صنعت پتروشیمی

صنعت پتروشیمی در ایران قدمتی ۵۰ ساله دارد و به دهه ۱۳۳۰ خورشیدی باز می‌ گردد. در اواخر این دهه، وزارت اقتصاد وقت به منظور گسترش صنعت پتروشیمی در کشور، بنگاه شیمیایی کشور را تأسیس و این شرکت در ۱۳۳۷ خورشیدی طرح احداث کارخانه کود شیمیایی مرودشت فارس را به اجرا گذاشت، بنابراین از آنجا که رشد این صنعت نیازمند فعالیت های تخصصی گسترده تر و هماهنگ با صنعت نفت و گاز بود به زودی ضرورت ایجاد سازمانی برای توسعه و هدایت صنعت پتروشیمی مشهود شد و به همین سبب در ۱۳۴۲ خورشیدی شرکت ملی صنایع پتروشیمی با مالکیت دولت و تحت پوشش شرکت ملی نفت ایران تأسیس و تمام فعالیت‌های مرتبط با ایجاد و توسعه صنایع پتروشیمی در این شرکت متمرکز شد.

واژه‌ پتروشیمی از دو کلمه “پترول ” و “شیمی ” ترکیب شده و مفهوم لغوی آن مواد شیمیایی حاصله از نفت است . ایـن واژه برای اولین بـار در ۱۹۴۲ توسط عده ای از سازندگان مواد شیمیایی برای تبلیغات به کار برده شد.

صنایع پتروشیمی چیست؟

به طور کلی مواد پتروشیمی ؛ آن گروه از محصولات شیمیایی می باشند که از طریق تغییر شکل پیدا کردن یا فعل و انفعالات پارت ی از هیدروکربور های نفت یا گاز طبیعی با بقیه مواد ساخته می شوند.

محصولات پتروشیمی دارای مسائل استعمال عمومی و صنعتی زیاد از قبیل پارچه ( نایلون ؛ دارکرون ؛ پشم و پنبه مصنوعی ) لوازم الکتریکی؛ کودهای شیمیایی؛ حلال ها؛ مواد پاک کننده و غیره است.

معرفی شرکت

نام نماد : شغدير

نام شرکت : پتروشيمي غدير

نام صنعت : محصولات شيميايي

وضعیت : مجاز

بازار : فرابورس-بازاراول-تابلو اصلی

حجم مبنا : 791992

موضوع فعالیت : تولیدی محصولات پتروشیمی

مدیر عامل : وحيد نام نيک

نشانی : ماهشهر -منطقه ویژه اقتصادی پتروشیمی بندر امام(ره) سایت 3

شماره تلفن : 41791000

نمابر : 41791000

نشانی دفتر : تهران – شهرک غرب – بلوار دادمان – خیابان شفق- خیابان آبشار-پلاک 1

نشانی امور سهام : تهران – شهرک غرب – بلوار دادمان – خیابان شفق -خیابان آبشار- پلاک 1

وب سایت: www.gpc.ir

ایمیل: info@gpc.ir

حسابرس : موسسه حسابرسی شاخص اندیشان

سرمایه : 1300000

سال مالی :  12/30

مدیر مالی : کوروش معظمی گودرزی

شناسه ملی : 10101984431

شرکت پتروشیمی غدیر جزء شرکت‌های فرعی شرکت سرمایه گذاری نفت، گاز و پتروشیمی تامین است و واحد نهایی گروه شرکت سرمایه­‌گذاری تامین اجتماعی می­‌باشد. این شرکت در کنار پتروشیمی‌های بندر امام، اروند و آبادان، تامین کننده PVC با ظرفیت تولید سالانه 120 هزارتن می­باشد. سهم اسمی تولید حدود 16 درصد کل تولیدات داخل و سهم عملیاتی این شرکت از بازار 18 درصد است.

تاریخچه:

شغدیر در ابتدا و با نام بازرگانی فرآورد کارون جنوب کار خود را آغاز و در سال ۱۳۸۰ به شرکت پتروشیمی غدیر تغییر نام داد. این شرکت در سال ۱۳۹۷ در فرابروس پذیرفته شد. در حال حاضـر شرکت پتروشیمی غدیر جزء شرکتهای فرعی شرکت سرمایه گذاری پتروشیمی نفت وگاز تامین بوده و واحد تجاری نهایی گروه شرکت سرمایه گذاری تامین اجتماعی می‌باشد . مرکز اصلی شرکت در تهران و کارخانه شرکت در منطقه ویژه اقتصادی پتروشیمی بندر امام خمینی (ره) واقع است.

محصولات

محصولات تولیدی شرکت پتروشیمی غدیر PCV-65 ، PVC-off و VCM است و 50% از محصولات تولیدی به کشورهای عراق، افغانستان، پاکستان، هندوستان، آفریقا، حوزه CIS، ترکیه و اروپای شرقی صادر می‌شود.

فعالیت اصلی شرکت

فعالیت اصلی شرکت ایجاد و اداره واحدهای تولیدی در زمینه های صنایع شیمیایی، نفت و پتروشیمی در داخل و خارج از کشور و همکاری با سایر شرکت ها که به طور مستقیم یا غیرمستقیم بر فعالیت شرکت اثرگذار و یا می توانند مفید باشد، است.نام محصول تولیدی آن وینیل کلراید مونومر (VCM) با ظرفیت تولید سالانه ۱۵۰ هزار تن و پلی ونیل کلراید (PVC) با ظرفیت تولید سالانه ۱۲۰ هزار تن در سال است که در ساخت انواع لوله‌ها، شیلنگ‌ها، عایق‌های الکتریکی، چارچوب درب و پنجره، کابینت و صنایع خودروسازی و … کاربرد دارد.

در حال حاضر شرکت پتروشیمی غدیر جز شرکت‌های فرعی شرکت سرمایه‌گذاری نفت، گاز و پتروشیمی تامین است و واحد تجاری نهایی گروه شرکت سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی می‌باشد. بعد از شرکت سرمایه‌گذاری نفت، گاز و پتروشیمی تامین با مالکیت ۶۸ درصدی، شرکت‌ پتروشیمی بندر امام و صندوق سرمایه‌گذاری لوتوس پارسیان به ترتیب با مالکیت ۷ و ۳ درصدی سهامداران عمده این شرکت هستند. سرمایه فعلی این شرکت ۱۲۰ میلیارد تومان است.

ریسک ها و فرصت های شرکت پتروشیمی غدیر:

• نوسانات نرخ ارز:

با توجه به اینکه تنها ارتباط شرکت با نرخ ارز، در رابطه با درآمدها می باشد بنابراین هرگونه افزایش نرخ ارز می تواند موجب افزایش سودآوری شرکت گردد.توجه فرمایید که تا تاریخ تهیه این گزارش هیچ وام ارزی رویت نشده است پس هیچ نکته منفی در این رابطه نمی توان منظور کرد.

• ریسک نوسانات نرخ بهره:

وقتی به ترازنامه شرکت مراجعه می کنیم متوجه این موضوع می شویم که شرکت در طی سال های اخیر وام سنگینی اخذ نکرده به همین دلیل ریسک نرخ بهره(در واقع ریسک افزایش نرخ سود سپرده بانکی) چندان برای آن وجود ندارد.اما افزایش نرخ بهره به طور کلی منجر به افزایش حداقل نرخ بازده مورد انتظار سرمایه گذاران می شود و به طور عمومی موجب افزایش ریسک نرخ بهره در سطح کلی بازار و بالاخص پتروشیمی غدیر می گردد.در نقطه مقابل با کاهش نرخ بهره بانکی نسبت قیمت به درآمد بازار افزایش پیدا کرده و همین عامل موجب افزایش جذابیت در تمامی نمادها من جمله شغدیر می گردد.

• ریسک متغیرهای کلان:

همانطور که پیش از این مطرح شد بخشی از محصولات شرکت صادر و بخش دیگر از طریق بورس کالا به فروش می رسد. بنابراین مسائل تحریم اقتصادی و برخی تصمیمات دولت در رابطه با شیوه قیمت گذاری محصولات در بورس کالا می تواند بر افزایش یا کاهش شدید قیمت محصولات شغدیر موثر واقع شود.

چشم انداز آتی

سرپرست پتروشیمی غدیر چشم انداز آینده شرکت را تشریح کرد و گفت: خوراک شرکت دو محصول کلر و اتیلن است که اتیلن از طریق خط اتیلن غرب و کلر مورد نیاز از طریق پتروشیمی اروند تامین می‌شود. با مذاکراتی که با پتروشیمی اروند انجام شده میزان کلر دریافتی نیز افزایش خواهد یافت. با این حال مقدمات اولیه برای احداث واحد تولید کلر آلکالی پتروشیمی غدیر در حال انجام و در مرحله بررسی و جذب لایسنسور است. بعد از راه اندازی این واحد میزان تولید شرکت نیز افزایش خواهد یافت.

فروش شرکت:

محصول اصلی شغدیر PVC ۶۵ (گرید ۶۵) می باشد و در تعداد محدود PVC-OFF  تولید می نماید که به لحاظ ارزش ریالی بیش از ۹۵ درصد از فروش شرکت متعلق به PVC ۶۵ می باشد. از نظر ارزش ریالی، حدود ۶۰ درصد از فروش شرکت داخلی و مابقی صادراتی می باشد.

سایر داده های آماری مهم و مرتبط با فروش:

• قیمت جهانی PVC و به تبع آن قیمت داخلی آن  از قیمت جهانی نفت اثر می‌پذیرد و به طور کلی وقتی قیمت نفت جهش خوبی داشته و در سطوح بالاتری تثبیت می گردد قیمت PVC  نیز رشد می‌کند.
•  با توجه به اینکه دلار آمریکا مبنای اصلی جهت ارزش گذاری قیمت تمامی کالاهای جهانی می‌باشد در نتیجه هرگونه تغییر در اقتصاد آمریکا و در پی آن شاخص دلار می‌تواند بر قیمت کامودیتی ها اثر بگذارد.
• نرخ تسعیر ارز مبنای مهمی برای بسیاری از شرکت های صادرات محور می باشد که کاملا وابسته به تصمیم های کابینه اقتصادی دولت جمهوری اسلامی ایران می باشد.با توجه به اینکه سیاست ارزی در کشور شناور مدیریت شده می باشد بنابراین در زمانی که تصمیم اقتصادی بر افزایش نرخ ارز در کشور باشد می تواند اثر مثبتی را بر فروش شرکت های صادرات محور از جمله پتروشیمی غدیر داشته باشد.
•  باید این نکته را مدنظر داشته باشید که معاملات در بازارهای جهانی کاملا تابع عرضه و تقاضا است و در نتیجه اگر سمت عرضه به دلیل انجام تعمیرات اساسی و یا سایر موارد ناگهانی و غیرمنتظره (مثلا طبق اعلام قبلی اعلام می گردد که یکی از واحدهای بزرگ تولید کننده در جهان برای مدت ۳ ماه جهت انجام تعمیرات اساسی تعطیل می گردد اما بر خلاف پیش بینی ها واحد مزبور بیش از سه ماه و به مدت نامعلوم متوقف می ماند) کاهش قابل ملاحظه ای داشته باشد منجر به افزایش شدید قیمت کامودیتی ها می گردد.

فروش پتروشیمی غدیر

حدود ۹۰% فروش داخلی شرکت در بورس کالا صورت می‌پذیرد.

حدود ۵۰% حجمی کل فروش شرکت در سال ۹۸ به صورت صادراتی بوده است. برآورد می‌گردد با توجه به مشکلات مربوط به پاندمی ویروس کرونا صادرات این محصول در سال ۱۳۹۹، به سهم ۱۵% از کل فروش کاهش یابد و در سال ۱۴۰۰ تا سهم ۴۰% افزایش یابد.

شرکت حدود ۶۰ میلیارد تومان در صندوق‌ها و ۱۳۰ میلیارد تومان در سپرده‌های بانکی سرمایه‌گذاری نموده است که با لحاظ متوسط نرخ سود ۱۵%، کسب درآمد ۲۹ میلیارد تومانی در سال‌های ۱۳۹۹ و ۱۴۰۰ برآورد گردیده است.

منابع مهم جهت تعیین نرخ فروش محصولات:

قیمت فروش PVC در سال ۱۳۹۹ با توجه به آخرین نرخ اعلامی از سوی دفتر صنایع پایین دستی، قیمت‌های فروش محصول در بورس کالا و گزارش‌های ماهانه شرکت برآورد گردیده است. قیمت برآوردی PVC در سال ۱۴۰۰ با توجه به برآورد قیمت نفت ۵۵ دلاری می‌باشد.

علت کاهش نرخ خرید اتیلن در سال ۱۳۹۹ نسبت به سال ۱۳۹۸ کاهش قیمت نفت می‌باشد. به طوریکه بخشی از آن با توجه به پیش‌بینی‌های افزایش قیمت نفت در سال ۱۴۰۰ جبران می‌گردد.

بایستی به این نکته توجه داشته باشید که عمده صادرات محصولات پتروشیمی شرکت های ایرانی به کشور چین می‌باشد برای مشاهده قیمت جهانی محصول شغدیر به نشریه PLATTS رجوع نمایید .

فروش ماهانه

شغدیر در دی با کمی افت 2037 میلیارد ریال فروش داشت ولی به ماه های بعد منتقل کرده موجودی را نرخ فروش ۳۱۱,۰۵۸,۷۵۰ ریال بود و رشد کرده
آذر با رشدی نسبی 2662 میلیارد ریال فروش داشت و نرخ ۲۷۴,۳۳۷,۵۹۲ ریال شد .
ابان شبیه مهر بود در ابان سهم 2398 میلیارد ریال فروش داشت و ۲۴۴,۹۷۵,۱۹۵ ریال نرخ داخلی دارد.

به صورت تجمیعی در 10 ماهه سال جاری 16823 میلیارد ریال فروش داشته است و در مدت مشابه این عدد 7932 میلیارد ریال بوده است.

شرکت در سال گذشته مبلغ 1010 میلیارد تومان فروش داشته و در نهایت به سود 229 میلیارد تومانی (176 تومان به ازای هر سهم) دست یافته است.

در عملکرد 9 ماهه خود با فروش 1479 میلیارد تومانی به سود 702 میلیارد تومانی (540 تومان به ازای هر سهم) دست یافته است.

سایر آیتم های اثرگذار بر سودآوری:

• هرگونه افزایش در قیمت محصولات اتیلن، کلر، EDC و VCM می تواند منجر به کاهش حاشیه سود ناخالص گردد.
• با توجه به کاربرد گسترده PVC در صنایع مختلف مانند صنعت پوشاک، ساخت بطری، تجهیزات پزشکی و … می توان چنین برداشت کرد که هرگونه گسترش فعالیت این صنایع می تواند منجر به افزایش تقاضای این محصول شده و در نهایت به افزایش سودآوری این شرکت ها کمک نماید.
• در صورت اجرایی شدن طرح های عمرانی گسترده در کشورهای مختلف جهان من جمله چین و آمریکا به عنوان دو ابر قدرت اقتصادی در دنیا می تواند قیمت جهانی PVC را افزایش دهد.

توضیحات بالا بدین معنی است که، شرکت پتروشیمی غدیر به میزان قابل توجهی اهرمی بوده، به این معنی که کوچکترین تغییر در نرخ دلار، نرخ جهانی PVC یا نرخ جهانی اتیلن منجر به تغییرات زیادی در حاشیه سود و سودآوری شرکت خواهد شد. همچنین این شرکت همچنان در معرض تامین کاتالیست برای تولید محصول خود قرار داشته و ریسک‌های پنهان ناشی از تحریم نیز برای شرکت قابل تصور است.

تحلیل صورت مالی

بازده دارایی ROA

بازده حقوق صاحبین سهامROE

روند حقوق صاحبان سهام

حاشیه سود خالص و ناخالصMargin

حاشیه سود خالص مطلوب است و در حدود 47.5% قرار دارد.

حاشیه سود عملیاتی Ebit

روند سود به ازای هر سهم (ریال)

سودآوری روند صعودی دارد و 385%  نسبت به مدت مشابه سال قبل رشد کرده است.

روند سرمایه در گردش Working capital

هزینه سرمایه گذاری capex

وجه نقد آزاد fcf

نتیجه گیری

شرکت پتروشيمي غدير در گزارش نه ماهه خود با رشدی ۳۸۵ درصدی به ازای هر سهم ۵,۴۰۱ ریال سود محقق کرده است.

طی فصل پاییز درآمد عملیاتی شرکت با بهترین عملکرد فصلی ۶۴ درصد افزایش و بهای تمام شده فصل پاییز نیز ۳۶درصد افزایش داشته و سبب افزایش حاشیه سود ناخالص شرکت طی فصل سوم شده و به واسطه کاهش سایر هزینه‌ها از ۳۰۶ میلیارد ریال شش ماهه به ۱۴۷ میلیارد ریال در نه ماهه و همچنین سود غیرعملیاتی ناشی از سود سپرده گذاري بانکي و اوراق مشارکت توانسته سود سه ماهه پاییز نسبت به سه ماهه تابستان 101 درصد افزایش داشته باشد. مقدار فروش Pvc شرکت 8 درصد افزایش داشته و در کنار افزایش نرخ فروش منجر به رشد 132 درصدی مبلغ فروش شرکت شده است.
در مجموع Eps ttm شرکت نیز با گزارش نه ماهه نسبت به گزارش قبلی 83 درصد افزایش یافته است.

با توجه به قیمت های جهانی پی وی سی که نرخ پی وی سی به طور متوسط ۱۲۰۰ دلار است

با فرض اینکه دلار در سال آینده به طور میانگین 17 هزار تومان باشد، شرکت قابلیت برآورد حدود 800 تومان سود دارد. (سناریو بسیار محتاطانه برای دلار )
با فرض دلار 25-23 هزار تومان برای سه ماهه چهارم ۱۳۹۹ میتوان حدود 2778تومان به ازای هر سهم، سود و برای سال ۱۳۹۹ انتظار حدود 1100 تومان سود به ازای هر سهم را دارد.

همچنین با فرض دلار ۲۵ هزار تومان
برای سال ۱۴۰۰ با در نظر گرفتن رشد ۳۰۰ درصدی نرخ سوخت ،می‌توان حدود ۱۳۰۰ تومان سود برای سال ۱۴۰۰ انتظار داشت.