در تحلیل بنیادی صنایع پتروشیمی کرمانشاه (کرماشا) به معرفی شرکت، سهامداران عمده آن، بررسی نسبت های مالی، صورت سود و زیان و ارزش سهم می پردازیم. پیشنهاد می شود مقالات ” تحلیل بنیادی نماد شپدیس” و تحلیل بنیادی نماد شیراز” از سهام هم گروه این سهم را بخوانید.

صنعت اوره در ایران

مهم ترین مقصد صادراتی اوره ایران در سال های اخیر هند بوده است که از طریق مناقصات پبروژه ها را در یافت می کرد. اما به دلیل شرایط تحریمی در دو سال گذشته تقریب ایران بخش زیادی از بازار هند را از دست داده است و در حال حاضر عراق، افغانستان، آمریکای جنوبی، ترکیه و برخی کشورهای اروپایی از دیگر مقاصد صادراتی اوره می باشند. شرکت های تولید کنده اوره در ایران پتروشبمی پردیس، کرمانشاه، خراسان ، شیراز و لردگان در بازار بورس و پتروشیمی رازی غیر بورسی می باشند.

معرفی شرکت:

در سال هاي اخیر صنایع پتروشیمی و شرکت ملی صنایع پتروشیمی رشد چشمگیر داشته اند. مهم ترین مواد اولیه مورد نیاز در صنعت اوره، گاز طبیعی و زغال سنگ است. ایران نیز با عنایت به منابع گازی غنی خود، یکی از بزرگترین تولیدکنندگان اوره در جهان است.
باتوجه به نیاز استان کرمانشاه و استان هاي همجوار به کود شیمیایی ، احداث کارخانه تولید کود شیمیایی مورد تصویب قرار گرفت و براي تحقق این هدف، شرکت صنایع پتروشیمی کرمانشاه در سال 1375 به‌صورت سهامی خاص به ثبت رسید. به ثبت رسید. در سال 1379 پذیره نویسی به صورت گسترده توسط شرکت صنایع پتروشیمی کرمانشاه انجام گرفت در دیماه ۱۳۸۶ به صورت آزمایشی مورد بهره‌برداری قرار گرفت. در تاریخ ۱۳ شهریور ۱۳۹۰ ، پس از گذشت 4 سال از فعالیت این شرکت در بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شد.
در حال حاضر شرکت صنایع پتروشیمی کرمانشاه به عنوان نخستین شرکت خصوصی تولید کننده اوره و آمونیاك در ایران به شكل سهامی عام در حال فعالیت است و سهام آن در تابلوي اصلی بازار بورس و اوراق بهادار ایران با نماد کرماشا عرضه می گردد. فعالیت اصلی شرکت در زمینه تولید و فروش محصولات شیمیایی است.

مواد اولیه مصرفی شرکت شامل: آب، بخار و برق و و بیشترین میزان ماده مصرفی گاز طبیعی است.

محصولات و خدمات:

•  آمونیاک
•  اوره
• اوره کشاورزی
• اوره گرانول
• اوره صادراتی
• آمونیاک
• آمونیاک داخلی
• آمونیاک صادرات

سهامداران (عمده)

سهامداران عمده شرکت صنایع پتروشیمی کرمانشاه به شرح ذیل است:

طرح‌های توسعه:

• پروژه فاز دوم مجتمع
طرح تو سعه فاز دوم شرکت که با ظرفیت مشابه فاز یک می با شد تا پایان شهریور 1400 ، 5/ 50 در صد پیشرفت فیزیكی داشته که با توجه به آخرین اطلاعات ارایه شده شرکت انتظار می رود تا پیشرفت فیزیكی طرح تا پایان سااال به 70 درصد برسد. تاریخ برآوردي بهره برداري از طرح آذر1401 اعلام شده است.

ریسک‌های شرکت:

مهمترین ریسک‌های با‌اهمیت شرکت صنایع پتروشیمی کرمانشاه عبارتند از:

• ریسک استهلاک ماشین آلات و تجهیزات
• ریسک نوسانات نرخ بهره و نرخ ارز
• ریسک قیمت نهاده‌های تولیدی
•  ریسک کاهش قیمت محصول
• ریسک افزایش شدت رقابت
• ریسک قطعی گاز

ریسک نرخ فروش اوره: در شرایط تحریمی شرکت برای فروش صادراتی خود تخفیفاتی باید در نظر بگیرد. همچنین بخش زیادی از فروش شرکت مربوط به تامین اوره کشاورزان داخلی است که نرخ فروش آن بر اساس حداقل نرخ اوره در هر نیم سال تعیین میشود.

افزایش‌سرمایه شرکت:

آخرین افزایش سرمایه شرکت صنایع پتروشیمی کرمانشاهدر سال 1395 از محل مطالبات و آورده نقدی بوده، که سرمایه شرکت از مبلغ 1764600 میلیون ریال به مبلغ 3529200 میلیون ریال افزاش یافته است.

بهای تمام شده شرکت صنایع پتروشیمی کرمانشاه

بهاي تمام شده متشكل از 64 درصد مواد مستقیم مصرفی، 34 درصد سربار و 2درصد دستمزد می باشد. مواد مصرفی شرکت همان گاز خوراکی است که بوسیله خط لوله سراسري از سوي شرکت ملی گاز ایران تامین می شود. علاوه بر مشكل تامین خوراك و افت فشار در فصول سرد شرکت هاي پتروشیمی از جله شرکت صنایع پتروشیمی کرمانشاه تقریبا نیمی از اوره تولیدي را در داخل و باقی آن را صادر می کند.

نرخ گذاري گاز خوراك از موضوعات چالش برانگیز شرکت ها، خصوصا شرکت هاي اوره ساز می باشد.
قیمت گاز طبیعی تعیین شده در بازار هاي جهانی، میانگین نرخ گاز 4 هاب شامل هنري هاب کانادا، هاب آلبرتا کانادا، هاب هاي NBP انگلیس و TFT هلند می با شد، همچنین نرخ گاز سوخت ابتداي هر سال در قانون بودجه تعیین می شود که در سال جاري نرخ گاز نرخ گاز سوخت واحد هاي پتروشیمی معادل 30 % متوسط گاز خوراك تعیین شده است.
متوسط نرخ گاز خوراك در شش ماهه اول سال حدود 12 سنت بوده ا ست. براي سال آینده نرخ گاز خوراك با سقف 5000 تومانی، نرخ سوخت صنایع بزرگ با سقف 2000 تومانی و نرخ سوخت صنایع کوچک با سقف 500 تومانی تعیین شده ا ست. اگر دلار را براي سال بعد 30 هزار تومان در نظر بگیریم نرخ خوراك حدود 17 سنت و نرخ سوخت صنایع بزرگ حدود 7 سنت خواهد بود.

روند فروش شرکت

با توجه به شرایط تحریمی پیش بینی دقیق نرخ فروش صادراتی و فروش سلف امكان پذیر نیست.
نرخ هاي جهانی در دوره های اخیر به ترتیب 422 و 783 دلار بوده است. میانگین نرخ فروش اوره صادراتی در پاییز 388 دلارو در شش ماهه اول 289 دلار بوده است.

طبق تصویر فوق در سه سال گذشته روند فروش پتروشیمی کرمانشاه افزایشی و مثبت بوده است. در مقایسه با دوره های قبل، در سه ماهه ابتدایی 1400 بیشترین درآمد را کسب کرده که عمدتا ناشی از افزایش نرخ فروش اوره بوده است.

بررسی وضعیت در صنعت

حاشیه سود در پتروشیمی کرمانشاه نسبت به سایر سهام هم گروه آن در نمودار زیر مشخص شده است. نسبت به متوسط صنعت در جایگاه مناسبی قرار دارد.

پیش بینی صورت مالی پتروشیمی کرمانشاه

• تاکید می شود که پیش بینی انجام شده طبق مفروضات و برآوردهای تحلیلگر این مجموعه می باشد و اختلاف نظر در نرخ ها و سایر مباحث مطرح شده وجود دارد.

محاسبه نسبت های مالی در تحلیل بنیادی صنایع پتروشیمی کرمانشاه (کرماشا)

نسبتهای مالی شرکت صنایع پتروشیمی کرمانشاه طی سالهای اخیر در جداول زیر مورد بررسی قرار گرفته است:

نمودار بررسی حاشیه سود در تحلیل بنیادی صنایع پتروشیمی کرمانشاه 

جداول برسی نسبهای مالی در تحلیل بنیادی شرکت صنایع پتروشیمی کرمانشاه

جدول نقدینگی شرکت صنایع پتروشیمی کرمانشاه 

جدول اهرم/ ریسک شرکت صنایع پتروشیمی کرمانشاه

بررسی سود نقدی و سود خالص به ازای هر سهم

همانطور که در نمودار فوق مشخص است، روند سودآوری شرکت طی یک سال مالی اخیر با روند افزایشی و مثبتی همراه بوده است که نشان از ارزندگی سهام شرکت می باشد.

در صورت عدم دریافت مطالبات از دولت، انتظار کاهش سود دریافتی را داریم.