تحلیل بنیادی هرمز – شرکت فولاد هرمزگان (خرداد 1401)

در تحلیل بنیادی هرمز (شرکت فولاد هرمزگان) ابتدا به بررسی تاریخچه، سهامداران عمده، روند افزابش سرمایه و سپس بررسی گزارش‌ها و عملکرد آن و همچنین ارزش ذاتی سهم خواهیم پرداخت.

معرفی شرکت فولاد هرمزگان

شرکت فولاد هرمزگان در کنار خلیج نیلگون همیشه فارس در زمینی به مساحت ۹۵ هکتار در ۱۳ کیلومتری غرب شهر بندرعباس و در منطقه ویژه اقتصادی صنایع معدنی و فلزی خلیج فارس واقع شده است که با وجود این شرکت استان هرمزگان به قطب سوم فولاد کشور تبدیل می گردد.
شرکت دارای یک واحد احیای مستقیم (تولید آهن اسفنجی) به ظرفیت 1650000 تن و یک واحد ذوب به ظرفیت1,500,000 تن اسلب(تختال) در سال می‌باشد . فرآیند تولید شامل خرید گندله از شرکت های گل گهر، سنگ آهن مرکزی و … می باشد و طی فرآیندی در واحد احیای مستقیم آن را به آهن اسفنجی و سپس به اسلب تبدیل می نماید .
لازم به ذکر است شرکت برای تولید در سطح ظرفیت اسمی نیاز به خرید آهن اسفنجی و مقداری قراضه آهن دارد . سهم فروش صادراتی اسلب در سال های گذشته حدود 50 %بوده و مابقی محصولات را در بازار داخل عرضه می نماید . شرکت دارای 13 %سهم از بازار اسلب کشور می باشد . از ویژگیهای این شرکت مجاورت با آبهای نیلگون خلیج همیشه فارس جهت دسترسی آسان به آبهای آزاد ، نزدیکی به مخازن عظیم گاز عسلویه، مجاورت با ذخایر سنگ آهن گل گهر، مجتمع بندری شهید رجایی و حمل و نقل جاده ای و ریلی می باشد.
طرح احداث یک مجتمع عظیم فولادی در سال ۱۳۷۸ در استان هرمزگان در در دستور کار شورای محترم اقتصاد مطرح و پس از تائید مراحل اجرایی بزرگترین پروژه وزارت صنایع و معادن شامل خاکبرداری، بتن ریزی، ساخت اسکله های عظیم فولادی و هزاران تن مصالح و تجهیزات مورد نیاز دیگر در سال ۱۳۸۵ آغاز گردید.

نام شرکت فولاد هرمزگان جنوب

نماد بورسی: هرمز
سال تاسیس: 1390
پذیرفته شدن در بورس: 1392
بازار: بازار دوم فرابورس
موضوع فعالیت: تولیدی بازرگانی
محصولات و خدمات:

• اسلب
• سایر موارد فولادی

محصول تولیدی نهایی هرمز

تختال ظرفیت: 1،500،000 تن در سال

محصولات شرکت فولاد هرمزگان

ظرفیت و محصولات تولیدی کارخانه های شرکت مجتمع فولاد هرمزگان جنوب به شرح زیر است:

شمش فولاد اسلب

محصول کارخانه ذوب و ریخته گری

در حال حاضر دو کوره به ظرفیت اسمی سالیانه 1500هزار تن تولید در سه شیفت فعال می باشد.

آهن اسفنجی

محصول کارخانه احیاء مستقیم:

در حال حاضر دو خط به ظرفیت اسمی سالیانه 1650 هزار تن تولید در سه شیفت فعال می باشد.

بریکت سرد

محصول کارخانه بریکت سازی:

در حال حاضر یک خط به ظرفیت اسمی سالیانه 192 هزار تن در سه شیفت فعال می باشد.

آهک پزی

محصول کارخانه آهک پزی:

تولید آهک با ظرفیت 108 هزار تن در سه شیفت فعال می باشد.

دوره تحلیل تکنیکال مقدماتی 0 تا 100

بدون امتیاز 0 رای

استاد وحید ساجد

27 ساعت (9 جلسه 3ساعته)

12

1,900,000 تومان

دوره تحلیل تکنیکال پیشرفته

بدون امتیاز 0 رای

استاد وحید ساجد

27ساعت (9جلسه 3ساعته)

35

2,100,000 تومان

کارگاه روانشناسی معاملات

بدون امتیاز 0 رای

مهرناز سلطانی

9ساعت (3جلسه 3ساعته)

157

1,000,000 تومان

موضوع اصلی:

1. بهره برداري از کارخانه فولادسازي هرمزگان واقع در 15 کيلومتري غرب شهر بندرعباس
2.  نجام هر گونه فعاليت توليدي، معاملاتی و بازرگانی اعم از داخلی و خارجی که بطور مـستقيم يا غيرمستقيم با موضوع شرکت مرتبط باشد.

جایگاه شرکت فولاد هرمزگان جوب درصنعت تختال

از مهم‌ترين ويژگی‌های شرکت فولاد هرمزگان مجاورت با آب‌های خليج‌فارس جهت دسترسی آسان به آب‌های آزاد، نزديکی به مخازن عظيم گاز عسلويه، مجاورت با ذخاير سنگ‌آهن گل‌گهر، مجتمع بندری شهيد رجايی و حمل و نقل جاده‌ای و ريلی است.

سهامداران هرمز

شرکت فولاد مبارکه اصفهان از اصلی ترین سهامداران شرکت با مالکیت بیش از 95 درصدی می باشد.

پروژه ها، طرح هاو برنامه های توسعه طرحهای توسعه شرکت فولاد هرمزگان :

پس از اخذ مصوبه هیئت مدیره محترم شرکت عبارتند از:

طرح افزایش ظرفیت فولاد هرمزگان از 5.1 به 2 میلیون تن اسلب در حال برنامه ریزی می باشد که از طریق پروژه های زیر محقق می گردد:

• کاهشT.T از طريق افزايش تزريق اکسيژن با نصب لنس هاي ديواري کوره هاي
• EAF  افزايش حجم پاتيل از 120 تن به 140 تن و اعمال تغييرات در :
• کليه سيستم هاي حمل ، تعميرات و ايستگاههاي خشک کن و گرمکن پاتي
• تعويض جک هيدروليک turret ladle و نشيمنگاه پاتي
• افزايش تعداد سيلوهاي ذخيره آهن اسفنجی در ناحيه احياء
• افزايش ظرفيت کل سيستم حمل مواد در نواحی احياء، فوالدسازي و آهک
• نصب سگمنت 13 خط ريخته گري
• توسعه اسلب يارد
• دستیابی به ظرفیت 55 میلیون تن فولاد به عنوان یک هدف مهم عنوان شده است

از مهم‌ترین طرح‌ها و پروژه های شرکت می توان به افزایش ظرفیت واحد اسلب به 2 میلیون تن در سال و همچنین احداث کارخانه نورد ورق عریض به ظرفیت 2.1 میلیون تن اشاره کرد که پیش بینی شده در پایان سال 1402 به بعد راه اندازی گردد.

ریسک ها

پیش بینی چالش ها و ریسک های پیش رو برای دستیابی به اهداف مدیر:

عمده مخاطرات و چالش هایی که ممکن است مدیریت را در دستیابی به اهداف دچار چالش کند ناشی از عوامل بیرونی است که شامل موارد زیر می تواند باشد:

• نوسان قیمت ارز
• تامین تکنولوژی مناسب پروژه های توسعه

ریسک نوسانات نرخ بهره:

با توجه به نوع محصولات تولیدی و پیش بینی سود شرکت در سنوات آتی و پرداخت قسمت اعظم تسهیلات دریافتی سنوات قبل، ریسک نوسانات نرخ بهره کم می باشد.

ریسک کیفیت محصولات:

با توجه به تامین خوراک اولیه کارخانه آهن اسفنجی و کیفیت خوب تامین آن از سوی شرکت های داخلی و نظر به اینکه تمامی ماشین آلات

کارخانجات شرکت از سوی کشورهای اروپایی تامین گردیده، این ریسک کم می باشد.

ریسک نوسانات نرخ ارز :

با توجه به امکان صادرات محصولات و همچنین کمتر بودن واردات از صادرات و دارا بودن مازاد ارزی و پیش بینی مصرف جهانی، ریسک فوق

متوسط می باشد.

ریسک نرخ نهاده های تولیدی :

با وجود نوسانات داخلی و خارجی در سطح عمومی قیمت ها و ارتباط مستقیم قیمت مواد اولیه با قیمت فروش محصولات و تاثیرات تورمی

ناشی از افزایش نرخ ارز و تورم در بازارهای تامین نهاده های تولیدی به دلیل ارتباط استراتژیک با شرکت های تامین کننده و وابستگی نرخ مواد اولیه خریداری شده و محصول تولید شده، این ریسک متوسط است.

ریسک مربوط به عوامل بین المللی و یا تغییر مقررات دولتی :

بدون شک مشکلات تحریم ها و همچنین تغییر مقررات دولت، تاثیر قابل توجهی در موضوع فوق داشته است. شایان ذکر است در مورد قیمت های جهانی محصولات با توجه به فرمول قیمت گذاری فروش محصولات شرکت و احتمال اخذ تعرفه صادرات از سوی دولت ، ریسک متوسط می باشد.

ریسک نقدینگی :

با توجه به سوابق شرکت در پرداخت به موقع اقساط و عدم بدهی سررسید شده و همچنین ترکیب سهامداران و با توجه به اینکه فروش عمده شرکت به صورت نقدی می باشد، از طرفی به جهت تامین نقدینگی پروژه های توسعه ریسک فوق متوسط می باشد.

افزایش سرمایه هرمز

سرمايه شرکت در بدو تاسيس مبلغ 10 ميليون ريال (شامل تعداد 1000 سهم، به ارزش اسمی هر سهم 000،10ريال) بوده که طی چند مرحله به شرح زير به مبلغ 25،000ميليارد ريال (شامل تعداد 000،000، 25سهم، به ارزش اسمی هر سهم 1000ريال) افزايش يافته است.

شرکت در اینده برای افزایش سرمایه برنامه دارد‌‌و‌ چند طرح افزایش ظرفیت شرکت در دست است ، محل افزایش سرمایه با توجه به شرایط شرکت است اما ممکن است از طریق اورده نقدی و‌سود انباشته باشد.

مقدار تولید و فروش هرمز

با توجه به قطعی برق در تابستان سال جاری تولید اسلب با افت مواجه شده است . برق،برای سال مالی 1401 نیز احتمال کاهش تولید همانند سال ۱۴00 بدلیل قطع برق لحاظ شده است.

بررسی روند فروش فولاد هرمزگان جنوب

در فروردین 17011 میلیارد ریال فروش داشته و نرخ فروش ۱۵۰,۸۸۷,۸۶۰ ریال بود در اردیبهشت این عدد 14254 میلیارد ریال بود که نشان از افت 16 درصدی نسبت به فروردین و افت 25 درصدی نسبت به میانگین فروش ماهانه زمستان دارد.

نرخ  فروش اردیبهشت ماه ۱۵۸,۵۴۴,۳۹۵ ریال و 2 ماهه 31312 میلیارد ریال فروش داشته است مبلغ فروش سال مالی قبل 33083 میلیارد ریال بود

این شرکت از نظر مقداری نیز  در اردیبهشت 1401 موفق به فروش 92,172 تن محصول شده است که نسبت به ماه گذشته کاهش 20 درصدی داشته است.

حدود یک سوم از محصولات فولاد هرمزگان صادراتی می باشد و مابقی فروش داخلی است.

تاثیر مالیات بر صادرات و عوارض صادراتی برای این شرکت نسبت به فولاد مبارکه بدلیل میزان محصولات صادراتی بیشتر خواهد بود.

در ۳ماهه ۶۶۴ریال،  6ماهه 1759ریال ،  9ماهه 2507 ریال ماهه و در 12 3209  درآمد محقق کرده بود  بود

فولاد هرمزگان در سال مالی 1400 درآمد عملیاتی 22203.3 میلیارد تومانی و بهای تمام شده 12733 میلیارد تومانی داشته که هر دو 65 درصد بیشتر از سال مالی قبل بوده است.

• فروش اردیبهشت ۱۴۰۱ در مقایسه با ماه گذشته:کاهش (۱۶.۲۱) درصدی
• فروش اردیبهشت ۱۴۰۱ در مقایسه با اردیبهشت ۱۴۰۰: کاهش (۳۸.۹) درصدی
• فروش ۲ ماهه سال جاری در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته :کاهش (۵.۳۵) درصدی

لازم به توضیح است نرخ های فروش داخلی اسلب تابعی از نرخ های فروش صادراتی می باشتد و در دوره هایی نرخ فروش داخلی بالاتر از نرخ های صادراتی بوده است. در تحلیل پیش رو نرخ های فروش داخلی و صادراتی برابر در نظر گرفته شده است.

در بازار داخلی مکانیسم فروش، قیمت کشف شده در بورس کالا می باشد. فولاد هرمزگان نیز برای تامین نیاز نوردکاران داخلی و ساير مصرف‌کنندگان اسلب در داخل کشور، اقدام به عرضه محصول در بورس کالا می کند.

شرکت‌هايی چون صنعتگران فولاد ايرانيان، مجتمع فولاد گيلان فولاد اکسين خوزستان، آرين هوران، و آلتون استيل را از جمله مشتريان محصولات داخلی می‌توان نام برد.

ترکیب بهای تمام شده فولاد هرمزگان

حدود 9۵ درصد از مبلغ بهای تمام شده مواد مصرفی،مربوط به مواد معدنی می باشد. هزینه های عمومی اداری با توجه به افزایش دستمزدها و تورم لحاظ شده است.

بررسی خلاصه ای از صورت مالی و تحلیل بنیادی هرمز در 12 ماهه 1400 نسبت به مدت مشابه سال قبل:

• درآمدهای عملیاتی 12 ماهه 1400 در مقایسه با دوره مشابه: افزایش 65 درصدی

(از مبلغ 134,522,200 میلیون ریال به مبلغ 221,404,700 میلیون ریال رسیده است)

• سود خالص 12 ماهه 1400 : افزایش 54 درصدی و تحقق سود 3209 ریالی به ازاء هر سهم

(از مبلغ 52024930 میلیون ریال به مبلغ 80237000 میلیون ریال رسیده است)

• سود ناخالص 12 ماهه 1400 در مقایسه با دوره مشابه: افزایش 63 درصدی

(از مبلغ 57,577,800 میلیون ریال به مبلغ 94,139,450 میلیون ریال رسیده است)

• سود عملیاتی 12 ماهه 1400 در مقایسه با دوره مشابه: افزایش 50 درصدی

(از مبلغ 59877560 میلیون ریال به مبلغ 89798060 میلیون ریال رسیده است)

• حاشیه سود (زیان) عملیاتی نسبت به 3 ماهه قبل: از 44.51% به 40.56% کاهش یافته است
• حاشیه سود (زیان) خالص نسبت به 3 ماهه قبل: از 38.67% به 36.24% کاهش یافته است

دارائی ها: افزایش  30 درصدی

بدهی ها: کاهش  38 درصدی

حقوق مالکانه: افزایش 75 درصدی

• نسبت بدهی: از 40.25% به 19.41% کاهش یافته است
• نسبت جاری: از 2.27 مرتبه به 4.85 مرتبه افزایش یافته است
• بازده دارایی ها: از 33.69% به 40.1% افزایش یافته است
• بازده حقوق صاحبان سهام: از 56.39% به 49.76% کاهش یافته است

• حاشیه سود شرکت در سال 1400 به طور میانگین حدود ۴۵ درصد بوده است.
• حاشیه سود خالص در سال 1400 برابر 36 درصد بود که نسبت به سال 1399 کاهش 3 درصدی را نشان می‌دهد.
• سود ناخالص با رقم 9470.2 میلیارد تومان نشان‌دهنده رشد 64 درصدی و سود عملیاتی با رقم 8988.2 میلیارد تومان نشان‌دهنده رشد 50 درصدی است.
• سود خالص نیز با افزایش 55 درصدی برابر 8051.8 میلیارد تومان بوده و به ازای هر سهم 322.1 تومان محقق شده است.

سود به ازای هر سهم فولاد هرمز

سود خالص 12 ماهه سال1400 شرکت 80،236،997، میلیون ریال است که از جمله عوامل تاثیرگذار بر افزایش آن نسبت به دوره مشابه سال قبل می توان به موارد زیر اشاره کرد :

1 -افزایش قیمت فروش محصولات شرکت نسبت به دوره مشابه سال 1399 می باشد.

2 -کاهش هزینه های مالی با توجه به وضعیت خوب نقدینگی شرکت

3 -افزایش سرمایه در گردش

سود نحقق یافته به ازای هر سهم در سال مالی 1401 معادل 370 تومان برآورد می شود.

تکنیکال:

سهم پس از اینکه سقف کانال نزولی خود را شکسته و به آن پولبک زده، همچنین با ادامه حرکت RSI  از محدوده 50 به بالا میتوان اهداف زیر را برای سهم مد نظر داشت :

• حمایت های مهم محدوده های 1460 و 1350 تومان
• مقاومت های پیش رو محدوده های 1730 و 1900 تومان