تحلیل بنیادی کلوند – شرکت صنایع کاشی و سرامیک الوند

در تحلیل بنیادی کلوند (شرکت صنایع کاشی و سرامیک الوند) ابتدا به بررسی تاریخچه، سهامداران عمده و سپس بررسی گزارش‌ها و عملکرد آن و همچنین ارزش ذاتی سهم خواهیم پرداخت.

جامع ترین آموزش رایگان بورس در وب سایت همیارسرمایه (لطفا به صفحه اشاره شده مراجعه کنید)

معرفی شرکت كاشي‌ و سرامیک الوند

شرکت صنایع کاشی و سرامیک الوند، به صورت سهامی خاص با نام کاشی پارس نو در سال 1363 ، به منظور تولید انواع کاشی، ظروف چینی و سرامیکی، انواع لعاب و فرآورده های مشابه و وابسته در اداره ثبت شرکت ها و مالکیت صنعتی تهران به ثبت رسید. در سال 1367 و بر اساس مصوبه مجمع عمومی فوق العاده، نام شرکت به صنایع کاشی و سرامیک الوند (سهامی خاص) تغییر یافت. در پایان سال 1373 ، شرکت مورد پذیرش سازمان بورس و اوراق بهادار قرار گرفت و هم اکنون در بازار دوم بورس مورد معامله قرار می گیرد.

موضوع اصلی: تولید ظروف بهداشتی، انواع مختلف کاشی و سرامیک؛ انواع مختلفی از لعاب و محصولات مرتبط و مشابه است.
سایر فعالیت: کمک به شرکت های دیگر را از طریق استقرار، خرید و یا تعهد از سهام شرکت

محصولات شرکت صنایع کاشی و سرامیک الوند

کاشی های تولیدی نیز بر مبنای کاربرد به چند دسته تقسیم می شوند. در شرکت کاشی الوند، 3 دسته کاشی کف، کاشی دیوار و کاشی پرسلان تولید می شود.
کاشی پرسلان، کاملا شبیه سرامیک ساخته می شود و با توجه به شرایط تولید آن (فشار و حرارت بالا) دارای مقاومت بالایی می باشد و با توجه به جذب کم آب، در نمای خانه و کف ساختمان قابل استفاده است. در واقع کاشی پرسلان، یکی از جدیدترین تکنولوژی های این صنعت می باشد.
تفاوت اصلی کاشی و سرامیک، در میزان استحکام آن است. کاشی به دلیل ظرافت بیشتر و وزن پرس کمتر، در بدنه کار می شود ولی سرامیک به دلیل پرس سنگی نتر و استحکام بالاتر در کف کار می شود.

سهامداران کلوند

سهامداران اصلی شرکت سهامداران شرکت به شرح جدول زیر است:

طرح توسعه شرکت صنایع کاشی و سرامیک الوند

شرکت دو طرح توسعه دارد که طرح های بهینه سازی محسوب می شوند و منجر به افزایش ظرفیت تولید نمی شوند:

چالش های پیش روی شرکت صنایع کاشی و سرامیک الوند

چالش های پیش روی شرکت عمدتا افزایش شدید نرخ ارز و به تبع آن افزایش قیمت تمام شده محصولات ، محدودیت در تامین ارز، محدودیت صادرات و همچنین تداوم و افزایش رکود ساخت و ساز نسبت به وضعیت فعلی است که با برنامه ریزی بعمل آمده در ارتباط با حضور گسترده در بازار و تولید محصولات با ارزش افزوده بیشتر ، شرکت سعی در کنترل چالش های مذکور دارد.

شركت با چالش افزايش بهاي تمام شده محصوﻻت روبرو بوده است كه با برنامه‌ريزي هاي صورت گرفته سعي مي گردد چالش مذكور كنترل شود . بخشي از مواد اوليه شركت، خريد از منابع خارجي است و با توجه به افزايش تعرفه گمركي واردات مربوط به بخشي از مواد اوليه مصرفي در صنعت كاشي و سراميك وكاهش ارزش ريال، شركت سعي در جايگزيني اقلام مورد نياز از طريق بازار داخلي و يا ساخت آن از طريق واحـدهاي توليدي داخلي را در دستور كار تامين خود قرار داده است.

همچنين با توجه به موضوع فوق، شركت با كنترل فرآيندهاي خود تلاش نموده است تا بتواند وضعيت مصارف خود را بهبود بخشد

تهدیدها

• سهولت در مشابه سازی محصولات الوند و پایین بودن نسبی نرخ فروش محصولات رقبا
• افزایش نرخ ارز و محدودیت تامین ارز برای واردات مواد اولیه و قطعات یدکی مورد نیاز
• الزام برگشت ارز حاصل از صادرات
• افزایش تعرفه های گمرکی مواد اولیه و تجهیزات وارداتی
• افزایش بهای حامل های انرژی
• تداوم رکود حاکم بر ساخت و ساز

ریسک ها

شرکت همواره با ریسک های مختلف داخلی و خارجی مواجه است در این راستا شرکت همواره بر آن است تا بتواند با شناسایی ریسک های احتمالی اقدام به رفع محدودیت ها و اثرات ناشی از آن بنماید .

• مشابه سازی محصولات شرکت توسط رقبا
• پایین بودن نسبی نرخ فروش محصولات رقبا
• افزایش نرخ ارز
• محدودیت در تامین ارز
• کاهش تعرفه های گمرکی محصولات مشابه وارداتی
• افزایش بهای حامل های انرژی
• رکود ساخت و ساز
• افزایش تعرفه های گمرکی مواد اولیه و تجهیزات وارداتی
• برگشت ارز حاصل از صادرات
• بیماری فراگیر و جهانی 13 کرونا و تاثیر آن بر درآمدهای عملیاتی

روند فروش ماهانه کلوند

• فروش اردیبهشت ۱۴۰۲ در مقایسه با ماه گذشتهو مدت مشابه سال گذشته ه ترتیب، ۱۴۴.۶۶ و ۴۸.۹۵درصد افزایش یافته است.
• فروش ۲ ماهه سال جاری در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته با رشد ۴۶.۰۱ درصدی همراه بوده است.

مقدار فروش محصولات  شرکت در اردیبهشت ماه  820  هزارمتر مربع و متوسط فروش هر ماه سال مالی گذشته 632.4  هزارمتر مربع بوده است.

کلوند  در اردیبهشت ماه نیز تولید710  هزارمتر مربع محصول را ثبت کرده است. در سال گذشته متوسط تولیدات شرکت برابر  628.5  هزارمتر مربع  بوده است.

تولید دو ماهه ابتدایی سال 1402 نیز نسبت به مدت مشابه سال گذشته 6%  کاهش  یافته است.

روند فروش فصلی کلوند

در پایان دو ماه ابتدایی سال 1402 کاشی الوند به فروش 167.8 میلیارد تومان رسیده است که از دوره مشابه قبل 46 درصد بیشتر است.

مقدار فروش داخلی با 11 درصدی افزایش و مقدار فروش صادراتی با 75 درصد افت همراه بوده است.

میانگین نرخ فروش در داخل 48 درصد و در صادرات 101 درصد رشد داشته است. درآمد حاصل از صادرات نیز 11.7 میلیاردتومان بوده است که نسبت به دوره مشابه قبل 52 درصد افت کرده است .

نرخ محصولات شرکت وابستگی زیادی با دلار دارد. به همین دلیل افزایش نرخ محصولات شرکت متناسب با رشد دلار برای سال های آتی در نظر گرفته می شود.
افزایش نرخ محصولات شرکت، بر اساس نرخ مواد اولیه و با تصویب در هیئت مدیره شرکت صورت می گیرد. در واقع، شرکت برای دریافت مجوز افزایش نرخ، نباید منتظر دستور سایر مراجع باشد که این نکته ی مثبتی در خصوص شرکت می باشد.

نرخ فروش شرکت کاشي و سراميک الوند در اردیبهشت ماه برابر  1,453  هزار ریال فروش شرکت گزارش شده است. در سال گذشته به طور متوسط بر نرخ های   1,155  هزار ریالی استوار بوده است.

شرکت توانسته است مجوز افزایش نرخ فروش محصولات ( انواع کاشی و سرامیک) را دريافت نماید.

افزایش قیمت در گروه محصولات دیوار 21 درصد،کف 27 درصد و پرسلان 19 درصد می‌باشد که این امر باعث افزایش میانگین 22 درصدی نرخ فروش محصولات می‌گردد .

بهای تمام شده کلوند

با توجه به افزایش عوامل بهای تمام شده که ناشی از افزایش سطح دستمزدها بوده است و همچنین بدلیل افزایش قیمت نهادهای تولید(مواد اولیه)، در دوره مالی گزارش باعث گردید تا ضریب رشد سود آوری مورد تاثیر واقع گردد . علیرغم تمامی مشکلات شرکت توانست با مدیریت بر هزینه رشد سود81 درصدی نسبت به دوره مالی مشابه سال قبل را بدست بیاورد.

در رابطه با افزایش نرخ ارز و افزایش قیمت مواد اولیه و تجهیزات ، شرکت با چالش افزایش بهای تمام شده محصولات روبرو بوده است که با برنامه ریزی های صورت گرفته سعی می گردد چالش مذکور کنترل شود.

مواد اولیه و مصرفی شرکت صنایع کاشی و سرامیک الوند

عمده مواد مصرفی شرکت برای تولید کاشی، لعاب و خاک می باشد. شرکت کاشی الوند، عمده لعاب مورد نیاز خود را از شرکت لعابیران (شلعاب) و عمده خاک مورد نیاز خود را نیز از صنایع خاک چینی ایران(کخاک) دریافت م یکند. همچنین برای بسته بندی و حمل محصولات، شرکت مجبور به خرید کارتن و پالت می اشد. عمده ماده اولیه وارداتی شرکت نیز سیلیکات زیرکونیم است.
بخش عمده مو اد مستقیم مصرفی پروسه تولید شرکت مر بوط به انو اع خاک می باشد که شامل 97% از مو اد مصرفی می با شد و پس از آن 3 ٪ البااقی مربوط به مواد بسته بندی و لعاب– رنگ و … می شود

جریان های نقدی و نقدینگی شرکت صنایع کاشی و سرامیک الوند

جریان های نقدی و نقدینگی شرکت عمدتا ناشی از کسب وکار و فعالیت عملیاتی شرکت و اخذ تسهیلات بانکی بوده که تغییرات صورت گرفته نسبت به سال قبل نیز عمدتا ناشی از فعالیت های عادی شرکت است.
شایان ذکر است با توجه به عدم ثبات وععیت تامین مواد اولیه مورد نیاز خطوط تولیدی شرکت ، خرید و نگهداری مواد اولیه برای دوره زمانی بالای مصرف در دستور کار شرکت قرار دارد که به تبع آن بخشی از نقدینگی مورد نیاز در این ارتباط از محل تسهیلات بانکی تامین خواهد شد.
شرکت ریسک نقدینگی را از طریق نگهداری اندوخته کافی و تسهیلات بانکی ، از طریق نظارت مستمر بر جریان های نقدی پیش بینی شده و واقعی و از طریق تطبیق مقاطع سر رسید داراییها و بدهیهای مالی، مدیریت می کند.

حاشیه سود کلوند

در سال مالی 1400 حاشیه سود  کاشی و سرامیک الوند برابر  27%  بوده  که در سال 1401 نیز  حاشیه سود به 27%  رسیده است. در فصل چهارم هم حاشیه سود برابر  23%  است.

• حاشیه سود (زیان) خالص از 18.75% به 23.09% افزایش یافته است.
• حاشیه سود (زیان) خالص از 18.75% به 23.09% افزایش یافته است.
• حاشیه سود (زیان) عملیاتی از 24.88% به 25.79% افزایش یافته است.

نسبهای مالی در تحلیل بنیادی کلوند

خلاصه نسبتهای مالی در تحلیل بنیادی کلوند، به شرح زیر می باشد:

مقایسه نسبت EPS و DPS کلوند

در پایان

شرکت برای سال 1401 موفق شده است به ازای هر سهم 500 تومان (با سرمایه 400 میلیاردریالی) سود بسازد.

کاشی‌ الوند در عملکرد 12 ماهه توانسته است به ازای هر سهم501  تومان محقق کند. سهم در سه فصل ابتدایی به ازای هر سهم به ترتیب  99 ،  136و 167 تومان محقق کرده بود و در فصل چهارم هم توانسته است در یک عملکرد  خوب 99  تومان به ازای هر سهم گزارش کند.

نسبت P/E فوروارد قبل از مجمع شرکت، ۵.۷ واحد است. PE-TTM نماد 9 و میانه PE تاریخی آن ۹.۷ واحد می باشد. قیمت فعلی سهم، معادل 4315 تومان و p/e آن 8.61 است. اما حدود 463 تومان را می توان محدوده تصمیم گیری برای سهم در نظر داشت که در این محدوده، قیمت تصمیم خواهد گرفت که به مدار صعود برگردد یا به اصلاح خود ادامه بدهد. باوجود آنکه کلوند بالاترین میزان رشد نسبت به مشابه سال قبل را ثبت کرده است (49 درصد) اما حداقل برای کوتاه مدت، نمیتوان هنوز پیشنهادی برای خرید سهم داشت.