تحلیل بنیادی بترانس

در تحلیل بنیادی بترانس (شرکت ايران ترانسفو) ابتدا به بررسی تاریخچه شرکت و بررسی گزارش‌ها و عملکرد آن طی یک سال مالی گدشته خواهیم پرداخت.

جامع ترین آموزش رایگان بورس در وب سایت همیارسرمایه (لطفا به صفحه اشاره شده مراجعه کنید)

تاریخچه شركت ايران ترانسفو ( بترانس )

شركت ايران ترانسفو (سهامي عام) به شناسه ملي ١٠١٠٠٤٣٣٨٢٥ در سال ١٣٤٥ به صورت شركت سهـامي خاص تاسيس شده و طـي شماره ١٠٨٢٢ مورخ ٣٠/٠٤/١٣٤٥ در اداره ثبت شركت ها و مالكيت صنعتي تهران به ثبت رسيده است. شركت در سال ١٣٥٤ به شركت سهامي عام تبديل و در سال ١٣٦٩ در بورس اوراق بهادار تهران پذيرفته شده است . مركز اصلي شركت در تهران-ونك-خيابان شيرازي شمالي-خيابان حكيم اعظم-پلاك ١٥ و كارخانه آن در شهرستان زنجان واقع است.

(http://www.iran-transfo.com)

معرفی نماد بترانس

نام شرکت: گروه ایران ترانسفو
سال تاسیس: ۱۳۴۵
پذیرفته شدن در بورس: 1380
نماد بورسی: بترانس
گروه: ماشین آلات و دستگاه های برقی
بازار پدیرش شده: بازاراول بورس تابلو اصلی

محصولات و خدمات شركت ايران ترانسفو :

محصولات تولیدی این کارخانه مطابق با استاندارد‌های IEC۶۰۰۷۶ و VDE۰۵۳۲ (استاندارد‌های کشور آلمان) بوده و عبارت بودند از:

• ترانسفورماتور توزيع
• ترانسفورماتور فوق توزيع
• ترانسفورماتور قدرت

میزان شناوری شركت ايران ترانسفو :

درصد شناور سهم این شرکت29%است و ارزش بازار آن در اردیبهشت ماه 11.7همت (117,544.499 میلیارد ریال) می باشد که برای سرمایه گذاران مطلوب است.

سهامداران (عمده) شركت ايران ترانسفو – بترانس

شركت سرمايه گذاري گروه توسعه ملی با 33.64% از سهامداران عمده شرکت محسوب می شود

ایران ترانسفو باسرمایه فعلی ثبت شده ۳,۶۴۰  میلیارد ئومان جزو شرکت‌های بزرگ بورس تهران و از نظر توسعه شرکتی رشدی به حساب  می‌آید.

ریسک‌ها بترانس

• ریسک قیمت نهاده های تولید
• ریسک مدیریت نقدینگی
• مدیریت ریسک اعتباری
• ریسک سایر قیمت ها

ماموريت و چشم انداز شركت ايران ترانسفو

ماموريت شركت: مشاركت در تامين انرژي الكتريكي پايدار با تكيه بر توليد انواع ترانسفورماتور
چشم انداز شركت: رسيدن به جايگاه ١٠ شركت برتر دنيا در صنعت ترانسفورماتور سازي

فعالیت‌های گروه ایران ترانسفو

• طراحی و تولید ترانسفورماتور تکفاز قدرت با ولتاژ ۴۰۰ کیلو ولت و توان ۲۰۰ مگا ولت آمپر.
• طراحی و تولید ترانسفورماتور‌های قدرت تا ولتاژ ۴۰۰ کیلو ولت و توان ۲۵۰ مگا ولت آمپر.
• طراحی و تولید اتو ترانسفورماتور‌های قدرت تا ولتاژ ۴۰۰ کیلو ولت و توان ۳۱۵ مگا ولت آمپر.
• طراحی و تولید ترانسفورماتور‌های زمین تا ولتاژ ۶۳ کیلو ولت.
• طراحی و تولید ترانسفورماتور موبایل با ولتاژ ۲۳۰ کیلو ولت و توان ۴۰ مگا ولت آمپر.
• طراحی و تولید راکتور شنت با ولتاژ ۴۰۰ کیلو ولت و توان ۵۰ مگاوار.
• طراحی و تولید ترانسفورماتور کوره با جریان ۵۰ کیلو آمپر و توان ۳۰ مگا ولت آمپر.
• طراحی و تولید ترانسفورماتور توزیع هرمتیک (با بالشتک گازی) تا ولتاژ ۳۶ کیلو ولت و توان ۵۰۰۰ کیلو ولت آمپر.
• طراحی و تولید ترانسفورماتور‌های توزیع خشک رزینی تا ولتاژ ۳۶ کیلو ولت و توان ۳۱۵۰ کیلو ولت آمپر.
• طراحی و اجرای پست‌های کمپکت تا ولتاژ ۳۶ کیلو ولت و توان ۱۶۰۰ کیلو ولت آمپر و پست‌های پکیج تا ولتاژ ۳۶ کیلو ولت و توان ۲۵۰۰ کیلو ولت آمپر.
• طراحی و اجرای پست موبایل با ولتاژ ۱۳۲ کیلو ولت، پست GIS با ولتاژ ۲۳۰ کیلو ولت و پست AIS و خطوط فشار قوی با
• ولتاژ ۴۲۰ کیلو ولت.
• طراحی و تولید انواع قطعات و مواد عایقی مورد مصرف در ترانسفورماتور‌های روغنی توزیع، فوق توزیع و قدرت تا سطح ولتاژ ۴۰۰ کیلو ولت.
• تولید انواع تجهیزات ترانسفورماتور شامل انواع مقره‌های سرامیکی تا ولتاژ ۳۶ کیلو ولت، ترانسفورماتور جریان (CT) و …
• تولید روغن ترانسفورماتور در کلاس‌های I و II بدون بازدارنده.
• طراحی و تولید ترانسفورماتور‌های روغنی توزیع و فوق توزیع
• تعمیر و نگهداری و خدمات پس از فروش انواع ترانسفورماتور و تجهیزات مربوطه.

تاثیر پذیری سهم بتراتس از دلار

به خاطر کم بودن صادرات بنرانس، از افزایش نرخ دلار تاثیر زیادی نخواهد پذیرفت و از سهم های ریالی محسوب می شود. در صورت افزایش صادرات، بهره وری شرکت نیز افزایش خواهد یافت.

بررسی عملکرد فروش شركت ايران ترانسفو

در ادامه به بررسی اجمالی صورت مالی و بررسی ترازنامه شرکت خواهیم پرداخت.

عملکرد فروردین 1402 و مقایسه با اسفند و زمستان بترانس :

این شرکت در فروردین فروش 105.7 میلیارد تومانی را ثبت کرد که نشان از رشد  ۹۶.۱۵ درصدی در مقایسه با  فروردین ۱۴۰۱ است.

فروش ريالي شركت نسبت به سال مالي سال قبل٣٧درصد و  فروش صادراتي شركت نسبت به سالسال گذشته٤٤درصد رشد داشته است.

• فروش فروردین ۱۴۰۲ در مقایسه با ماه گذشته کاهش (۸۵.۹۴) درصدی داشته
• فروش فروردین ۱۴۰۲ در مقایسه با فروردین ۱۴۰۱ رشد ۹۶.۱۵ درصدی دارد
• فروش 1 ماهه سال جاری در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته با رشد ۹۶.۱۵ درصدی همراه بوده است

در تحلیل بنیادی سهام یکی از مباحث پر کاربرد کانسلیم می باشد. تحلیل کانسلیم در بازار تورمی ایران شرکتهایی که رشد بیشتری از تورم سالیانه کشور دارد را می تواند مشخص کند. بر این اساس:
• شرکت ها باید گذشته در دو گزارش آخر خود نسبت به سال گذشته، درصد سود بیشتری ساخته باشند.
• سود ساخته شده در آخرین گزارش ارائه شده، اولین یا دومین سود عالی در یک سال اخیر باشد.

همان طور که از جدول کانسلیم شرکت ایران ترانسفو مشخص است، شرط اول را ندارد.

در آخرین گزارش منتشر شده نسبت به مدت مشابه سال قبل سود شرکت رشد 35% را محقق کرده است که این عدد در مقایسه با نرخ تورم اعلام شده از سمت سازمان های آمار کمتر است. پس نمی‌توان گفت شرکت از این لحاظ در وضعیت مناسب و خوبی قرار دارد.

بررسی سود و زیان بترانس

• بترانس در صورت سود و زیان 12 ماهه منتهی به اسفند 1401، با سرمایه 36402 میلیارد ریالی، سود 1165 میلیارد تومانی محقق کرده است و به ازای هر سهم 32 تومان سود محقق کرده است که نسبت به مدت مشابه سال گذشته عملکرد به نسبت مناسبی داشته و 23 درصد افزایش سود داشته است .
• سود آوری شرکت نسبت به مدت سه ماهه انتهایی سال گذشته 35%رشد داشته است.
• درآمدهای عملیاتی 3 ماهه چهارم 1401 در مقایسه با دوره مشابه از مبلغ 1368 میلیارد تومان به مبلغ 1551 میلیارد تومان رسیده است و با افزایش 13 درصدی همراه بوده است.
• سود عملیاتی 12 ماهه 1401 نیز در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته، 38درصد افزایش یافته است.
• سود ناخالص12 ماهه 1401 در مقایسه با دوره مشابه، افزایش 31 درصدی داشته.
• حاشیه سود (زیان) ناخالص: از 23.89% به 13.68% کاهش یافته است.
• حاشیه سود (زیان) خالص: از 37.66% به 33.90% کاهش یافته است.
• حاشیه سود (زیان) عملیاتی:  از50.31% به 50.55% اندکی افزایش یافته است.

خلاصه ای از وضعیت مالی شركت ايران ترانسفو در 12 ماهه 1401:

• دارائی ها: افزایش 31 درصدی
• بدهی ها: افزایش 48 درصدی
• حقوق مالکانه :افزایش 17 درصدی
• نسبت بدهی از 45.4% به 51.19% افزایش یافته است
• نسبت جاری از 1.33 مرتبه به 1.47 مرتبه افزایش یافته است
• بازده دارایی ها از 9.87% به 9.27% کاهش یافته است
• بازده حقوق صاحبان سهام از 18.09% به 18.99% افزایش یافته است

سياست تقسيم سود در تحلیل بنیادی بترانس

بديهي است تصميم گيري نهايي در خصوص ميزان سود نقدي هر سهم ،پس از برگزاري مجمع عمومي عادي صاحبان سهام مشخص خواهد شد.

رشد٣٢درصدي سود سهام پرداختني نسبت به سال مالي قبل ناشي ازتقسيم سود سهام عملكرد سال مالي١٤٠٠ ميباشد.

سود نقدي مصوب مجامع سنوات اخير به همراه سود هر سهم سنوات مذكور بشرح جدول زير مي باشد:

ارزش ذاتی بترانس

سود وریان 12 ماهه بتراتس براساس EPS (ttm) معادل 320 ریال محاسبه شده است. P/B آن 1.9 می باشد که این نسبت بهتراست زیر 2 باشد.

یکی از نسبتهای مناسب جهت بررسی سهم، نسبت P/S می باشد. این نسبت نشان دهنده‌ی نسبت قیمت به فروش شرکت است و با تقسیم ارزش بازار شرکت بر فروش 12 ماه گذشته‌ی آن شرکت به‌دست می‌آید.

به‌طور کلی، نسبت P/S نشان‌دهنده‌ی این است که بازار چه میزان ارزشی را برای هر ریال فروش شرکت در نظر گرفته است.

هرچه این نسبت کوچکتر باشد به معنای این است که سهم در وضعیت بهتری قرار دارد. بهترین عدد برای این نسبت 2 و کمتر از آن می باشد.نسبت P/S بترانس نیز در 12 ماهه 1401 به3.41 رسیده است که نسبت تقریبا بالایی می باشد.

با این حال، باید توجه داشت که این نسبت تنها یکی از ابزارهای موجود در تحلیل بنیادی شرکت‌ها است و باید با سایر فاکتورهای مهم مانند درآمد، سود، جریان وجوه نقد و سایر نسبت‌های مالی مورد بررسی قرار گیرد.

بترانس با داشتن P/E معادل 10.09 و میانگین گروه آن با داشتن P/E معادل 14.75 بهتر از گروه خود عمل کرده است و ارزش هر سهم آن 3265 ریال و در سناریویی دیگر در مقایسه با سهام هم گروهش 5300 ریال برآورد شده است.

بترانس در مقایسه با سهام همگروه خود رشدی نداشته است. شرکت به تازگی مجوز طراحی و مونتاژ خودروی برقی را هم اخذ کرده و گزارش سودی که داده است فقط مربوط به خود شرکت بوده و 13 شرکت زیرمجموعه در آنها لحاظ نشده است. سود تلفیقی حدود 45 تومان هست که در اصل P/E سهم باید حدود 6 باشه که واقعا عالی است.

همانطور که در تصویر نمودار بترانس مشخص است، قیمت سهم با سقف تاریخی خود (حدود 50 درصد) فاصله دارد