تحلیل بنیادی شرکت معادن بافق با نماد کبافق

معرفی شرکت معادن بافق با نماد کبافق

شرکت معادن بافق یکی از شرکت‌های معدنی در ایران است که سهام آن در بازار دوم بورس با نماد کبافق در گروه استخراج کانه های فلزی حضور دارد.
این شرکت با سابقه ای نزدیك به 6 دهه فعالیت درحال حاضر جزو شرکتهای فرعی خدمات بازرگانی پیمان امیر میباشد و مرکز اصلی شرکت معدن سرب و روی کوشك واقع در کیلومتر 45 محور راه بافق ـ بهاباد درکنار روستای کوشك میباشد.

بازار شرکت معادن بافق

با توجه به صادرات کلیه محصولات شرکت در سالهای اخیر و همچنین افق سالهای آتی، شرکت سهم معقولی در بازارهای جهانی صنعت سرب و روی دارا بوده و هست، بطوریكه در این صنعت با عنوان سومین شرکت تولید کننده و صادر کننده جایگاه ثابتی داشته است. با توجه به نقش تعیین کننده فلزات پایه در صنایع تبدیلی و صنایع مادر استقبال همیشگی از محصولات شرکت بوده است.در خصوص وضعیت بازار این محصول با توجه به رشد اقتصادی کشور چین همواره شرکت جایگاه ویژه ای در بین مشتریان دارا بوده و میباشد.
عمده صادرات شرکت معادن بافق به کشور چین است و تا زمانی که چین مراودات خود را با ایران حفظ کند، می‌توان گفت کبافق مشکل خاصی در بخش فروش ندارد. اما کاهش قیمت جهانی می‌تواند به شدت سودآوری شرکت را کاهش دهد.

فعالیت و محصولات شرکت معادن بافق

فعالیت اصلی شرکت استخراج ماده معدنی، خرید مواد اولیه، تولید کنسانتره سولفوره روی و سرب، فروش و صادرات محصول میباشد این محصولات عمدتا از طریق بازاریابی جهانی و با قیمت جهانی به فروش میرسد.فرایند تولید شامل مراحل سنگ شكن، آسیاب و واحد کانه آرایی به روش فلوتاسیون میباشد.

درصد عوامل موثر بر بهای تمام شده 

این شرکت برخلاف بیشتر شرکت های فعال در حوزه روی ، بیشتر بهای تمام شده از دستمزد و حقوق و استهلاک تشکیل شده است.

56% هزینه مستقیم
31% هزینه سربار
13% هزینه دستمزد

مالکیت 78 درصدی سهامدار عمده کبافق

سهامدار عمده شرکت خدمات بازرگانی پیمان امیر میباشد که مالکیت 78 درصدی سهام شرکت را در اختیار داشته و فعالیت زیادی ندارد و  سایر سهامداران 22 درصد که شناوری سهم را مشخص مینماید.

شاخص های عملکردی

کبافق در بخش فروش یک توزیع نرمال زمانی ندارد. برای مثال ممکن است در 9 ماهه اول سال هیچ فروشی نداشته باشد و در 3 ماهه پایانی فروش خود را به صورت یکجا انجام دهد. حتی ممکن است برای چند سال فروشی نداشته باشد و محصول خود را در انبار نگهداری کند.این امر در نمودار زیر نمایان شده است .

در بررسی نسبت های اهرمی شرکت با توجه به روند کاهشی نسبت مالکانه و همچنین برآورد نیم درصدی نسبت بدهی، نشان دهنده این امر است که شرکت با مدیریت مناسب از اهرم مالی جهت بهره مندی در توسعه شرکت استفاده نموده است.

تحلیل حساسیت نماد کبافق

مفروضات تحلیل برآورد شش ماهه دوم منتهی به اسفند ماه 1400 نرخ برابری ارز معادل 270000 ریال در نظر گرفته شده است و نرخهای بالاتر و پایین تر نیز در تحلیل حساسیت در نظر گرفته شده است. نرخ فروش صادراتی شمش روی بر اساس LME 3200 $ در نظر گرفته شده و نرخهای بالاتر و پایین تر نیز در تحلیل حساسیت در نظر گرفته شده است. میزان فروش براساس 945،4 تن شمش روی محاسبه شده است.

عوامل تاثیر گذار

* افزایش نرخ حامل های انرژی
* افزایش نرخ حقوق مالكانه معادن(حقوق دولتی)
* افزایش تعرفه گمرکی کنسانتره سرب و روی
* تغییرات نرخ ارز و نرخ جهانی سرب و روی
* محدودیتهای احتمالی صادرات با توجه به مباحث بین المللی و وضع تحریمهای اقتصادی
*قیمتهای آتی بازار که تا عادی شدن شرایط تحت تاثیر ویروس کرونا چندان قابل پیش بینی نخواهد بود.
* محدودیتهای تامین مواد شیمیایی و ماشین آلات و تجهیزات وارداتی
* تامین منابع آب مورد نیاز تولید کنسانتره

نتیجه گیری

یکی از مزایای بزرگ شرکت این است که خود دارای معدن است و هزینه کمتری نسبت به شرکت‌هایی که مواد اولیه را می‌خرند دارد. همچنین تولید شمش باعث شده است ارزش افزوده دو چندانی برای شرکت ایجاد شود. اما در بخش هزینه‌ها دو مسئله این شرکت را تهدید می‌کند. یکی بحث کمبود آب و هزینه‌های تامین آن است و دیگری بحث حق مالکانه دولت می باشد که اگر دولت تصمیم به افزایش نرخ حق مالکانه خود بگیرد، بر سودآوری کبافق اثر منفی می‌گذارد.

نکته مهم برای شرکت حق بهره برداری از معادن است، در حالیکه بیشتر شرکت های دیگر از خاک معدن انگوران بعنوان ماده اولیه استفاده میکنند که قیمت این خاک توسط ایمیدرو تعیین میگردد. نکته مثبت دیگر در خصوص بهای تمام شده این شرکت زمانیست که شرکت های دیگر با افزایش نرخ های جهانی با افزایش بهای تمام شده رو به رو میشوند و این شرکت چندان تحت تاثیر قرار نمیگیرد.
کبافق همچنان در گروه خود سهم به نسبت کوچکی هست که حرکات آن چه در رشد و چه در اصلاح نسبتا شارپ و نقدشوندگی آن به نسبت کم است و حرکات این سهم در کوتاه مدت چندان قابل پیش بینی نیست.
با توجه به افزایش نرخ های جهانی روی و سرب ، افزایش نرخ ارز و مالکیت معادن روی پیش بینی میشود شرکت در پایان سال با تعدیل مثبت ده درصدی مواجه باشد و باید در نظر داشت سود این شرکت بسیار با ثبات میباشد .

بهترین محدوده برای ورود پله ای در تاریخ 23 آبان 1400 محدوده 27000 و 30000 برآورد گردید است.

جهت مطالعه تحلیل بنیادی نماد  کگهر اینجا را کلیک کنید.