ارزش ذاتی ارزهای دیجیتال را چگونه محاسبه کنیم؟

ارزش سهام چیست؟ ارزش ذاتی ارزهای دیجیتال را چگونه محاسبه کنیم؟ شما به سادگی می توانید با قیمت فعلی سهام پیش بروید. اما این قیمت تابع بازار است که شما با آموزش شناخت ساختار بازار “Market structure” در ارزهای دیجیتال می‌توانید راحت تر متوجه روند فعلی قیمت‌ها در بازار شوید.

جایگزین دیگر تعیین ارزش ذاتی سهام است. ارزش ذاتی یک سهم، ارزش واقعی آن است. این به ارزش واقعی یک سهام (یا هر دارایی) اشاره دارد. حتی اگر برخی سرمایه گذاران فکر کنند که ارزش آن بسیار بیشتر یا کمتر از آن مقدار است.

این مقاله در مورد نحوه محاسبه ارزش ذاتی کریپتوها و اینکه ارزش ذاتی ارزهای دیجیتال را چگونه محاسبه کنیم؟ است. ارزش ذاتی که به آن “ارزش واقعی” نیز گفته می شود، مفهومی است که در امور مالی و سرمایه گذاری برای نشان دادن ارزش ذاتی یک دارایی، اوراق بهادار یا سرمایه گذاری استفاده می شود. بیایید معنای ارزش ذاتی، تعریف در کریپتو، ارزش ذاتی چیست و همه حقایق جزئی دیگر را دریابیم.

ارزش ذاتی چیست؟

در دنیای مالی، دارایی دارای ارزش جاری و ارزش ذاتی است. تفاوت بین این دو در این است که ارزش ذاتی ارزش واقعی آن را بر اساس عملکرد اخیر و سایر عوامل موثر بر آن در بلندمدت نشان می دهد. از سوی دیگر، ارزش فعلی، قیمت یک دارایی در یک لحظه معین است.

ارزش ذاتی به ارزش واقعی یک دارایی برخلاف آنچه بازار حاضر است برای آن بپردازد، اشاره دارد. تحت تأثیر عوامل زیادی مانند کیفیت، نادر بودن، کاربرد و تقاضا قرار دارد که اغلب برای قیمت گذاری آپشن ها و سهام استفاده می شود.

ارزش ذاتی ارزشی است که یک دارایی بر اساس ویژگی های اساسی، ویژگی ها و جریان های نقدی آن در نظر گرفته می‌شود. ارزش ذاتی متمایز از قیمت بازار است، یعنی قیمت فعلی که دارایی در بازار خرید یا فروخته می شود.

مفهوم ارزش ذاتی معمولاً با سهام مرتبط است، اما می تواند در مورد سایر دارایی ها از جمله املاک، اوراق قرضه و کالاها نیز اعمال شود. ایده اصلی این است که ارزش ذاتی یک دارایی باید منعکس کننده ویژگی های زیربنایی و پتانسیل اقتصادی آن باشد، نه صرفاً احساسات یا تقاضای درک شده در بازار.

یک سرمایه گذار ارزشی همیشه به دنبال الماس در شرکتی است که به هر دلیلی در حال حاضر زیر ارزش واقعی یا ارزش ذاتی خود معامله می‌شود.

هدف آنها ایجاد موقعیت و ساختن آن در طول زمان است. تئوری این است که وقتی موج تغییر کند و در نهایت شایستگی‌های شرکت چه از طریق گزارش‌های سود یا سایر ارزیابی‌ها شناخته شود، قیمت دارایی آن افزایش می‌یابد و به سرمایه‌گذار هوشمند پاداش داده می‌شود.

اما چگونه می‌توان گفت ارزش یک شرکت چیست؟ اغلب اوقات، قیمت های بازار مستعد سفته بازی و احساسات هستند. دانستن ارزش واقعی یک سهام به سرمایه گذاران کمک می کند تا تعیین کنند که آیا پول آنها ارزش دارد یا نه. اینجاست که ارزش گذاری های ذاتی وارد می شود.

برای سهام، روش های مختلفی برای تخمین ارزش ذاتی وجود دارد، مانند مدل جریان نقدی تنزیل شده (DCF) یا تجزیه و تحلیل قابل مقایسه. در این روش ها، تحلیلگران عواملی مانند وضعیت مالی شرکت، چشم انداز رشد، عوامل خطر و جریان های نقدی پیش بینی شده آتی را برای تعیین تخمینی از ارزش واقعی سهام در نظر می گیرند.

برای سایر دارایی ها، ارزش ذاتی می تواند بر اساس عواملی مانند درآمد ایجاد شده، پتانسیل درآمد یا افزایش ارزش آتی، هزینه جایگزینی و سایر ملاحظات مرتبط باشد.

ارزش ذاتی در مقابل ارزش بازاری

درک تفاوت بین ارزش ذاتی و بازاری بسیار مهم است. همانطور که قبلا ذکر شد، ارزش ذاتی ارزش واقعی یک دارایی است. به عبارت دیگر، ارزش دارایی است که تحت تأثیر عوامل خارجی قرار نمی گیرد. به عنوان مثال، ارزش ذاتی طلا بر اساس خواص آن است، مانند کمیاب بودن و ماندگاری آن.

از سوی دیگر، ارزش بازاری یک دارایی توسط عوامل خارجی مانند درک بازار از ارزش آن تعیین می شود. به این ترتیب، ارزش بازاری طلا چیزی است که بازار حاضر است برای آن بپردازد.

آیا پول ارزش ذاتی دارد؟

در حالی که ارزش ذاتی پول فیات ممکن است به عنوان قدرت خرید آن در نظر گرفته شود (آنچه می تواند بخرد) و ارزش بازاری نرخ مبادله آن است، در واقعیت، ارزش ذاتی ندارد.

اگرچه دارای برخی ویژگی های ذاتی است، مانند ذخیره ارزش و وسیله مبادله، اما ارزش آن در نهایت از اعتماد به دولت صادرکننده است و نه از هیچ چیز ذاتی. این امر به ویژه برخلاف کوین های ساخته شده از فلزات گرانبها، مانند طلا یا نقره، در مورد ارز فیات امروز ما صادق است،

ارزش ذاتی ارزهای دیجیتال را چگونه محاسبه کنیم؟

محاسبه ارزش ذاتی یک شرکت علم دقیقی نیست. این یک برآورد یا پیش بینی ارزش آتی قیمت سهام بر اساس عملکرد تاریخی است.

محاسبه ارزش ذاتی ارزهای دیجیتال یک کار پیچیده است، زیرا ارزش گذاری آنها تحت تأثیر عوامل مختلفی از جمله فناوری، پذیرش، احساسات بازار و غیره قرار دارد.

برخلاف دارایی‌های سنتی، ارزهای دیجیتال فاقد جریان‌های نقدی و دارایی‌های فیزیکی هستند که ارزش‌گذاری را چالش‌برانگیز می‌کند. سرمایه گذاران با در نظر گرفتن عواملی مانند عملکرد مالی، روندهای تجاری، شرایط اقتصادی فعلی و کیفیت مدیرعامل و هیئت مدیره، از تحلیل بنیادی برای تخمین ارزش ذاتی استفاده می کنند.

محاسبه ارزش ذاتی سهام چقدر آسان است؟ بستگی به این دارد که از کدام روش محاسبه استفاده کنید. بله، چندین روش برای انتخاب وجود دارد. که می‌تواند بینش‌هایی را برای تخمین ارزش ذاتی ارزهای دیجیتال ارائه دهد. ما به محبوب ترین رویکردها نگاه خواهیم کرد.

1.      مدل جریان نقدی با تخفیف (DCF):

در حالی که ارزهای دیجیتال مانند شرکت‌های سنتی جریان‌های نقدی ایجاد نمی‌کنند، برخی از توکن‌های موجود در فضای ارزهای دیجیتال، مانند توکن‌های ابزار، ممکن است یک جزء جریان نقدی داشته باشند. برای چنین توکن‌هایی، می‌توان از یک مدل DCF جهت تخمین ارزش ذاتی آن‌ها بر اساس جریان‌های نقدی پیش‌بینی‌شده در آینده استفاده کرد.

با استفاده از جریان های نقدی می‌توان ارزش فعلی جریان‌های نقدی آتی شرکت را برای یافتن ارزش ذاتی آن محاسبه کرد.

برای محاسبه ارزش زمانی پول و ریسک مرتبط با پروژه، نرخ تنزیل تعیین کنید. برای رسیدن به ارزش ذاتی، جریان های نقدی پیش بینی شده را به ارزش فعلی تنزیل کنید.

همچنین می توان از تحلیل بنیادی با بررسی معیارهای مختلف از جمله نسبت قیمت به درآمد استفاده کرد.

یا می‌توان از ارزش دفتری استفاده کرد، که دارایی‌های ثابت و جاری یک کسب‌وکار را به حساب می‌آورد و سپس تخمین‌هایی را برای آینده ارائه کرد. تنها ایرادی که در اینجا وجود دارد این است که این مورد تعهدات شرکت را در نظر نمی گیرد.

این روش ارزش ذاتی یک دارایی را با تنزیل جریان های نقدی آتی آن تخمین می زند.

فرمول مقدار ذاتی DCF به صورت زیر است:

=(CF1)/(1 + r)^1 + (CF2)/(1 + r)^2 + (CF3)/(1 + r)^3 + … + (CFn)/(1 + r)^n

CF = جریان نقدی (CF1 جریان نقدی در سال اول است، CFn جریان نقدی در سال n است)

r = نرخ تنزیل

n = تعداد سال

سه مرحله اصلی در استفاده از تجزیه و تحلیل DCF هنگام محاسبه ارزش ذاتی وجود دارد:

• برآورد جریان‌های نقدی آتی: این شامل برآورد جریان‌های نقدی آتی است که دارایی ایجاد می‌کند.
• تنزیل جریان‌های نقدی: این شامل استفاده از نرخ تنزیل برای تنظیم جریان‌های نقدی آتی برای ارزش زمانی پول است. این به معنای یافتن ارزش فعلی جریان های نقدی آتی است.
• جمع‌بندی جریان‌های نقدی تنزیل‌شده: ارزش ذاتی دارایی را نشان می‌دهد.

برای تخمین جریان های نقدی آتی، باید درآمد و هزینه دارایی را در طول زمان پیش بینی کنید. این می تواند دشوار باشد، به ویژه برای دارایی هایی که جریان های نقدی منظم ایجاد نمی کنند، مانند سهام.

هنگامی که جریان های نقدی آتی را تخمین زدید، باید آنها را به زمان حال تنزیل کنید. این به این دلیل است که ارزش پول امروز بیشتر از پول در آینده است. نرخ تنزیل معمولاً میانگین موزون هزینه سرمایه (WACC) است که هزینه حقوق صاحبان سهام و بدهی را در نظر می گیرد.

پس از تنزیل جریان های نقدی، باید آنها را جمع آوری کنید تا ارزش ذاتی را بدست آورید. این فرمول ارزش ذاتی گاهی اوقات مدل ارزشیابی جریان نقدی تنزیل شده نامیده می شود.

2.      نسبت ارزش شبکه به تراکنش ها (NVT):

نسبت ارزش شبکه به تراکنش‌ها (NVT) یک معیار است که برای ارزیابی رابطه بین ارزش یک شبکه بلاکچین و حجم تراکنش‌های انجام شده در آن استفاده می‌شود. این معیار توسط ویلی وو به عنوان یک متغیر کلیدی در تحلیل بیتکوین معرفی شد.

برای محاسبه نسبت NVT، ابتدا باید ارزش شبکه را محاسبه کنید. برای این کار، معمولا از ارزش بازار کل کوین‌های یک شبکه استفاده می‌شود. برای مثال، برای بیتکوین، ارزش بازار بیتکوین را با تعداد بیتکوین‌های موجود در دست ضرب می‌کنید.

سپس برای محاسبه حجم تراکنش‌ها، معمولا از حجم معاملات روزانه استفاده می‌شود. برای مثال، مجموع تمام بیتکوین‌هایی که در یک روز تراکنش داده شده‌اند را محاسبه می‌کنید.

نسبت NVT برای ارزیابی اینکه آیا ارزش بازار یک ارز دیجیتال نسبت به ارزشی که در شبکه آن منتقل می شود قابل توجیه است یا خیر استفاده می شود. ارزش کل بازار یک ارز دیجیتال را با حجم معاملات روزانه آن مقایسه می کند.

یک نسبت NVT پایین ممکن است نشان دهنده این باشد که ارز دیجیتال نسبت به ابزار و فعالیت شبکه آن کمتر ارزش گذاری شده است.

مهم است توجه داشته باشید که نسبت NVT تنها یکی از معیارهایی است که برای ارزیابی شبکه‌های بلاکچین استفاده می‌شود و بررسی عوامل دیگر نیز مهم است. همچنین، این نسبت ممکن است به تغییرات قیمتی و نوسانات بازار حساس باشد و باید با دقت و در کنار سایر معیارها مورد بررسی قرار گیرد.

3.      مدل رشد گوردون یا مدل تخفیف سود

GGM ارزش ذاتی را با تنزیل سود سهام آتی یک سهام تخمین می زند.

فرمول ارزش ذاتی GGM به صورت زیر است:

ارزش ذاتی = سود هر سهم / (نرخ تنزیل – نرخ رشد)

سود سهام به ازای هر سهم(EPS) = سودی که هر سال توسط سهام پرداخت می شود (این اطلاعات معمولاً از صورت های مالی شرکت در دسترس است)

نرخ تنزیل = نرخ بازده مورد نیاز سهام – می توان با استفاده از مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه (CAPM) تخمین زد.

نرخ رشد = نرخ رشد بلند مدت سود سهام

GGM یک نسخه ساده شده از فرمول ارزش ذاتی DCF است. فرض می‌کند که جریان‌های نقدی سود سهام است و سایر هزینه‌های شرکت را در نظر نمی‌گیرد. همچنین فرض می‌کند که نرخ رشد سود سهام ثابت است، که همیشه اینطور نیست.

4.      قانون Metcalfe:

قانون Metcalfe پیشنهاد می کند که ارزش یک شبکه متناسب با مجذور تعداد کاربران یا گره های آن افزایش می یابد. این قانون می‌تواند برای تخمین ارزش ذاتی ارزهای دیجیتال بر اساس اندازه و فعالیت شبکه اعمال شود.

قانون Metcalfe به عنوان یک مدل تحلیلی استفاده می‌شود تا درکی از رابطه بین تعداد کاربران و ارزش شبکه‌های ارتباطی به دست آید. با افزایش تعداد کاربران، ارزش شبکه طبق قانون Metcalfe به طور قابل توجهی افزایش خواهد یافت.

مهم است توجه داشت که قانون Metcalfe یک مدل ساده است و عوامل دیگری مانند کیفیت ارتباطات، فعالیت کاربران و نوآوری در شبکه نیز بر ارزش شبکه‌ها تأثیر می‌گذارند و باید در تحلیل‌ها و بررسی‌های کاملتر در نظر گرفته شوند.

این قانون دلالت بر این دارد که هر چه تعداد کاربران یا شرکت کنندگان شبکه ارز دیجیتال بیشتر باشد، ارزش آن بیشتر می‌شود.

5.      مدل های ارزش گذاری رمز ارز:

برخی از کارشناسان مدل های ارزش گذاری توکن را به طور خاص برای ارزهای رمزپایه توسعه داده اند. این مدل‌ها عواملی مانند فعالیت شبکه، رشد و پویایی عرضه توکن را برای تخمین ارزش ذاتی ترکیب می‌کنند.

این مدل‌ها اغلب یک رویکرد داده‌ محور دارند و معیارهایی مانند آدرس‌های فعال، تراکنش‌های زنجیره‌ای و توزیع توکن را در نظر می‌گیرند.

6. تجزیه و تحلیل قابل مقایسه:

ارز دیجیتال را با سایر ارزهای دیجیتال یا پروژه های مشابه از نظر فناوری، پذیرش، موارد استفاده و سایر عوامل مرتبط مقایسه کنید. با ارزیابی چگونگی ارزش گذاری پروژه های مشابه، ممکن است بینشی در مورد ارزش ذاتی بالقوه ارز دیجیتال مورد نظر به دست آورید.

7. نظر و دیدگاه کارشناسان:

ارزش گذاری ارزهای دیجیتال همچنین می تواند تحت تأثیر نظرات کارشناسان، احساسات بازار و روندهای کلی در صنعت باشد. این عوامل می توانند بر ارزش ذاتی ادراک شده تأثیر بگذارند.

8. موارد مفید و کاربردی:

کاربرد واقعی و موارد استفاده از ارز دیجیتال را در نظر بگیرید. اگر ارز دیجیتال برای اهداف خاصی در یک اکوسیستم پر رونق استفاده شود، ارزش ذاتی آن ممکن است به تقاضا برای کاربرد آن مرتبط باشد.

آیا ارزهای دیجیتال ارزش ذاتی دارند؟

ارزش ذاتی ارزهای دیجیتال از زمان ایجاد بیت کوین به شدت مورد بحث بوده است و تا به امروز، هیچ پاسخ قطعی برای این سوال که آیا ارزهای دیجیتال ارزش ذاتی دارند یا خیر وجود ندارد. با این حال، می توان آن را با عوامل متعددی از جمله کاربرد، کمبود و کاربرد تکنولوژیکی آن تعیین کرد.

به عنوان مثال، ارزش ذاتی بیت کوین از این واقعیت ناشی می شود که کمیاب است (فقط 21 میلیون بیت کوین وجود خواهد داشت) و دارای ارزش کاربردی است (اثبات شده است که به عنوان یک ارز دیجیتال P2P کار می کند).

عامل دیگری که بر ارزش ذاتی ارزهای دیجیتال تأثیر می گذارد این است که آنها تابع قوانین و مقررات مشابه سایر دارایی ها نیستند و بنابراین ممکن است به عنوان یک سرمایه گذاری جایگزین به آنها نگاه شود. در عین حال، این فقدان مقررات نیز ممکن است به عنوان یک عامل خطر تلقی شود که بر ارزش ذاتی ارزهای دیجیتال تأثیر منفی می گذارد.

چگونه از ارزش ذاتی در معامله رمزنگاری استفاده کنیم؟

در حالی که محاسبات ارزش ذاتی برای بازار سهام را می‌توان با تخمین جریان‌های نقدی آتی انجام داد، این کار را نمی‌توان در معاملات کریپتو به راحتی انجام داد، زیرا ساختار درآمد و مدل‌های کسب‌وکار در دومی کاملاً متفاوت است. به این ترتیب، معیارهایی مانند حجم تراکنش که منعکس کننده پذیرش بازار است و ارزش کل قفل شده (TVL) که می تواند به عنوان یک نماینده برای نقدینگی و محبوبیت استفاده شود، شاخص های مفیدتری برای سنجش ارزش یک پروژه یا پروتکل رمزنگاری هستند.

به عنوان مثال، Ethereum دارای TVL 39.5 میلیارد دلاری بر اساس DeFi Llama است که حدود 59.10٪ از کل سهم بازار را شامل می‌شود. TVL بالا به این معنی است که سرمایه بیشتری در اکوسیستم محبوس شده است و بنابراین کاربران می‌توانند از بازدهی بیشتر و سایر مزایای ارائه شده توسط پروتکل های ساخته شده در بلاک چین بهره مند شوند.

در عین حال، از آنجایی که پول می‌تواند به راحتی از یک پروتکل به پروتکل دیگر در یک اکوسیستم حرکت کند، خطر شمارش مضاعف وجود دارد که منجر به تغییر ارقام می شود. در بهترین حالت، شاخص‌هایی مانند TVL تخمینی از ارزش دارایی ارائه می‌دهند. این یکی از دلایلی است که چرا محاسبه ارزش ذاتی یک ارز دیجیتال می‌تواند پیچیده‌تر از سهام باشد.

در مورد دارایی‌های توکن‌شده، یعنی دارایی‌های دیجیتالی که نشان‌دهنده دارایی‌های فیزیکی واقعی مانند املاک و مستغلات یا طلا هستند، می‌توان استثنا قائل شد. برای مثال، توکن رمزنگاری Pax Gold (PAXG) به نسبت 1:1 توسط یک اونس تروی (t oz) از یک شمش طلای تحویل لندن 400 اونس پشتیبانی می شود، بنابراین ارزش ذاتی 1 PAXG را می توان به عنوان قیمت بازار محاسبه کرد.

چه چیزی به عنوان یک ارزش ذاتی “خوب” در نظر گرفته می شود؟

به طور طبیعی، سرمایه گذاران به دنبال شرکت هایی هستند که ارزش ذاتی بالاتری نسبت به قیمت های فعلی بازار دارند. این بدان معنی است که شرکت در حال حاضر کمتر از ارزش واقعی، ارزش گذاری شده است و با تخفیف معامله می کند (یعنی ارزش بازار آن کمتر از ارزش واقعی آن است.

آیا ارزش ذاتی می تواند منفی باشد؟

به این موضوع در زندگی واقعی فکر کنید. کوچکترین ارزشی که یک شرکت می تواند داشته باشد صفر است. ارزش های ذاتی منفی به سادگی امکان پذیر نیست.

توجه: در سرمایه‌گذاری آپشن ها، ارزش ذاتی منفی به این معنی است که یک اختیار در پول یا خارج از پول است.

ارزش ذاتی چگونه استفاده می شود؟

ارزش گذاری ذاتی چگونگی تکامل یک کسب و کار را از جمله نرخ رشد، حاشیه سودها و سطوح سرمایه گذاری تخمین می زند.

ارزش ذاتی نیز هنگام ارزش گذاری ارزها، مانند سهام، استفاده می شود. روش ارزش گذاری مبتنی بر دارایی، ارزش ذاتی یک شرکت را با جمع کردن تمام دارایی های مشهود و نامشهود شرکت با هم و سپس کم کردن بدهی های شرکت از دارایی های آن تعیین می کند. بنابراین، ارزش ذاتی ارزش واقعی یک دارایی را پیش بینی می کند.

چرا ارزش ذاتی مهم است؟

ارزش ذاتی معیار مهمی برای سرمایه‌گذاران است که می‌توانند از آن استفاده کنند تا بتوانند تشخیص دهند که چه زمانی سهام کمتر از ارزش واقعی خود معامله می‌شوند. این معمولا به معنای یک فرصت سرمایه گذاری خوب است. به هر حال، آیا هدف سرمایه گذاری افزایش ثروت نیست؟ درک مفهوم ارزش ذاتی و روش‌های مختلفی که می‌توانید برای محاسبه آن استفاده کنید، می‌تواند به شما در تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری آگاهانه کمک کند.

تخمین ارزش ذاتی می تواند به ویژه هنگام معامله با IPO ها یا شرکت های جوان و با رشد بالا، به ویژه شرکت هایی که به عنوان “اختلال کنندگان صنعت” شناخته می شوند، که پتانسیل بزرگی دارند اما در حال حاضر توسط تحلیلگران وال استریت شناسایی نشده اند، مهم باشد.

در پایان

چند روش مختلف برای محاسبه ارزش ذاتی وجود دارد. هر روش مزایا و معایب خود را دارد، بنابراین مهم است که قبل از انتخاب یک فرمول ارزش ذاتی مختلف را درک کنید.

در این مقاله به نحوه محاسبه ارزش ذاتی کریپتوها پرداخته ایم. ارزش ذاتی ارزهای دیجیتال اغلب تحت تأثیر احساسات بازار، تحولات فناوری، تغییرات نظارتی و عوامل کلان اقتصادی است.

ارزهای دیجیتال به عنوان یک طبقه دارایی هنوز در مراحل ابتدایی خود هستند. علاوه بر این، هنوز استانداردهای گزارشگری نظارتی برای این بخش ایجاد نشده است. به این ترتیب، به نظر نمی‌رسد فرمول‌های سنتی استخراج ارزش ذاتی یک سهام، کاربرد مستقیمی برای شرکت‌های رمزنگاری داشته باشد. مهمترین معیارهای ارزش آنهایی هستند که به پذیرش، رشد و نقدینگی اشاره می کنند، مانند حجم معاملات و ارزش کل است، اگرچه اینها نیز نباید به صورت مجزا مورد استفاده قرار گیرند.