تحلیل ذوب آهن اصفهان (1401) ارزش ذاتی سهام ذوب چقدر است ؟

در تحلیل ذوب آهن اصفهان (ذوب) به معرفی شرکت، سهامداران عمده آن، روند افزایش سرمایه، بررسی نسبت های مالی، صورت سود و زیان و ارزش سهم می پردازیم. پیشنهاد می شود.

تولید و مصرف فولاد در جهان

تولید فولاد در جهان

فولاد پس از نفت خام دومین ماده با  ارزش جهان می باشد. اهمیت آن به قدری است که بانک جهانی نسبت ۰٫۸۵ درصد رشد اقتصادی به ازای یک درصد افزایش مصرف فولاد در جهان را به عنوان یک نسبت طلایی تثبیت شده تا سال ۲۰۵۰ اعلام نموده است. به بیانی دیگر میزان رشد مصرف فولاد کشور ها  می تواند دلیلی بر رشد و توسعه اقتصادی آنها باشد.

میزان مصرف فولاد در جهان

یکی از معیارهای تاثیرگذار در تقسیم بندی کشورهای جهان از دیدگاه توسعه یافتگی، متوسط سرانه مصرف  فولاد آنها است. در سال ۲۰۰۴ بانک جهانی در گزارشی کشورهای جهان را از نظر مصرف فولاد به چهار گروه تقسیم نمود

•  کشورهایی با بیشترین درآمد سرانه ۷۳۵ دلار که متوسط مصرف سرانه فولاد در آنها حدود ۱۵ کیلوگرم است. کشورهایی مثل  اندونزی، بنگلادش، آذربایجان، پاکستان، سودان و کنیا در این دسته‌ کشور ها  هستند.
•  کشورهایی با درآمد سرانه بین ۷۳۶ تا ۲۹۳۵ دلار که متوسط مصرف سرانه فولاد آنها حدود ۱۱۵ کیلوگرم است. الجزایر، بلغارستان، چین، ترکیه و روسیه در این دسته حضور دارند، ایران از نظر درآمد متوسط در این دسته قرار دارد اما مصرف سرانه فولاد آن حدود ۱۶۰ کیلوگرم است.
•  کشورهایی با درآمد سرانه بین ۲۹۳۶ دلار تا ۹۰۷۵ دلار که متوسط مصرف سرانه فولاد در این کشورها حدود ۲۵۴ کیلوگرم است. کشورهای زیادی چون آرژانتین، مجارستان، مکزیک، ونزوئلا، عربستان، لبنان و مالزی در این دسته قرار دارند.
•  کشورهایی با درآمد سرانه بیش از ۹۰۷۵ دلار که متوسط مصرف سرانه فولاد در آنها حدود ۵۱۴ کیلوگرم است. کشورهای I h

کشورهایی همچون چین اتحادیه اروپا  ژاپن هند ایالات متحده امریکا از تولید کنندگان عمده صنعت فولاد در جهان هستند.

تاریخچه ذوب آهن در ایران:

۲۳دی ماه ۱۳۵۰ روز  انعقاد قراداد تاسیس ذوب آهن است. روزی که ایران توانست برای اولین بار به صنعت فولاد در خاک خود دست یابد.

در حال حاضر ذوب آهن اصفهان، بزرگترین شرکت فولاد در ایران است که با ظرفیت ۲٫۸ میلیون تن محصول پایانی، انواع مقاطع فولادی ساختمانی و صنعتی را تولید می‌کند.

محصولات کارخانجات این شرکت به بیش از ۲۳ کشور اروپایی، آسیایی و آفریقایی صادر می‌شود و در بازار داخل این محصولات در پروژه‌های بزرگی همچون برج تهران، نیروگاه هسته‌ای بوشهر، سدهای بزرگ و مترو مورد استفاده قرار گرفته‌است.

این شرکت همچنین در توسعه فولاد، احداث صنایع مختلف و در ساخت سایر صنایع نقش مستقیم داشته است. از مهم‌ترین این صنایع می‌توان موارد زیر را برشمرد:

فولاد میبد یزد، فولاد مبارکه، فولاد خراسان، قروه و همدان، فولاد خوزستان، فولاد آلیاژی یزد.

ذوب‌آهن اصفهان اولین و بزرگترین کارخانه تولیدکننده فولاد ساختمانی و ریل در ایران و بزرگترین تولید کننده محصولات طویل در خاورمیانه  است که با ظرفیت ۳  میلیون و ۶۰۰ هزارتن فولاد  انواع مقاطع فولادی ساختمانی و صنعتی را تولید می‌کند.

ثبت ذوب در فرابورس

در سال 1390 بالاخره شرکت ذوب آهن اصفهان در فرابورس با نماد ” ذوب “، ثبت گردید. سازمان ایمیدرو با واگذاری 10 درصد سهام شرکت به عنوان عرضه اولیه در سال 90 موافقت کرد.

به عنوان معرفی شرکت می‌توان گفت با تولید انواع مقاطع هندسی استاندارد، ذوب و ریخته گری، نورد فولادهای آلیاژی و سرمایه گذاری در شرکت‌های دولتی شروع به کار کرد.

خط تولید ذوب آهن اصفهان

در تحلیل بنیادی ذوب، توجه به خط تولید و همچنین گسترش آن‌ها، باید توجه ویژه شود. در این راستا خط تولید اصلی شرکت را مشاهده می‌کنید. با نورد فولادهای آلیاژی در کوره بلند، انواع محصولات طویل و ریل ساخته می‌شود.

زغال‌های کک شو با قیمت مناسب و درصد گوگرد زیر 2 درصد نیز در سودآوری شرکت تاثیرگذار خواهد بود. همواره این عوامل را در تحلیل ذوب آهن اصفهان در نظر بگیرید تا با دید باز به یک سرمایه گذاری مطمئن فکر کنید.

اگر قصد این را داشته باشید تا از آخرین وضعیت برنامه‌های شرکت جهت تکمیل طرح‌های توسعه باخبر شوید، باید به آخرین گزارش فصلی در سایت کدال مراجعه کنید. در واقع طرح‌های توسعه هر شرکتی معمولاً به افزایش تولید و در نهایت افزایش سودآوری منجر خواهد شد. پس حتماً توجه کنید که طرح توسعه عامل بسیار مهمی در بدست آوردن ارزش ذاتی سهام ذوب خواهد بود. اگر به خلاصه اطلاعات تفسیری- صفحه 4 در صورت مالی مراجعه کنید، خواهید دید که در پایان تیر ماه سال 1401، شرکت ذوب آهن اصفهان، احداث کوره پاتیلی شماره 3 و بازسازی کوره پاتیلی شماره 1 را به پایان خواهد رساند که منجر به پایداری و افزایش تولید واحد فولادسای خواهد شد.

اخبار داخلی مرتبط به ذوب

ذوب آهن اصفهان برنده مزایده عمومی انجام عملیات استخراج و فروش ماده معدنی شده است.

🔹به اطلاع سهامداران محترم می رساند شرکت ذوب آهن اصفهان برنده مزایده عمومی انجام عملیات استخراج و فروش ماده معدنی، در معدن سنگ آهن حنار واقع در استان خراسان جنوبی شده است و در حال انعقاد قرارداد مذکور می باشد.

🔹پیش بینی می شود که این قرارداد منجر به استخراج و تامین سنگ آهن شرکت، به میزان 100 هزارتن در سال گردد و ارزش مالی قرارداد در حال حاضر بر مبنای رقم تضمین انجام تعهدات به میزان 20990 میلیارد ریال برآورد می گردد که بر اساس کیفیت و تغییرات قیمت سنگ آهن متغیر بوده و به تدریج در طول قرارداد و پس از استخراج سنگ آهن تسویه خواهد شد.

اطلاعات شرکت ذوب آهن اصفهان :

نام شرکت: سهامی ذوب آهن اصفهان
نماد: ذوب
مدیر عامل: منصور یزدی زاده شتربانی
آدرس: صفهان انتهای اتوبان ذوب آهن- شرکت ذوب آهن اصفهان
موضوع فعالیت: تولید آهن و فولاد پایه

سرمایه: ۶۱۵۰۳۵۳۹  میلیون ریال
سال مالی:۲۹/۱۲
بازار: بازار دوم فرابورس

موضوع اصلی فعالیت :انجام عملیات ذوب وریخته گری ونوردفلزات آهنی وفولادهای آلیاژی، جهت تولید انواع مقاطع هندسی استانداردو تولید ورق و تهیه و تولید لوازم و قطعات یدکی مورد نیاز احداث و بهره برداری، توسعه ، تعمیر، نگهداری ، نوسازی و اداره کارخانه ها و تأسیسات و تجهیزات مربوطه و صنایع وابسته.

کارخانه ذوب‌آهن اصفهان در سال ۱۳۵۰ به بهره برداری رسید .این کار خانه که در جنوب غربی استان اصفهان قرار دارد ، نقش مهمی در شکل گیری دیگر صنایع فولادی ایران ایفا نمود و به همین دلیل ، لقب مادر صنعت فولاد کشور را دارد .

محصولات کارخانجات این شرکت به بیش از ۲۳ کشور اروپایی، آسیایی و آفریقایی صادر می‌شود و در بازار داخل این محصولات در پروژه‌های بزرگی همچون برج میلاد تهران، نیروگاه هسته‌ای بوشهر، سدهای بزرگ و مترو مورد استفاده قرار گرفته ضمن اینکه ریل های تولیدی این شرکت به زودی در توسعه خطوط راه آهن ایران مورد استفاده قرار می گیرد.

ترکیب اعضای هیئت مدیره

نام مدیر عامل ذوب آهن اصفهان : ايرج رخصتي

نام عضو	نام نماینده	سمت	موظف/غیر موظف	مدرک تحصیلی
سرمايه گذاري صباتأمين	مرتضي يزدخواستي	نایب رئیس هیئت مدیره	موظف	ليسانس مکانيک
سرمايه گذاري صدر تامين	ايرج رخصتي	عضو هیئت مدیره	موظف	فوق ليسانس مديريت برنامه ريزي
فراورده هاي نسوز ايران	منصور يزدي زاده شترباني	رئیس هیئت مدیره	غیر موظف	ليسانس مهندسي صنايع
پويش بازرگان ذوب آهن اصفهان	محسن زيوه	عضو هیئت مدیره	غیر موظف	فوق ليسانس مهندسي صنايع
توسعه معادن پارس تامين	مهرداد تولائيان	عضو هیئت مدیره	موظف	فوق ليسانس مديريت بازرگاني

ترکیب سهامداران شرکت ذوب آهن اصفهان

نام سهامدار	تعداد سهام	درصد سهم
سازمان تامين اجتماعي	34,000,000,000	55.28%
شركت پويش بازرگان ذوب آهن اصفهان-سهامي خاص-	11,000,000,000	17.89%
شركت سرمايه گذاري سامان فرهنگيان-سهامي خاص-	731,000,000	1.19%
جمع کل سهامداران درصدی	15,773,000,000	25.65%
تعداد کل سهام شرکت:	61,504,000,000	100%

سرمایه شرکت و روند افزایش سرمایه

ذوب آهن اصفهان  در ابتدا با سرمایه ۷٫۸۶۸٫۴۰۶میلیون ریال شروع به فعالیت کرده است که طی دو مرحله اکنون سرمایه آن به مبلغ ۶۱٫۵۰۳٫۵۳۸ میلیون ریال رسیده است.

سرمايه شركت در پايان دوره 3 ماهه منتهي به 31/03/1401 مبلغ 61503538  ميليون ريال است. این شرکت از از نظر توسعه یک شرکت میانه شرکتهای بزرگ فرابورس تهران و در بازار دوم فرابورس در گروه فلزات اساسی محسوب می شود.

تغييرات سرمايه شركت
تاريخ افزايش سرمايه	مبلغ افزايش سرمايه	سرمایه بعد از افزایش سرمایه	درصد	محل افزایش سرمایه
1381/12/28	6،732،935	6،732،936	–	تجديد ارزيابي داراييهاي ثابت
1385/12/26	1،135،470	7،868،406	17%	تجديد ارزيابي داراييهاي ثابت
1395/11/24	25،312،181	33180567	322%	تجديد ارزيابي داراييهاي ثابت
1397/10/15	28،322،952	61503538	85%	تجديد ارزيابي داراييهاي ثابت

فرصت ها

• امکان تامين بخشي از مواد اوليه و انرژي مورد نياز در داخل كشور
• مذاكرات مجدد برجام و احتمال گشايش محدوديت بين المللي
• توسعه تکنولوژي در صنعت فولاد و امکان كاهش هزينه هاي توليد
• هدف گذاري دولت در توسعه شبکه حمل و نقل ريلي كشور
• برنامه ريزي دولت در توسعه ساخت و ساز مسکن ملي
• امکان بهره مندي از مزاياي حضور در بازار سرمايه

تهدیدها

• كاهش بودجه عمراني دولت
• افزايش نرخ تورم
• كاهش روز افزون منابع داخلي تامين مواد آهندار و زغالسنگ مرغوب
• افزايش قيمت جهاني كک و زغالسنگ و قيمت داخلي حاملهاي انرژي
• محدوديت در بازارهاي هدف صادراتي
• محدوديت در واردات مواد اوليه، قطعات و تجهيزات
• مالکيت رقبا بر معادن
• ورود تامين كنندگان مواد اوليه به چرخه توليد فولاد
• عرضه مواد اوليه در بورس كالا و تاثير آن بر افزايش قيمت ها

• تدوام خشکسالي گسترده و محدوديت منابع تامين آب

ریسک‌های شرکت ذوب‌آهن اصفهان

با بیان استراتژی‌ها و اهداف شرکت و همچنین بررسی صورت‌های مالی، توجه به ریسک‌های تهدیدکننده شرکت نیز همواره باید مورد نظر باشد. در قیمت‌گذاری ارزش ذاتی سهام ذوب، توجه به ریسک‌ها و اهداف، شما را به تحلیل درست راهنمایی می‌کند.

یکی از ریسک‌های مهمی که ارزش ذاتی سهام ذوب و سایر شرکت‌های فولادی و پتروشیمی را درگیر خود می‌کند، افزایش قیمت حامل‌های انرژی علی الخصوص قیمت گاز طبیعی است.

نوع ریسک	شرح ریسک	نحوه مدیریت ریسک
نرخ بهره	افزایش هزینه‌های بانکی	ü     برنامه ریزی جهت دریافت و وصول وام
نرخ ارز	افزایش قیمت دلار	ü     توجه به تامین مواد اولیه داخلی ü     بهبود استاندارهای محصولات برای صادرات بیشتر
قیمت نهاده‌های تولیدی	مشکل در تامین مواد اولیه و نرخ بالای آن‌ها	ü     انعقاد قراردادهای قدرتمند برای مدت زمان طولانی
تجاری	شکست در رقابت	ü     تولید محصولات با کیفیت بالاتر و قدرت‌مندسازی برند ذوب آهن
تولید	مشکل در تولید محصولات نهایی	ü     برنامه ریزی جهت تامین مواد اولیه تاثیرگذار ü     برنامه ریزی جهت تولید محصولات جدید

 

ضعف‌های شرکت

 در تحلیل ذوب آهن اصفهان، این نکته مدنظر قرار گیرد که با افزایش قیمت‌های مواد اولیه و همچنین رقابت داخلی در فروش محصولات، بخشی از سودآوری شرکت از مدار خارج خواهد شد.

همچنین با راکد شدن بازار مسکن و ساخت و ساز، میزان مصرف محصولات فولادی کاهش می‌یابد که با همه‌گیری کرونا، رکود افزایش یافت و این به ضرر شرکت تمام شده است.

محصولات اصلی شرکت

محصولات نورد شده در شرکت ذوب آهن اصفهان شامل موارد زیر است. همانطورکه مشخص شده مشاهده می‌کنید، محصولات اصلی شرکت شامل میلگرد و تیرآهن است که با توجه به ظرفیت تولید بالای آن‌ها، با افزایش قیمت جهانی آهن، تاثیر بسزایی در سودآوری شرکت دارد. این نکته نیز در تحلیل بنیادی ذوب، مدنظر قرار گیرد.

با توجه به اینکه میزان تولید تیرآهن شرکت ذوب آهن بسیار بالاست و همچنین در ایران 68 درصد از بازار فروش را در اختیار دارد. با مانوردهی روی تیرآهن می‌تواند به سوددهی مطلوب دست یابد. پس می‌توان گفت عملکرد در تولید تیرآهن برای سهامداران ذوب همواره مورد نظر قرار گیرد.

 بررسی روند فروش و سود:

ذوب درآمد ماهانه‌ای که از فروش محصولات در بازار خارج از کشور شناسایی کرد مبلغی بالغ‌بر یک هزار و ۲۷۳ میلیارد تومان بود که ۳۹ درصد از درآمد ماهانه را به خود اختصاص داده بود، این مبلغ در مقایسه با سال گذشته ۲۵ درصد افزایش را تجربه کرد.

فروش مرداد ۱۴۰۱ در مقایسه با ماه گذشته افزایش ۶.۹۳ درصدی و در مقایسه با  مرداد ۱۴۰۰ رشد ۱۵.۱۵ درصدی داشته است. فروش ۵ ماهه سال جاری در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته نیز رشد ۲۷.۱۶ درصدی را تجربه کرده است.

ذوب از نظر مقداری در مرداد 1401 موفق به فروش 206,229 تن محصول شده است که نسبت به ماه گذشته رشد 9 درصدی داشته است.

شرکت در آخرین برآورد خود، پیش بینی فروش 45220 میلیارد تومانی با حاشیه سود ناخالص 7 درصدی برای سال مالی 1401 را داشته که توانسته تا پایان مرداد 1401 حدود 37 درصد بودجه خود را از لحاظ مبلغ فروش، پوشش دهد.

مقدار فروش ذوب آهن در داخل طی دوره 5 ماهه افزایش 23 درصدی داشته و در بخش صادراتی شاهد افت 8 درصدی هستیم.

میانگین نرخ فروش محصولات داخلی ذوب افزایش 19 درصدی و میانگین نرخ فروش محصولات صادراتی افت 7 درصدی داشته است.

شرکت در بهار 1401 فروش 10,247.7 میلیارد تومانی و در زمستان فروش 9,653.3 میلیارد تومانی را شناسایی کرده بود.

همانطور که در نمودار مشخص است، روند درامد عملیاتی هرفصل شرکت ذوب آهن اصفهان روند مثبتی را طی میکند.

محصول	سه ماهه اول سال 1401			سه ماه اول سال1400			سال 1400
	داخلي	صادراتي	جمع	داخلي	صادراتي	جمع	داخلي	صادراتي	جمع
تيرآهن	176,495	15,817	192,312	159,833	17,133	176,966	663,604	82,153	745,757
ميلگرد	106,507	24,941	131,448	77,416	48,013	125,429	376,979	121,793	498,772
كلاف	4,189	27,570	31,759	11,296	44,376	55,672	50,614	115,692	166,306
ريل	2,593	0	2,593	17,321	0	17,321	35,514	0	35,514
شمش كالايي و چهارگوش	40,913	187,465	228,378	7,620	154,024	161,644	123,312	633,367	756,679
ساير فولادي	8,562	0	8,562	1,375	0	1,375	18,500	354	18,854
جمع كل	339,259	255,793	595,052	274,861	263,546	538,407	######	953,359	######

مقدار كل تناژ فروش محصولات فولادي در سه ماهه اول سال 1401 نسبت به دوره مشابه در سال قبل  %10.5 افزايش يافته است كه به دليل افزايش توليد طي اين مدت نسبت به دوره قبل و برنامه ريزي در خصوص  بهينه سازي مکانيزم عرضه ،برنامه ريزي توليد و تحويل مي باشد.

نسبت‌های مالی

در تحلیل ذوب آهن اصفهان، یا هر سهم دیگری باید به نسبت‌های مالی نیز توجه شود. همچنین با افزایش نسبت نقدشوندگی، سود نیز افزایش یافته است که دید خوبی نسبت به سرمایه‌گذاری بلند مدت و بورس مجازی می‌دهد.

درآمدهای عملیاتی 3 ماهه 1401 در مقایسه با دوره مشابه: 35 درصد افزایش

سود ناخالص 3 ماهه 1401 در مقایسه با دوره مشابه: 69 درصد کاهش

زیان عملیاتی 3 ماهه 1401 در مقایسه با دوره مشابه : 103 درصد افزایش

زیان خالص 3 ماهه 1401: افزایش 111 درصدی

• تحقق زیان 20 ریالی به ازاء هر سهم (از مبلغ 10927711 میلیون ریال به مبلغ -1227533 میلیون ریال رسیده است)
• حاشیه سود (زیان) عملیاتی از 20.53% به -0.51% کاهش یافته است.
• حاشیه سود (زیان) خالص از 14.41% به -1.2% کاهش یافته است.
• افزایش 10 درصدی دارائی ها
• افزایش 15 درصدی بدهی ها
• کاهش 1 درصدی حقوق مالکانه (از مبلغ 89,542,393 میلیون ریال به مبلغ 88,314,860 میلیون ریال رسیده است)
• نسبت بدهی از 68.99% به 72.18% افزایش یافته است
• نسبت جاری از 0.98 مرتبه به 0.97 مرتبه کاهش یافته است.

نسبت های نقدینگي

نسبت هايي كه در اين گروه قرار دارند توانايي شركت در انجام تعهدات مالي جاري را اندازه گيري مي كند.

نسبت های اهرمي

اهرم مالي بيانگر آن است كه شركت تا چه حد، به تامين مالي از طريق ايجاد بدهي به جاي افزايش سرمايه متکي است. اين نسبت ها ابزارهايي جهت تعيين ميزان احتمال قصور شركت در ايفاي تعهدات مرتبط به بدهي هاي خود مي باشد كه به دليل وجود زيان در دوره جاري  اين نسبت  بدهي افزايش و نسبت مالکانه كاهش داشته است.

نسبت های فعاليت

نسبت هاي فعاليت كه به آنها نسبت هاي كارايي و يا مديريت داراييها نيز گفته مي شود نشان دهنده كارايي و استفاده بهينه از دارايي هاي شركت مي باشد. بهبود نسبت هاي فعاليت نشان دهنده گردش سريعتر موجودي ها و ساير دارايي هاي شركت مي باشد. با توجه به افزايش  نسبت مبلغ فروش ، اين نسبت ها براي سه ماهه اول سال مالي  1401 وضعيت بهتري نسبت به سال مالي 1400 نشان مي دهد.

نسبت های سود آوری

اين نسبت ها درجه سوآوري شركت را مي سنجد.جدول زير وضعيت سودآوري شركت در سه ماهه اول سال 1401 و دوره مشابه سال قبل را نشان مي دهد.

نسبتهای مالی در تحلیل بنیادی ذوب

بررسی مهم ترین نسبتهای مالی شرکت دوب اهن اصفهان به شرح زیر می باشد:

درصد حاشیه سود خالص و ناخالصMargin	3ماهه 1400	6ماه1400	9ماهه1400	12ماهه1400	3ماه1401	حاشیه سود
	28.82%	23.37%	17.88%	11.26%	6.53%	حاشیه سود ناخالص
	14.41%	13.69%	8.72%	5.32%	-1.20%	حاشیه سودخالص

نسبت P/S:

نسبت قیمت به فروش (P/S) یکی از نسبت‌های ارزش‌گذاری سهم است که برای مقایسه قیمت سهام شرکت با درآمد آن استفاده می‌شود. . نسبت پی به اس می‌تواند انتخاب یک سهم برای تحلیل تکنیکال را برای شما تضمین کند.

اگر سهمی با EPS منفی، P/S نزولی داشته باشد، امید می ‌رود که سهم از یک شرکت زیان‌ ده به شرکتی سود آور تبدیل شود.

معمولاً عدد 2 را به‌عنوان معیار در نظر می‌گیریم. درحالی‌که نسبت P/S کمتر از یک عالی در نظر گرفته می‌شود.

برای اشنایی بیشتر با این نسبت مالی پیشنهاد می شود مقاله ” مفهوم نسبت P/S و نحوه محاسبه آن” موجود روی سایت را مطالعه بفرمایید.

جریان وجوه نقد ذوب آهن اصفهان

ازدلایل افزایش جریان نقد شرکت نسبت به 3 ماهه 1400 به کاهش بیش از 80 درصد مالیات پرداختی بر درآمد شرکت می توان اشاره کرد.

مقایسه DPS  و EPS

	سال 1396	سال 1397	سال 1398	سال 1399	سال 1400
EPS	36	121	122	257	۳۲۸
DPS	۰	۰	۰	۵۶	۶۰

سود تحقق یافته به ازای هر سهم ذوب آهن اصفهان

جدول بهای تمام شده سهام ذوب آهن اصفهان :

ترکیب بهای تمام شده
شرح	عملکرد سال 1397	عملکرد سال 1398	عملکرد سال 1399	عملکرد سال 1400	عملکرد سه ماهه سال 1401	برآورد عملکرد سال1401
مواد مستقیم مصرفی	۴۳,۱۶۷,۰۹۴	۵۰,۵۸۷,۳۰۰	۱۴۲,۴۹۲,۴۲۰	۲۷۲,۴۳۶,۸۶۶	۸۲,۱۳۸,۵۶۲	۴۱۴,۵۶۷,۱۱۵
دستمزد مستقیم تولید	۲,۷۱۷,۷۸۰	۲,۷۴۰,۴۶۲	۴,۸۲۱,۳۵۱	۸,۸۹۹,۴۴۴	۳,۱۳۹,۳۷۱	۴,۹۲۸,۸۱۲
سربار تولید و سایر	۱۷,۳۴۶,۹۳۵	۱۵,۸۴۵,۲۹۵	۳۳,۰۷۶,۳۷۸	۶۸,۶۴۳,۶۳۲	۲۳,۱۶۷,۰۳۱	۷۷,۹۱۰,۴۴۴
جمع	۶۳,۲۳۱,۸۰۹	۶۹,۱۷۳,۰۵۷	۱۸۰,۳۹۰,۱۴۹	۳۴۹,۹۷۹,۹۴۲	۱۰۸,۴۴۴,۹۶۴	۴۹۷,۴۰۶,۳۷۲
تعدیلات	(9,518,212)	24,019,387	(15,273,334)	(38,886,161)	(12,655,723)	82,508,194
بهای تمام شده کالای فروش رفته	۵۳,۷۱۳,۵۹۷	۹۳,۱۹۲,۴۴۴	۱۶۵,۱۱۶,۸۱۵	۳۱۱,۰۹۳,۷۸۱	۹۵,۷۸۹,۲۴۱	۴۱۴,۸۹۸,۱۷۸

بطور میانگین مواد مستقیم حدود 78% بهای تمام شده را به خود اختصاص داده است که بیشتر آن مربوط بهیلگرد و تیرآهن می باشد.

مفروضات بهای تمام شده سال 1401:

• دستمزد سال 1401 افزایش 57 درصدی داشته باشد.
• نرخ تورم 40 درصد فرض شده است.

استراتژی شرکت ذوب آهن اصفهان

همواره در تحلیل بنیادی ذوب آهن اصفهان، توجه به استراتژی‌های مدیریتی و اهداف شرکت، کمک شایانی به ما خواهد کرد. یک‌سری از اهداف شرکت به‌صورت خلاصه در زیر آمده است.

•  پیشتاز بودن در تولید محصولات طویل و ریل در خاورمیانه و همچنین برند محبوب در فروش داخلی و خارجی
• فعالیت‌های زیست محیطی
•  رضایت مشتری و شرکت‌های خریدار
•  ایمنی بالا
•  تولید محصولات فولادی با کیفیت بالا
•  افزایش درآمد با احتساب فروش با ارزش افزوده بالاتر
•  سودآوری بیشتر با مدیریت هزینه‌های مالی
•  افزایش بازیابی محصولات داخلی
• افزایش تولید مبتنی بر افزایش ظرفیت خط تولید

محاسبه ارزش ذاتی سهم

باتوجه به آنکه سود (زیان) خالص سهم در سال گذشته 328 ریال به ازای هر سهم بوده است. این در حالی است که قیمت سهم در آخرین روز معاملاتی بازار (1401 /06/23) 2744 ریال بوده است.

علاوه بر این موضوع P/E سهم در آخرین روز معاملاتی،  P/Eسهم 20.95 و P/E گره در بازار 5 بوده است. بنابراین می توان نتیجه گرفت که P/E سهم باز از P/E گروهش بالاتر است و می توان نتیجه گرفت که سرمایه گذار انتظار دارد که قیمت سهم در آینده افزایش یابد و به ارزش ذاتی خود نزدیکتر شود.

با توجه به روند رو به رشد درآمد شرکت، پیش‌بینی می‌شود شرکت بتواند 6 ماهه دوم سال 1401، عملکرد بهتری داشته باشد و سودسازی خوبی را کسب کند. با توجه به افزایش قیمت ارز نیما به 26 هزار تومان و رشد درآمد عملیاتی، پیش‌بینی می‌شود شرکت ریسک خاصی نداشته باشد و احتمالاً سود نیز کسب خواهد کرد.

برای آنکه بتوانید به‌طور دقیق ارزش ذاتی سهام ذوب را بررسی کنید، باید مفروضاتی را در نظر بگیرید و بر طبق آن اقدام به حساب کردن P/E forward شرکت کنید. اگر 9 ماهه انتهایی سال 1400 مانند 3ماهه اول باشد، سود هر سهم ذوب آهن اصفهان ( EPS )،به عدد 122 ریال خواهد رسید. به‌طور کلی در بازار سرمایه، هر چقدر  EPS از 5 کوچکتر باشد و چشم‌انداز قیمت دلار و بازار جهانی مثبت باشد، سرمایه‌گذاران تمایل بیشتری به سرمایه‌گذاری در این سهم خواهند داشت.

در این مقاله سعی در تحلیل ذوب آهن اصفهان شده است. به‌طور کلی می‌توان گفت، برای تحلیل بنیادی و تحلیل تکنیکال بورس، میزان فروش شرکت، نرخ فروش و رشد تولید بسیار موثر است. جهت آشنایی با تحلیل تکنیکال می توانید مقاله “تحلیل تکنیکال چیست” را مطالعه نمایید.

ذوب آهن اصفهان یکی از شرکت‌های بر محور صادرات قرار دارد. بر همین اساس توجه به نرخ ارز نیمایی و تحریم‌ها، می‌توان عملکرد شرکت را برای سال‌های پیش‌رو، پیش بینی‌کرد.

روند فروش محصولات شرکت ذوب آهن اصفهان از سال 1390 تا 1398

با توجه به نمودار زیر، متوجه این موضوع می‌شویم که میزان تولید در سال‌های اخیر به‌شدت افزایش پیدا کرده است. همچنین در هملکرد 6 ماهه منتهی به شهریور 99، میزان 75000000 میلیون ریال فروش ثبت شده که پیش‌بینی تولید 140000000 میلیون ریالی تا پایان سال 9 دور از دسترس نیست.

همواره میزان فروش شرکت قلب تپنده شرکت را نمایان می‌کند و با افزایش تولید در سال‌های پیش‌رو و کنترل هزینه‌های عملیاتی، شرکت گام بلندی را برای سودسازی بسیار بهتر بر می‌دارد.

وضعیت سهام شرکت ذوب آهن طی 6 سال اخیر

سال	ارزش بازار	قیمت هر برگ سهم ( ریال )
شهریور 1401	168765711.016	2744
1400	155050421.819	2521
99	252656538.212	4108
98	155050421.8	2687
97	252656538.2	1465
96	27900000	840

همانطور که در جدول بالا مشاهده می‌کنید، تا شهریور ماه سال 1401، نسبت به سال 1400 تقربا رشد بازاری ذوب 9 درصد بوده است. برای درک تحلیل بنیادی ذوب آهن اصفهان، با مشاهده عملکردهای فروش و eps forward، می‌توان تا حدودی ارزش واقعی را مشخص کرد.

هم‌‌اکنون در سایت، eps=131 و P/E=20.95 مشخص شده است. اما با توجه به عملکرد سه ماهه ابتدایی سال 1401 سود دهی شرکت کاهش یافته و به ازای هر سهم 20 ریال زیان محقق شده است. اما در سالهای اخیر خوب عملا eps یا سوددهی سالیانه افزایش یافته است. با در نظر گرفتن سه سناریو احتمالی می توان برای ارزش ذاتی سهام ذوب، به ازای هر سهم، محدوده 157 تا حدود 430 تومان سود را متصور بود.با در نظر گرفتن eps گذشته نگر سهم (ttm)، برای ارزش ذاتی سهم ذوب، 130 ریال سود به ازای هر سهم برآورد خواهد شد.

در آخر

با توجه به تحلیل ذوب آهن اصفهان که در بالا گفته شد، می‌توان به دید بلند مدت و با خرید پله‌ای در صورت اشراف کامل به نحوه خرید، سهام شرکت ذوب آهن را خریداری نمایید.

در تحلیل بنیادی که در بالا خدمتتان عرض شد، آینده روشنی از شرکت درصورت رفع تحریم‌ها خواهیم داشت که نکته مهمی در سودآوری شرکت است.

همچنین نرخ ارز و فعالیت صنعت‌های بالا دستی یا همان سنگ آهنی‌ها که خود شروع به تولید محصولات فولادی کرده‌اند، در نرخ و میزان فروش ذوب آهن تاثیر به‌سزایی خواهد داشت.

پیشنهاد می شود مقاله ” تحلیل بنیادی فولاد مبارکه ” را مطالعه نمایید و برای کسب اطلاعات در مورد ” مراکز احراز هویت سجام ” مقاله مرتبط را مطالعه نمایید .

اطلاعیه سلب مسئولیت

محتوای گزارش فوق صرفا جهت بررسی بوده و مجموعه همیار سرمایه، هیچگونه مسئولیتی در قبال معاملات انجام شده با اتکاء بر اطلاعات این گزارش را بر عهده نمی گیرد. تنها محتوای این گزارش نباید جهت اخذ تصمیمات سرمایه گذاری و خرید و فروش اوراق بهادار مورد استفاده قرار گیرد .
اطلاعات و مفروضات این گزارش می تواند در هر لحظه با توجه به مفروضات تحلیل تغییر کند و این شرکت هیچگونه مسئولیتی در قبال عدم بروز رسانی این اطلاعات را به عهده نمی گیرد .