متوسط ۲۶۰۰ متر و بلندترین نقطه آن ۳۰۰۰ متر است. این معدن یکی از بزرگترین معادن روباز جهان به شمار می‌رود و ذخیره زمین شناسی آن، بالغ بر ۱۲۲۴ میلیون تن سنگ سولفوری با عیار متوسط ۶۹/۰ درصد براورد شده است. خط تولید این حوزه شامل معدن و کارخانه‌های تغلیظ، مولیبدن، ذوب، پالایشگاه و لیچینگ است.
کارخانه ذوب مس خاتون آباد :
این کارخانه در ۲۰ کیلومتری مجتمع مس سرچشمه و ۳۰ کیلومتری شهربابک، واقع شده و خط تولید این حوزه شامل کارخانه‌های ذوب و پالایشگاه است.
مجتمع مس میدوک :
مجتمع مس میدوک در فاصله ۴۲ کیلومتری شمال شرق شهربابک و ۱۳۲ کیلومتری معدن مس سرچشمه در استان کرمان واقع شده و خط تولید این مجتمع شامل معدن و کارخانه‌های تغلیظ و لیچینگ است.
مجتمع مس سونگون:
این مجتمع در استان آذربایجان شرقی در ۱۳۰ کیلومتری شمال تبریز و ۳۰ کیلومتری شهرستان ورزقان در یک ناحیه کوهستانی واقع شده است. در حال حاضر خط تولید این مجتمع شامل معدن و کارخانه‌های تلغیظ و مولیبدن است.
اطلاعات کلی شرکت ملی صنایع مس ایران
| نماد | فملی |
| سرمایه ثبت شده (میلیارد تومان) | 600,000 |
| ارزش بازار (میلیارد توومان) | 420,000 |
| جمع بدهیها (میلیارد تومان) | ۳۲,0۶۷ |
| جمع حقوق صاحبان سهام (میلیارد تومان) | ۱۲۹,۸56 |
| سال مالی | اسفند ماه |
| درصد شناوری | 43% |
تولیدات فملی :
عمده محصولات صادراتی شرکت عبارتند از کسنتانتره مس، کنستانتره فلزات گرانبها (لجن آندی) و اکسید مولیبدن که فروش آن ها از طریق مزایده ویا مذاکره با خریداران خارجی انجام میشود. فروش داخلی محصولات عمدتا کاتد مس، مفتول مسی، کنستانتره فلزات گرانبها، سولفور مولیبدن، اسید سولفوریک و انواع محصولات جانبی عمدتا از طریق بورس کالا انجام میشود.
در جداول زیر سهم تولید مس پالایش شده نواحی مختلف دنیا سه کشور برتر دنیا و سه کشور برتر منطقه آسیا طی سال‌های ۲02۲ و ۲۰۲۷ آمده است. در سال ۲۰۲۲ بیشترین میزان تولید مس تصفیه شده به ترتیب در مناطق آسیا، آمریکا، اروپا و استرالیا بوده و روند تولید در سال ۲۰۲۷ نیز همانند سال ۲۰۲۲ خواهد بود.
در سال ۲۰۲۲ کشورهای چین، شیلی و کنگو هر یک به ترتیب با سهم ۴۲.۸ و8.8 و ۶.۵ از تولیدات مس پالایش شده به رتبه‌های اول تا سوم جهان را به خود اختصاص داده‌اند.
مقایسه وضعیت تولیدات مس پالایش شده طی سال ۲۰۲۲ با پیش بینی سال ۲۰۲۷ به تفکیک منطقه:
مقایسه وضعیت تولید مس پالایش شده در سه کشور برتر جهان طی سال ۲۰۲۲ با پیش بینی سال ۲۰۲۷:
جایگاه ایران در تولید مس
در سال ۲۰۲۲ کشور ایران با تولید حدود ۳۰۸ هزار تن کاتد رتبه هفدهم تولید مس پالایش شده در دنیا را دارا بوده و سهم تولید مس ایران در جهان در این سال ۱.۲ بوده است. همچنین در منطقه آسیا طی سال ۲۰۲۲ ایران رتبه ششم تولید مس پالایش شده را دارا بوده و سهم تولید مس ایران از این منطقه در این سال ۲.۱ درصد بوده است.
در سال ۲۰۲۲ سهم تولید شرکت ملی صنایع ایران از کل تولید مس محتوای معدنی ۲۹۶ هزار تن و از مس کاتدی ۲۹۰ هزار تن بوده و در سال شمسی ۱۴۰۱ مجموع تولید مس کاتدی شرکت بیش از ۳۰۰ هزار تن بوده است.
پیش بینی می‌گردد در سال ۱۴۰۲ سهم تولید شرکت ملی صنایع ایران از کل تولید مس پالایش شده کشور بیش از ۳۲۰ هزار تن باشد و سهم شرکت در تولید مس محتوای معدنی بیش از ۳۳۹ هزار تن برآورد می‌گردد.
مهمترین ریسکهای شرکت صنایع مس ایران :
-
ریسک نقل و انتقال وجوه:
عدم امکان استفاده از نظام بانکی بین المللی برای نقل و انتقال پول و به طور کلی روابط بین المللی به علت وجود تحریم ها که به منظور پوشش ریسک انجام عملیات نقل و انتقال مالی ناشی از صادرات، تصمیم ایجاد شرکتهای تراستی بین المللی و یا انجام عملیات فروش به صورت قراردادهای کارگزاری ( از طریق شرکتهای غیر ایرانی) اتخاذ شده است.
-
ریسک وضع قوانین موثر بر دآمد ها و هز ینه های شرکت:
-
تعابیر نادرست حاکم بر برخی فعالیتها نظیر خام فروشی و برخی حاشیه سازی های مترتب بر آن و هم چنین
تخصیص تعرفه.
-
ریسک کاهش قیمت های جاری:
کاهش قیمتهای جهانی فلزات علی الخصوص مس که از جمله عوامل غیرقابل کنترل بیرونی می باشد که شرکت مس دخل و تصرفی در آن ندارد.
-
ریسک مرتبط با واردات مواد و قطعات :
مشکلات مربوط به واردات نظیر هزینه بر بودن،کند بودن و بوروکراسی سنگین حاکم بر فرآیند که بازنگری دستگاههای متولی را می طلبد.
بزرگترین سهام داران شرکت صنایع ملی مس ایران (فملی):
سهامداران عمده شرکت ملی مس ایران به شرح زیر می باشد:
| نام سهامدار | تعداد سهام | درصد سهم |
| سازمان توسعه ونوسازي معادن وصنايع معدني ايران | 72,000,000,000 | 12.00% |
| موسسه صندوق بازنشستگي شركت ملي صنايع مس ايران | 47,000,000,000 | 7.83% |
| شركت سرمايه گذاري صدرتاءمين-سهامي عام- | 34,000,000,000 | 5.67% |
| موسسه صندوق بازنشستگي،وظيفه،ازكارافتادگي وپ | 23,000,000,000 | 3.83% |
| شركت س.گروه مالي كيميامس ايرانيان-س.خ- | 19,000,000,000 | 3.17% |
| شركت سرمايه گذاري توسعه معادن وفلزات-سهامي عام | 18,000,000,000 | 3.00% |
| شركت س اتهران س.خ-م ك م ف ع- | 13,000,000,000 | 2.17% |
| شركت س اخراسان رضوي س.خ-م ك م ف ع- | 12,000,000,000 | 2.00% |
| شركت واسط مالي آذرچهارم-بامسئوليت محدود- | 11,000,000,000 | 1.83% |
| شركت سرمايه گذاري آتيه صبا-سهامي خاص- | 10,000,000,000 | 1.67% |
| شركت س افارس س.خ-م ك م ف ع- | 9,000,000,000 | 1.50% |
| شركت سرمايه گذاري آتيه انديشان مس-سهامي عام- | 9,000,000,000 | 1.50% |
| شركت س اخوزستان س.خ-م ك م ف ع- | 9,000,000,000 | 1.50% |
| شركت سرمايه گذاري فرهنگيان-سهامي خاص- | 9,000,000,000 | 1.50% |
| شركت صباميهن-سهامي خاص- | 8,000,000,000 | 1.33% |
| شركت توسعه ومديريت سرمايه صبا-سهامي خاص- | 8,000,000,000 | 1.33% |
| شركت س ااصفهان س.ع-م ك م ف ع- | 8,000,000,000 | 1.33% |
| شركت س اآذربايجان شرقي س.خ-م ك م ف ع- | 7,000,000,000 | 1.17% |
| شركت س امازندران س.خ-م ك م ف ع- | 7,000,000,000 | 1.17% |
| موسسه صندوق بيمه اجتماعي روستائيان وعشاير | 6,000,000,000 | 1.00% |
| شركت س اكرمان س.خ-م ك م ف ع- | 6,000,000,000 | 1.00% |
| جمع کل سهامداران درصدی | 347,533,604,248 | 57.92% |
| تعداد کل سهام شرکت: | 600,000,000,000 | 100% |
شرکتهای زیر مجموعه صنایع مس ایران
- شرکت سرمایه گذاری آتیه اندیشان مس
- شرکت سرمایه گذاری مس سرچشمه
- شرکت خدمات بازرگانی معادن و فلزات غیر آهنی
- شرکت معدنکاری اولنگ
- شرکت خدمات فنی و مهندسی صنایع و معادن کانی مس
- منطقه ویژه اقتصادی رفسنجان
روند افزایش سرمایه فملی
| روند تغییرات سرمایه | |||||
| تاریخ افزایش سرمایه | درصد افزایش سرمایه | مبلغ افزایش سرمایه (میلیون ریال ) | سرمایه پس از افزایش سرمایه (میلیون ریال) | سرمایه قبل از افزایش سرمایه (میلیون ریال) | محل افزایش سرمایه |
| 1354/02/03 | 900 | 9,000 | 10,000 | 1,000 | مطالبات حال شده |
| 1379/06/09 | 6300 | 630,000 | 640,000 | 10,000 | مطالبات حال شده |
| 1382/01/28 | 5.28 | 33,817 | 673,817 | 640,000 | مطالبات حال شده |
| 1385/09/06 | 56 | 2,085,542 | 5,789,645 | 3,704,103 | تجدید ارزیابی دارائی ها |
| 1390/11/05 | 200 | 11,579,289 | 17368934 | 5,789,645 | مطالبات و آورده نقدی ، از محل اندوخته |
| 1392/11/09 | 101/5 | 17,631,066 | 35,000,000 | 17,368,934 | مطالبات و آورده نقدی |
| 1394/06/03 | 24 | 8,400,000 | 43,400,000 | 35,000,000 | مطالبات و آورده نقدی |
| 1395/10/19 | 15 | 6,600,000 | 50,000,000 | 43,400,000 | مطالبات و آورده نقدی |
| 1397/02/16 | 20 | 10,000,000 | 60,000,000 | 50,000,000 | مطالبات و آورده نقدی |
| 1397/10/19 | 30 | 18,000,000 | 78,000,000 | 60,000,000 | سود انباشته |
| 1399/03/27 | 30 | 23400000.00 | 101,400,000 | 78,000,000 | سودانباشته |
| ۱۳۹۹/۱۰/۰۹ | 97.24 | 98,600,000 | 200,000,000 | 101,400,000 | سودانباشته |
| ۱۴۰۰/۱۰/۲۶ | 100 | 200,000,000 | 400,000,000 | 200,000,000 | سودانباشته |
| ۱۴۰۱/۱۲/۲۸ | 50 | 200,000,000 | 600,000,000 | 400,000,000 | سودانباشته |
روند تغییرات سرمایه شرکت از ابتداي پذیرش در بورس اوراق بهادار تهران تاکنون
اعضاي هیأت مدیره شرکت صنایع ملی مس ایران:
اعضای هیأت مدیره شرکت به شرح جدول زیر می باشد.
| نام و نام خانوادگی | نماینده شخصیت حقوقی | سمت هیات مدیره | تحصیلات |
| سيدمجيد هدايت | سازمان توسعه و نوسازي معادن و صنايع معدني ايران | رئیس هیئت مدیره | کارشناسي |
| شهريار متوکل | صندوق بازنشستگي شرکت ملي صنايع مس ايران | عضو هیئت مدیره | کارشناسي |
| احد علي خاني | سرمايه گذاري صدر تامين | عضو هیئت مدیره | دکترا |
| امير خرمي شاد | فولاد مبارکه اصفهان | نایب رئیس هیئت مدیره | دکتراي حرفه اي |
| فاقد نماینده | فاقد نماینده | عضو هیئت مدیره | دکترا |
| امير خرمي شاد | مدیرعامل | دکترای حرفه ای |
آمار تولید و فروش به تفکیک محصولات در شرکت:
عمده محصولات صادراتی شرکت عبارتند از کاتد مس، کنسانتره مس مازاد مصرفی شرکت در صورت وجود، اسید سولفوریک و اکسیدمولیبدن که فروش آنها از طریق برگزاری مزایده، مذاکره با خریداران خارجی و یا از طریق رینگ صادراتی بورس کالای ایران انجام می‌پذیرد.
فروش داخلی محصولات شامل کاتد مس، مفتول مسی، کنسانتره فلزات گرانبها (لجن آندی)، سولفور مولیبدن، اسید سولفوریک انواع محصولات جانبی نیز در بازار ایران از طریق بورس کالا انجام می‌گیرد و شرکتها می‌توانند مطابق مقررات و مکانیزم بورس نسبت به خرید اقدام نمایند.
عرضه اکسید مولیپدن در بورس کالا نیز از سال گذشته فعال شده است تا علاوه بر فروش صادراتی مزایده ای این محصول از این طریق نیز به فروش داخلی برسد.
فروش صادراتی کاتد با پریمیوم میباشد و لی قیمت فروش داخلی کاتد در بورس کالا، تابع دستورات ستاد تنظیم بازار بوده که جهت حمایت از مصرف کنندگان داخلی به صورت LME FLAT (پریمیوم صفر) میباشد .
فروش شرکت کاتد محور است اما باتوجه به بازار و چگونگی عرضه و قدرت چانهزنی در جهت فروش بهتر مقداری کنسانتره را به فروش میرساند.
فروش کاتد به تنهایی یک قیمت دارد و فروش کاتد در کنار کنسانتره قیمت بالاتری خواهد داشت که همان پریمیوم و قدرت چانهزنی است که در مذاکرات بسیار کمک میکند.
نمودار زیر وضعیت مقدار فروش محصولات اصلی شرکت را نشان میدهد.
بیشترین مقدار فروش مربوط به مفتول، بیلت و اسلب (داخلی) و سنگ سولفور (داخلی) میباشد. پیش بینی میشود این شرکت در پایان سال مالی ۱۴۰۲ حدود ۱۰ میلیون تن از محصولات تولیدی شرکت را به فروش برساند.
شرکت در فروش کاتد به عنوان محصول اصلی خود دچار مشکل نیست و عموما درصد بسیار بالایی از محصول تولیدی به فروش رسانده میشود.
شرکت در سه ماهه ابتدایی سال 1402 نیز نسبت به مدت مشابه سال گذشته عملکرد مثبتی در مقدار فروش از خود به جا نگذاشته است که می‌توان به کاهش 40 درصدی در مقدار فروش کاتد اشاره کرد. این در حالی است که براثر افزایش 51 درصدی در نرخ فروش کاتد، در مبلغ فروش کاتد داخلی نسبت به دوره مشابه، افزایش 43 درصدی داشته است اما در کا فروش مبلغی کات نسبت به 3 ماهه اول سال 1401 با 11 درصد افت همراه بوده.
در مقدار معاملات کاتد در بورس کالا نسبت به دوره مشابه، افزایش در نرخهای ریالی فروش به واسطه رشد دلار نیما و رشد قیمت جهانی، دانست.
در سال‌های اخیر با توجه به عوارض صادرات کنسانتره فملی به سمت تولید و فروش کاتد سوق پیدا کرده است به طوری که در دوره‌های گذشته مبلغ حاصل از فروش کاتد و کنستانتره مس به تنهایی حدود90 درصد فروش کل شرکت را تشکیل میدهد.
مبلغ فروش محصولات شرکت ملی صنایع مس ایران برای دوره‌های مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای سال مالی ۱۴۰۲ به‌شرح زیر است.
در شرکت فملی عرضه در بورس کالا و همچنین صادرات مستقیم میباشد که در هردو قیمت ها بر اساس دو فاکتور اساسی نرخ جهانی و نرخ ارز نیما تعیین میشوند. البته فروش صادراتی طبیعتا کمی نرخ گرانتری دارد اما با سیاست های ارزآوری کشور و همچنین کمبود منابع جدیدا کمتر شاهد اختلاف نرخ های عجیب و غریب بازار صادراتی و بورس کالا هستیم.
رشد نرخ فروش در دوره‌های متوالی گذشته از نکته های قابل توجه مبحث فروش شرکت است. روند رشد نرخ فروش برای محصولات شرکت فملی کاملا صعودی بوده است.
عمده درآمد فملی مربوط به فروش کاتد مس میباشد که طی سال‌های اخیر فروش داخلی و صادراتی اختلاف قیمت چندانی نداشته است. البته در سال ۱۴۰۱ به خاطر تکانه ارزی شاهد بهتر بودن نرخ فروش صادراتی بوده‌ایم.
نکته حائز اهمیت نرخ تسعیر مبنا در بورس کالا است. این نرخ برای شرکت فملی حدود ۴۵ هزار تومان برآورد میشود. لازم به ذکر است شرکتها بعد از صادرات، ملزم به رفع تعهدات ارزی خود می‌باشند. نرخ رفع تعهد نیز به صورت اسکناس حدود ۴۲ هزار تومان است. فملی در سال ۱۴۰۰ و ۱۴۰۱ صادرات کنسانتره نداشته است.
علت افزایش نرخ فروش، عمدتا ناشی از افزایش نرخ ارز نسبت به دوره‌های قبلی است.
در تحلیل بنیادی بررسی نرخ فروش محصولات شرکت یکی از مباحث بسیار مهم می باشد. با بررسی نرخ فروش می توان متوجه شد که شرکت محصول خود را به چه قیمتی به فروش می رساند. طبیعتا اگر شرکتی محصولاتش را نسبت به فصل گذشته با قیمت بیشتری بفروشد در سود خالص شرکت تاثیر گذار خواهد بود.
نرخ فروش کنسانتره مس در سال‌های اخیر حدود ۲۰ درصد کاتد بوده البته در سال ۱۴۰۱ این نسبت کاهش داشته اما در مفتول مس که به زحمت به بیشتر از نرخ کاتد می‌رسید، در سال ۱۴۰۱ به بیش از ۱۴۰ درصد متوسط نرخ کاتد رسید.
پیش بینی مقدار فروش
با بررسی گزارشات هیئت مدیره و طرح ها و پروژه های شرکت بنظر می‌رسد بهترین راه برای پیش بینی مقدار رشد تولید شرکت استفاده از روش متوسط موزون عملکرد تاریخی است.
- بررسی عملکرد تاریخی تولید و فروش شرکت ملی مس ایران در ادامه آمده است:
بر اساس داده های تاریخی متوسط نرخ رشد تناژی تولید %4 و متوسط نرخ رشد تناژی فروش 19% بدست می‌آید.برای سال های آینده پیش بینی میزان رشد تناژی تولید و فروش را برابر متوسط 4 سال قبلی رشد تناژی تولید یعنی 4% رشد سالانه در نظر می‌گیریم.
همانطور که می دانیم در گزارش های آمار تولید و فروش، سه جدول حاوی اطلاعات مقادیر تناژی تولید شده، مقادیر تناژی فروخته شده و مقادیر ریالی فروش کل ارائه گردیده است. با توجه به اینکه مقدار نرخ فروش هر واحد محصولات شرکت به صورت مستقیم گزارش نمی‌شود اما می‌توان با تقسیم کل فروش ریالی هر محصول بر کل فروش تناژی آن محصول، ارزش ریالی فروش هر واحد محصول (فی فروش هر واحد) را بدست آورد که این مورد در جداول بالا گزارش شده است.
نمودار فروش فملی:
شرکت ملی صنایع مس ایران در 6 ماهه 57206 میلیارد تومان فروش داشته و مدت مشابه قبل 39726 میلیارد تومان بود.
فروش صادراتی شرکت در شهریور ماه 5535.02 میلیارد تومان بوده است. صادرات کل سال 1402به رقم 14652.24 میلیارد تومان رسید.
همچنین فروش کل شرکت در سال 1402به رقم 57224.81 میلیارد رسید که نسبت به مشابه سال قبل44.05 درصد افزایش یافت.
بررسی فروش کل ماهانه شرکت
استراتژی توان تعدیل یا همان بررسی میزان فروش ماهیانه شرکتها و بررسی محصولات تولید شده شرکت در بررسی تحلیل بنیادی، مهمترین بخش تحلیل بنیادی می باشد. زیرا مستقیما با محصولات تولید شده شرکت روبرو هستیم و در واقع می توانیم گزارش فصلی بعدی شرکت را با استراتژی توان تعدیل پیش بینی کنیم.
بر این مبنا شرکت باید میانگین فروش کل محصولاتش در فصل جاری حداقل ۴۰ درصد بیشتر از میانگین فروش کل محصولات در فصل مشابه سال قبل باشد.
همان طور که در نمودار بالا مشاهده می کنید فملی توانسته است نسبت به فصل مشابه سال قبل خود در فروش کل محصولات رشد بیشتری داشته باشد. .بنابراین شرکت فملی از فیلتر استراتژی توان تعدیل عبورمی کند.
رشد فروش شرکت ملی مس در تابستان بهتر ظاهر شد و با درآمد بیش از 33 هزار میلیاردتومانی رشد 93 درصدی نسبت به تابستان پارسال و افزایش 45 درصدی نسبت به بهار امسال را رقم زد.
رشد فروش شرکت در سال جاری به وضوح دیده میشود. شرکت در سال 1401 فروش حدود 88.3 هزار میلیارد تومانی و در شش ماهه سال جاری فروش حدود57.2 هزار میلیارد تومان ( پوشش 65 درصدی کل فروش سال 1401 در شش ماهه) بوده است که در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته افزایش 44 درصدی را نشان میدهد.
در کل فروش شرکت روند افزایشی داشته است و کاهش فروش به دلیل کاهش قیمتهای جهانی بوده است.
عمده فروش شرکت ملی صنایع مس ( فملی ) مربوط به کاتد و کنسانتره مس میباشد، همچنین بخش عمده فروش شرکت صادراتی است در نتیجه عملکرد آتی شرکت به طور زیادی وابسته به متغیرهایی همچون نرخ جهانی شمش مس و نرخ تسعیر دلار نیما میباشد.
روند سود سازی سهم فملی
| 1401/12 | 1400/12 | 1399/12 | 1398/12 | 1397/12 | 1396/12 | 1395/12 | سال |
| ۴۹۹,۵۰۲,۰۱۹ | ۵۰۰,۶۴۲,۷۹۱ | ۲۶۰,۴۵۷,۵۵۲ | 121762287 | ۴۹,۱۴۹,۱۹۳ | 28279381 | 17074015 | روند سود خالص سالانه |
روند تحقق سود به ازای هر سهم در تحلیل بنیادی فملی نمایش داده شده است:
در سال 94 قیمت جهانی مس افت پیدا کرد، به همین خاطر روند سود سهم کاهش یافته است.در سال 95 به دلیل افزایش در مقدار و نرخهای فروش، فروش شرکت بهبود یافته است و سود آن به 1700 میلیارد تومانرسیده است.
در سال 96 نسبت به سال 95 رشد حدود 70 درصدی را داشته است و در سال 97 نیز به سود خالض 53 هزار میلیارد تومانی دست یافت.
در سال 98 به دلیل رشد نرخ دلار نیما که نسبت به متوسط دلار نیما در سال 97 ، حدودا 3.5 درصد افزایش یافت،
در سال 99 به دلیل همه گیر شدن ویروس کرونا مس جهانی کاهش قیمت تا نرخ های 4600 دلار در هر تن را نیز تجربه کرد اما با گدشت زمان از شدت این کاهش کاسته و قیمت در روند افزایشی قرارگرفت .
پس از شروع مجدد تحریمها مقدار فروش شرکت بهبود یافت به طوری که میزان فروش کاتد شرکت در سال 98 با رشد قابل مواجه شد.
شرکت ملی مس ایران توانست با افزایش 1 درصدی سود خالص 12 ماهه 1401 و تحقق سود 847 ریالی به ازاء هر سهم، از مبلغ 500642791 میلیون ریال به مبلغ 507988276 میلیون ریال برسد.
حاشیه سود سهم فملی:
نمودار حاشیه سود روند خوبی را نمایش میدهد. بهبود حاشیه سود ناخالص نشان دهندهی بهبود کیفیت مبلغ فروش میباشد.
- حاشیه سود (زیان) خالص از 55.61% به 64.84% افزایش یافته است.
- حاشیه سود (زیان) ناخالص از 63.06 به 70.73% افزایش یافته است.
- حاشیه سود (زیان) عملیاتی از 56.53% به 64.77% افزایش یافته است.
بررسی نسبت های مالی:
با توجه به اینکه نسبت مالکانه شرکت ۸۰ درصد و همچنین نسبت کل بدهی ٢٠ درصد میباشد می‌توان چنین استنباط کرد که شرکت سرمایه کافی برای مقابله با ریسکهای مختلف از جمله ریسک اعتباری و ریسک نقدینگی داشته و می‌تواند به حیات خود ادامه دهد.
| شرح | نسبت | 12ماهه سال 97 | 12ماهه سال 98 | 12ماهه سال 99 | 12ماهه سال 1400 | 12ماهه سال 1401 | 3ماهه سال 1401 |
| نقدینگی | نسبت جاری | 2.19 | 2.33 | 2.98 | 3.3 | 2.86 | 2.41 |
| نسبت آنی (سریع) | 1.06 | 1.48 | 220 | 2.67 | 2.1 | 1.61 | |
| نسبت نقدینگی | 0.22 | 0.44 | 0.79 | 0.41 | 0.4 | 0.46 | |
| نسبت دارایی جاری | 0.46 | 0.54 | 0.57 | 0.55 | 0.48 | 0.45 | |
| نسبت گردش نقدی | 0.75 | 1.03 | 1.68 | 1.36 | 2 | 0.06 | |
| اهرمی | نسبت مالکانه | 0.8 | 0.82 | 0.82 | 0.79 | 0.74 | 0.72 |
| نسبت بدهی | 0.02 | 0.18 | 0.18 | 0.21 | 0.26 | 0.28 |
نسبت های نقدینگی:
نسبتهای نقدینگی در جدول فوق نشان از توانایی پاسخگویی مناسب به تعهدات کوتاه مدت می باشد. با توجه
به افزایش درآمد شرکت و در نتیجه سود آوری مناسب ، این نسبتها عمدتاً مناسب می باشند .
نسبت های سود آوری:
با توجه به افزایش فروش و سود آوری شرکت نسبتهای این گروه همگی مناسب و افزایشی هستند.
نسبت های فعالیت :
این نسبت ها نشان از استفاده مفید دارایی در افزایش درآمدهای شرکت و افزایش سرمایه درگردش می باشد.
نسبت های اهرمی :
نسبتهای اهرمی شرکت وضعیت بسیار مطلوبی با توجه به حجم پایین بدهیها دارد.
بررسی نرخ جهانی مس
برای نشان دادن اهمیت نرخ های جهانی شمش و نرخ تسعیر دلار بر نرخ فروش شرکت، نمودار قیمت LME مس طی یکسال اخیر نشان داده شده است.
نمودار روند نرخ ریالی محصولات و نرخ جهانی طی 5سال اخیر آورده شده است. در ساال 97 هرچند نرخهای جهانی با کاهش همراه بودند، ولی افزایش نرخ دلار توانسته اثر کاهش قیمت را جبران کند
بر اساس آمار میزان صادرات شرکت در سال ۹۷ به دلیل از سرگیری تحریمها کاهش یافت ولی در سال۹۸ به روند قبلی خود برگشته است به گونه‌ای که صادرات سهم حدود ۵۰ درصدی در مجموع سال ۹۸ داشته است.
در سال 99 قیمت مس در جهان با شیوع ویروس کرونا از ۶۱۴۰ دلار به۴۰۰۰ دلار هم کاهش یافت اما این قیمت پایدار نماند. پس از پایان سیاست‌های کووید در چین، خوش‌بینی حاکم شد، اما شاخص مدیران خرید چین کاهش یافت. در حالی که در سایر نقاط جهان تورم چالشی بزرگ‌تر از تصور اولیه بود و رکود عمومی اقتصاد را نشان داد. بازارها شاهد بهبود فعالیت اقتصادی چین و افزایش نسبی تقاضای مس هستند که اکنون قریب الوقوع است.
در زمان نوشتن این محتوا با 7898 دلار بر تن به فروش می‌رسد. انتظار می‌رود که با افزایش تحریمها میزان فروش این محصول کاهش پیدا میکند.
بررسی وضعیت مالی شرکت ملی صنایع مس ایران :
در سه ماهه اول سال ۱۴۰۲ وجوه نقد شرکت معادل ۹۵۰۹۲۷۳۵ میلیون ریال و دارایی‌های جاری شرکت معادل ۷۳۱۸۱۱۷۱۶ میلیون ریال و بدهی‌های جاری شرکت معادل ۳۰۳۳۰۹۰۳۵ میلیون ریال میباشد که این موضوع باعث سرمایه در گردش شرکت معادل ۴۲۸۵۰۲۶۸۰ میلیون ریال گردیده است.
بررسی عملکرد 3 ماهه 1402
- دارائی ها: افزایش 16 درصدی
- بدهی ها: افزایش 28 درصدی
- حقوق مالکانه: افزایش 13 درصدی
- نسبت بدهی از 17.89% به 19.8% افزایش یافته است
- سبت جاری از 2.86 مرتبه به 2.41 مرتبه کاهش یافته است
بررسی بهای تمام شده
در نمودار زیر بهای تمام شده شرکت نشان داده شده است:
بیشترین سهم از بهای تمام شده را هزینه سربار با 76.5 درصد به خود اختصاص داده است. دستمزد نیز سهمیدرصدی را در بهای تمام شده دارا می باشد.
مواد اولیه شرکت عمدتا گلولههای فولادی، مواد شیمیایی و لوازم و قطعات یدکی ماشین الات و تجهیزات کارخانه میباشد.
همچنین کنسانتره (کنسانتره مس، عمده ماده اولیه مورد مصرف شرکت می باشد که بیشتر آن از معادن خود شرکت تامین و قسمتی از آن را خریداری می کند.) و قراضه خریداری شده مصرفی شرکت تحت عنوان کالاهای نیمه ساخته آورده شده است. هزینه جذب نشده در تولید نیز مربوط به ظرفیت‌های استفاده نشده میباشد.
عمده سربار شرکت مربوط به هزینه‌های باطله برداری، انرژی مصرفی، حقوق و عوارض دولتی، استهلاک و هزینه‌های حمل می باشد.
تحلیل براساس روش کانسلیم:
| دوره عملکرد | 1402 | 1401 | 1400 | 1399 | 1398 | 1397 | 1396 | 1395 |
| عملکرد 3ماه اول | ۱۵۱,۴۶۰,۷۳۷ | ۱۲۳,۱۳۸,۰۵۴ | ۹۴,۷۵۵,۶۲۲ | ۳۴,۷۸۱,۸۶۹ | ۳۱,۳۹۴,۴۹۳ | 11,470,653 | 4,470,974 | ۳,۸۵۴,۷۶۵ |
| درصد پیشرفت سود 3ماهه اول | 23% | 30% | 172% | 11% | 174% | 157% | 16% | |
| عملکرد 3ماه دوم | ۹۸,۹۶۶,۶۹۲ | ۱۴۸,۰۳۶,۲۵۹ | ۶۲,۲۷۷,۶۷۳ | ۲۶,۱۶۵,۴۲۳ | ۱۴,۲۹۰,۶۵۲ | 4,273,720 | 2,270,459 | |
| درصد پیشرفت سود 3ماهه دوم | -33% | 138% | 138% | 83% | 234% | 88% | ||
| عملکرد 3ماه سوم | ۸۸,۰۲۰,۵۳۹ | ۱۳۵,۴۴۲,۹۳۳ | ۷۶,۶۴۸,۸۷۶ | ۲۸,۷۱۸,۷۵۸ | ۱۲,۰۶۵,۲۳۰ | 8,518,067 | 4,620,694 | |
| درصد پیشرفت سود 3ماهه سوم | -35% | 77% | 167% | 138% | 42% | 84% | ||
| عملکرد 3ماه چهارم | ۲۰۷,۹۱۰,۱۱۱ | ۱۲۲,۴۰۷,۹۷۷ | ۸۶,۷۴۹,۱۳۴ | ۳۳,۳۲۰,۹۱۵ | 16,168,059 | ۱۲,۱۲۸,۳۸۵ | 6,328,097 | |
| درصد پیشرفت سود 3ماهه چهارم | 70% | 41% | 160% | 106% | 33% | 92% | ||
| عملکرد سالانه | ۵۱۸,۰۳۵,۳۹۶ | ۵۰۰,۶۴۲,۷۹۱ | ۲۶۰,۴۵۷,۵۵۲ | ۱۱۹,۵۹۹,۵۸۹ | ۵۳,۹۹۴,۵۹۴ | ۲۹,۳۹۱,۱۴۶ | ۱۷,۰۷۴,۰۱۵ | |
| درصد پیشرفت سود سالانه | 3% | 92% | 118% | 122% | 84% | 72% |
کانسلیم یکی از مباحث بسیار پر کاربرد در تحلیل بنیادی سهام می باشد.خصوصا در بازار تورمی ایران، تحلیل کانسلیم می تواند شرکتهایی که رشد بیشتری از تورم سالیانه کشور دارند را مشخص کند.
بر این مبنا شرکتها باید بتوانند در دو گزارش آخر خود درصد سود بیشتری نسبت به سال گذشته ساخته باشند.این عدد متغیر است ولی با توجه به تورم موجود در کشور این عدد را ۴۰ درصد در نظر گرفته ایم.همچنین شرکتی در استراتژی کانسلیم برتر است که سود ساخته شده در آخرین گزارش ارائه شده، اولین یا دومین سود عالی در یک سال اخیر باشد.
همان طور که از جدول کانسلیم شرکت فملی مشاهده می کنید، فملی این شرط را ندارد.
ارزشگذاری با استفاده از رویکردP/E
با توجه به داده های تاریخی مربوط به سود هر سهم شرکت ملی مس ایران میزان سود هرسهم برای دوره 12 ماهه سال مالی 1402 طبق جدول زیر قابل پیش بینی می باشد.
| 12ماهه 1401 | 12ماهه 1400 | 12ماهه 99 | 12ماهه 98 | 12ماهه 97 | 12ماهه 96 | 12ماهه 95 | 12ماهه 94 | عنوان |
| ۸۳۲ | ۱,۲۵۶ | ۶۵۱ | 1199 | 630 | 471.323 | 341.48 | 81.3765 | سود (زیان) پایه هر سهم |
| 3ماهه1402 | 3ماهه1401 | 3ماهه1400 | 3ماهه 99 | 3ماهه98 | 3ماهه97 | 3ماهه96 | 3ماهه95 | 3ماهه94 | عنوان |
| ۲۵۲ | ۳۰۸ | ۲۳۷ | 343 | 310 | 191 | 76 | 77 | ۲۵۲ | سود (زیان) پایه هر سهم |
بررسی روند سود سازی سهم:
قیمت سهم در تاریخ تهیه گزارش 700 تومان می باشد ، لذا با توجه به میزان EPS تخمینی حدود 8.21 برآورد می شود.
در تاریخ تهیه گزارش ملی صنایع مس ایران برابر 7.95 می باشد لذا با توجه به EPS پیش بینی شده (852ريال) ارزش ذاتی سهم فملی برابر با 1100 می باشد.
سلب مسئولیت
محتوای تحلیل صورت گرفته فوق صرفا براساس آخرین وضعیت صنعت و شرکت ملي صنايع مس ايران (فملی) میباشد.
گزارش فوق صرفا جهت بررسی بوده و مجموعه همیار سرمایه، هیچگونه مسئولیتی در قبال معاملات انجام شده با اتکاء بر اطلاعات این گزارش را بر عهده نمی گیرد. تنها محتوای این گزارش نباید جهت اخذ تصمیمات سرمایه گذاری و خرید و فروش اوراق بهادار مورد استفاده قرار گیرد و به هیچ وجه توصیه‌ای برای خرید و فروش سهام نیست.
مسئولیت استفاده از این اطلاعات برعهده خوانندگان محترم است.
دیدگاهتان را بنویسید