تحلیل بنیادی بانک شهر (وشهر)

معرفی بانک شهر

بانك شهر با هدف کلیه فعالیت های بانکی طبق اساسنامه مورد تأیید بانک مرکزی در تاريخ ۱۳۹۲/۰۵/۲۱به عنوان يكصد و چهل و سومين شركت در فهرست نرخهاي بازار پايه فرابورس ايران درج و از تاريخ ۱۳۹۲/۰۹/۲۱نيز در بازار مورد معامله قرار گرفته است.

جامع ترین آموزش رایگان بورس در وب سایت همیارسرمایه (لطفا به صفحه اشاره شده مراجعه کنید)

فعالیت وشهر

انجام هرگونه خدمات و عملیات بانکی مورد تایبد بانک مرکزی میباشد که باید در نظر داشت در صورت رفع محدودیت‌های بین‌المللی این سهم قطعاً افزایش درآمد خواهد داشت.

تعداد و درصد سهامداران عمده بانک شرح زیر می باشد:

عمده سهامداران شهرداری تهران، مشهد و اصفهان و شناوری سهم 22 درصد میباشد.

افزایش سرمایه بانک شهر

سرمایه بانک به هنگام تاسیس مبلغ 1.500.000 میلیون ریال (شامل 1500 میلیون تعداد سهم، به ارزش اسمی هر سهم 1000 ریال) بوده است که طی چند مرحله به شرح زیر، به مبلغ 15.572.841 میلیون ریال افزایش یافته است.

برنامه ريزي براي اصلاح ساختار مالي و خروج از شمول ماده ۱۴۱اصلاحيه قانون تجارت از طريق افزايش سرمايه و همچنين تعيين تكليف وصول مطالبات ، كاهش بهاي تمام شده پول و تسريع در تسويه تسهيلات اعطايي در دستور كار مديريت قرار گرفته است.

طی دوره مالی 9 ماهه 1401، سرمایه بانک هیچگونه تغییری نداشته است.

( اقلام به میلیارد ریال نوشته شده است.)

در خصوص صورت مالی های بانک شهر باید در نظر داشت شفافیت بانک در سطح بسیار پایینی است و به همین دلیل در گروه بازار پایه زرد فرابورس هم قرار گرفته است و تحلیل حاضر با توجه به تمام محدودیت های موجود انجام شده است.

افزایش درآمد بانک شهر

از جمله تحولات مثبت در وشهر به خالص درآمد تحصیلات و سپرده گذاری در 9 ماهه 1401می توان اشاره کرد.

خالص درآمد وشهر (اختلاف درآمد تسهیلات و سپرده گذاری و درآمد اوراق از هزینه سود سپرده) در 9ماه 1400 معادل ۸,۳۲ میلیارد تومان بوده در حالی که در 9 ماهه سال 1401 با 508 درصد رشد به ۳۳,۹۸ میلیارد تومان رسیده است.

خالص درآمد کارمزد وشهر 2400 میلیارد تومان می باشد که در مدت مشابه سال گذشته 1300 میلیارد تومان بوده و بیانگر 78 درصد رشد است.

هزینه های اداری وشهر با افزایش 81درصدی از 1354 به ۲۴,۵۲ میلیارد تومان رسیده است.

یکی دیگر از نکات مهم صورت سود و زیان وشهر که باید به آن توجه کرد سود خالص آن است که با رشد 347درصدی، از 1600 میلیارد تومان به 3465 میلیارد تومان رسیده است.

هزینه های وشهر

عمده هزینه های شرکت شامل هزینه های اداری و پرسنلی میباشد.افزایش هزینه کارکنان عمدتا مربوط به افزایش حقوق و مزایا طبق عرف قانونی و با نظر هیات مدیره بانک و شرکتها بوده است.

روند سود آوری سهم وشهر

بانک شهر در سال 99 و ماقبل آن، به دلیل عملکرد ضعیفی که داشت، معادل ۵۶,۲۸ میلیارد تومان زیان محقق کرده بود و به همین دلیل حدود 24 هزار میلیارد تومان زیان انباشته دارد. نکته مثبتی که در صورت وضعیت مالی وشهر میتوان مشاهده کرد، کاهش 13 درصدی زیان انباشته آن به دلیل عملکرد بسیار خوب است.

زیان انباشته وشهر از ۲۷۴,۴۷ هزار میلیارد تومان به ۲۳۹,۸۱ میلیارد تومان کاهش یافته است.

درحالی که سود تحقق یافته به ازای هر سهم وشهر نسبت به مدت مشابه سال گذشته 361 درصد افزایش یافته است، اما در 3ماهه پاییز1401 وشهر ۴۱۱ ریال سود محقق کرده که نسبت به 3 ماهه تابستان 67 درصد افت کرده است.

حقوق صاحبان سهام وشهر

در زیر مقایسه جمع حقوق صاحبان سهام که اقلام تشکیل دهنده آن شامل سرمایه، اندوخته ها و سود انباشته بانک می باشد نشان داده شده است. جمع کل حقوق صاحبان سهام بانک در سال 1399مبلغ 209,944 و در سال 1400 معادل

در شرایطی که درآمدهای عملیاتی (بانک شهر) به دلیل افزایش هزینه های منابع نقدی نسبت به درآمدهای حاصل از اعطای تسهیلات موجب زیان دهی شده و بدون در نظر گرفتن درآمد حاصل از فعالیت های غیر بانکی (ناشی از فروش دارایی ها و املاک بانک شهر) فعالیت بانک به مبالغ خاصی زیان بالغ گردیده است.

برخی از نسبت های مالی وشهر به شرح زیر میباشد:

سپرده های کوتاه مدت و بلند مدت وشهر به ترتیب ۷۷ و ۱۰۲ هزار میلیارد تومان است و یکی از دلایل عملکرد خوب آن به خاطر عملکرد خوب بانکی وشهر، همین سهم بالای سپرده های کوتاه مدت غیر هزینه زا (سهم بالای سپرده های کوتاه مدت به بلند مدت) می باشد. بیشتر تسهیلات وشهر (حدود 106 هزار میلیارد تومان) نیز به بخش غیردولتی اختصاص داده شده است.

بازده دارایی وشهر

فرمول ساده بازده حقوق صاحبان سهام، سود خالص تقسیم بر حقوق صاحبان سهام است. بازده دارایی ها (ROA) نوعی معیار بازگشت سرمایه (ROI) است که سودآوری یک کسب و کار را در رابطه با کل دارایی های آن اندازه گیری می کند. این نسبت نشان می دهد که یک شرکت با مقایسه سود (درآمد خالص) ایجاد شده با سرمایه ای که در دارایی ها سرمایه گذاری می کند، چقدر خوب عمل می کند. هر چه بازده بیشتر باشد، مدیریت بهره وری و کارآمدتری در استفاده از منابع اقتصادی خواهد داشت. در زیر نمودار ROA وشهر را مشاهده میکنید.

بازده حقوق صاحبین سهامROE

بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) اندازه گیری بازده سالانه یک شرکت (درآمد خالص) تقسیم بر ارزش کل حقوق صاحبان سهام آن است که به صورت درصد بیان می شود (به عنوان مثال، 12٪). از طرف دیگر، ROE را می توان با تقسیم نرخ رشد سود سهام بر نرخ حفظ سود آن (1 – نسبت پرداخت سود سهام) به دست آورد.

بازده حقوق صاحبان سهام نشان دهنده بازده کل سرمایه است و توانایی شرکت را برای تبدیل سرمایه گذاری های سهام به سود نشان می‌دهد. به بیان دیگر، سود حاصل از هر دلار از حقوق صاحبان سهام را اندازه گیری می کند.

یک ROE پایدار و فزاینده در طول زمان می‌تواند به این معنا باشد که یک شرکت در ایجاد ارزش سهامداران خوب است، زیرا می‌داند چگونه سود خود را عاقلانه دوباره سرمایه‌گذاری کند تا بهره‌وری و سود را افزایش دهد. در مقابل، کاهش ROE می تواند به این معنی باشد که مدیریت تصمیمات ضعیفی در مورد سرمایه گذاری مجدد سرمایه در دارایی های غیرمولد می گیرد.

مقایسه EPS و DPS  وشهر

تا 9 ماهه 1401وشهر 51 میلیارد تومان سود سرمایه گذاری و ۱۳۶ میلیارد تومان درآمد عملیاتی محقق کرده است.

در اسفند ماه گروه مالي شهر 63 میلیارد تومان سود فروش سرمایه گذاری ها داشته و تا اسفند 854 میلیارد تومان سود محقق کرده است.

در تصویر فوق خارج شدن وشهر از زیان و تحقق سود سهم قابل مشاهده می باشد.

مهمترین ریسک های بانک شهر به شرح زیر میباشد :

ريسك اعتباري

احتمال قصور وام گيرنده يا طرف مقابل بانك نسبت به انجام تعهداتش میباشد که با انجام اعتبار سنجی به مشتریان تا حد بالایی این ریسک کاهش میابد .
همچنین نوسان نرخ ارز عاملی تاثیرگذار و مثبت در افزایش نسبت مطالبات معوق به کل تسهیلات پرداختی بانکها است، زیرا موجب ایجاد ریسک اعتباری میشود که افزایش مطالبات معوق بانکها را به دنبال دارد.

ريسك نقدينگی

احتمال به خطر افتادن توانايي بانك در تأمين منابع نقد جهت پرداخت بدهي ها و ايفاي تعهدات که با استفاده از سازوكارهايي مانند مشخص كردن حداقل نگهداري نقدينگي در شعب و .. تلاش در كنترل و كاهش این ریسک میباشد .

ریسک بازار

احتمال خطر مربوط به عدم قطعيت درآمدهاي پرتفوي معاملاتي يك بانك به واسطه تغيير در شرايط بازار شامل قيمت دارايي، نرخ سود، نوسانات بازار یا خروج سپرده ها از بانك ها و افزايش انتظارات از بانك ها که بررسی شاخص بتا پرتفوي ارزي و سهام به کاهش این ریسک کمک میکند.

ریسک عملیاتی

هزینه سود سپرده ها، کارمزد ومطالبات مشکوک الوصول، زیانهای ناشی از کارافتادن، بدکارکردن، و یا از بین رفتن سامانه نرم افزاری زیان های ناشی از مسائل حقوقی به عنوان ریسکهای عملیاتی بانک شناخته میشوند.

نکات حائز اهمیت برای سهامداران وشهر

بانک شهر وابسته به شهرداری ها بوده و فعالیت آن عمدتا در ارتباط با تامین مالی پروژه های شهرداری میباشدو با توجه به انجماد بخشی از دارایی های بانک در املاک و همچنین پایین بودن نسبت تسهیلات به سپرده طی چند سال اخیر نتایج عملیای به زیان رسیده است و چشم انداز کوتاهی برای رفع این موضوع دیده نمیشود.
عرضه شرکت های تابعه در بورس و همچنین با توجه به دارایی محور بودن بانک اخبار تجدید ارزیابی برای این نماد خبر جذابی بنظر میرسد و با توجه به ریسک سیستماتیک بازار میتوان با توجه به کاهش مومنتوم فروش در صورت تثبیت قیمت سهم را در محدوده 450 تومان زیر با هدف کوتاه مدتی  560 تومان زیر نظر داشت  همچنین در صورت از بین رفتن این سطح حمایت قیمت تا 400 تومان به اصلاح قیمتی خود ادامه خواهد داد .